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水运板块已经走过冬天 2012-01-31 来源:证券时报网 作者:
今日投资对“当前机构关注度最高行业”进行统计发现,近一周,有19家机构关注水运行业,较上一周增加9家,位居机构关注度排行榜第三位。 水运板块上周表现不俗,板块内个股出现普涨。兴业证券认为,尽管水运各子行业周期拐点未至,但行业底部已经构筑,部分航运股已经反映了其真实价值,这也是近期水运板块整体出现超跌反弹的核心原因。 同时,他们认为2011年行业大幅亏损已成定局,2012年行业有反弹无拐点,水运股扭亏压力依然不小。为防止被ST,水运公司存在通过合理财务安排以降低2012年业绩压力的动力,因此年报亏损幅度可能超越市场预期,不建议短期追高。 对于2012年行业的周期和基本面,中金公司大的判断是基本筑底,但难反转。三个子行业所处周期位置不尽相同。其中干散货正处于运力交付高峰的最后阶段,2012年仍旧会是运价底部盘整的过程,上升周期最早需要到2013~2014年才可以开始;集装箱由于运价跌无可跌,行业对于运力的被动闲置将使得供给扩张低于预期,带来运价在2012年上半年出现反弹,但是周期高点已经在2010年发生,未来两年内无法回升至盈利高点,扭亏的难度极大;油轮行业目前已经度过运力交付的最高峰,但是正如80年代一样正处于漫长的消化前期过剩运力的阶段,由于需求弹性极低,如果没有战争等事件性刺激因素的话,预计运价围绕较低的中枢进行季节性波动。 总而言之,短期看的到低位反弹的是集运,周期高点还有盼头的是散货,但并无任何行业可以在2012年出现反转。 长城证券也看淡水运业,但对于上市公司而言,整个板块的PB已经接近1,个股PB普遍在1.2以下,部分企业已经跌到1以下。从长期来看,水运板块已经度过了最坏的时刻,他们认为板块的市场表现将进入蛰伏期,等待市场好转。 在没有趋势性机会的情况下,兴业证券建议关注明年水运股“一主一辅”的两类交易性机会。 “一主”是等待跌出来的机会。考虑到2012年1季度,水运股业绩环比下滑的概率较大,股价短期仍有调整压力。根据测算,船价下跌20%情况下,水运股股价平均下跌30%将接近悲观重置成本,激进型资金届时可博弈超跌反弹,建议重点关注中远航运、中海发展和中海集运。 “一辅”是博弈政策扶持。随着水运公司经营状况不断恶化,要求政策支持的呼声日益高涨。特别是“国油国运”领域,由于原油运输关系到国家安全,政府可能出台财政、税收等优惠政策扶持国内油轮公司,建议重点关注长航油运和招商轮船。 (今日投资) 本版导读:
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