证券时报多媒体数字报

　　一季度维持弱复苏反弹

　　平安证券研究所：在经济“先下后平”与政策微调约束下，我们维持一季度A股弱复苏反弹的判断。市场回升的核心动力来自于流动性改善。其中，资金价格主要监测长三角票据贴现利率而非银行间回购利率，资金数量主要监测国内信贷创造而非外汇占款变化。鉴于节后季节性资金紧张的缓解，国内信贷创造的加速，和定向宽松下的市场利率回落，继续看好一季度市场反弹。

　　关注低估值投资品的轮动和扩散。节前市场反弹以低估值板块的快速超跌轮动为主轴，这更多反映弱复苏反弹初期阶段特征。历史经验看，弱复苏约束下的市场反弹偏好于短期弹性和相对确定性的匹配，因此反弹第一阶段，投资品强于消费品，低估值优于高估值，低估值投资品构成行情主线；而在反弹第二阶段，投资机会从超跌轮动向主题热点扩散，政策主题和消费品板块将逐步升温。

　　关注低估值稳增长品种

　　华泰证券研究所：沪指上方2300点到2350点区域阻力不小，该区域前期大量的套牢盘需要市场一段时间的消化。不过市场整体仍处在反弹的节奏中。国内方面，短期市场流动性已经有所改善；而外围方面，短线来看欧债危机有见顶回落的态势。预计市场有望延续反弹，但短线存在一定幅度的震荡。

　　随着2011年上市公司年报的陆续公布，市场估值将重新得到评估。一些低估值品种、业绩稳步增长的个股，将成为市场主力资金关注的焦点，在弱市中容易成为主力资金的避风港，在股指将来的大级别反弹过程中，也更具较大的上升空间，这也是煤炭、有色、前期银行股率先企稳的重要原因。因此，投资者可重点关注低估值品种中具有业绩增长预期的个股，如化工、机械、电力设备等板块个股，或者是同行业中业绩稳定，估值偏低的品种。

　　股指走势上，投资者要关注触及下降通道上轨压力线时的盘面板块轮动和政策面的变化，若有更为积极的政策信号，或者刺激经济增长的措施，那么股指有望突破上轨线向上，这也意味着股指反转向上的行情已经到来。

　　风险偏好或酝酿反转

　　国泰君安证券研究所：近期A股换手率反弹、信用利差略有回落，能源股强劲上涨，显示风险偏好或在酝酿反转。但另一方面，国债期限利差还在下降，显示此次风险偏好的上升难现2009年时的V型走势。即使如此，在政策转向稳增长的背景下，风险偏好的修复仍将逐步展开。

　　短线冲高回落概率大

　　德邦证券研究所：兵法有云：见其虚则进，见其实则退。由于1月份春节因素，我们预计1月份经济数据均会有所下滑，而CPI则基本与前期相同。此外，央行下调存款准备金率的节奏明显慢于市场预期，逆回购只能解燃眉之急，无法根本消除流动性紧张。

　　我们认为当下的策略不再适合乘胜追击，而应是鸣金收兵，以图后进。预计本周短期内仍有上冲的动力，但随后回落的可能性较大。建议可适当逢高出货。在行业选择上，我们建议可以考虑金融服务和受益油价上涨的石油化工。　（成之 整理）