证券时报多媒体数字报

　　见习记者 蔡恺

　　2011年8月之后持续的银行A股较H股溢价现象，在今年春节前后出现显著逆转。随着工行、建行及交行等AH股溢价变为折价之后，8只银行股当中AH股维持溢价的仅剩下3只。

　　数据显示，2011年8月至2012年1月上旬，由于港股投资者对中资银行股的悲观情绪持续发酵，银行股一直维持A股较H股溢价的格局。不过，这一局面在近期开始逆转。

　　Wind数据显示，2012年1月17日至18日期间，原本AH股呈溢价的工行、交行及建行，开始转为AH股折价，即H股价格高过A股。另一方面，由于春节假期后香港股市比内地提前开市，1月26日至27日银行股跟随大盘上涨。而内地股市直到30日才开市，于是截至31日收市时，银行股已出现大幅的AH折价情况。

　　招商证券(香港)董事总经理温天纳对证券时报记者表示，出现AH折价局面，一方面与港股提前开市有关，另一方面也与投资气氛改善有关。因为在1月26日港股开市前，美联储宣布延长超低息率，这令国际投资者对风险资产的信心大增，加上此前中国央行的逆回购行动，以及下调存准率的强烈预期，吸引了大量资金流入银行股。

　　另外，近期有媒体报道，由于去年第四季度的中国经济增长数据有力地反驳了“硬着陆”的揣测，通胀形势也得到了控制，因此一些此前看空中国股票的对冲基金，转而看好中国股票，于是纷纷买入银行股。对此，温天纳表示，银行乃“百业之母”，香港投资者普遍认为，只要中国内地经济向好，银行业绩自然也不会变差。

　　不过温天纳认为AH折价不会持续太久，“因为AH股存在联动作用，有时A股贵，有时H股贵，是很正常的现象，这取决于两地投资者对银行股的看法及资金充裕程度，万一欧债危机继续生变，H股资金还有抽走的可能。”

　　此外，有业内人士认为，H股由寒转暖，此前一度搁浅的银行股再融资计划也有望卷土重来。东方证券银行业分析师金麟指出，如今这种银行H股受追捧的局面，将有利于一些贷存比偏紧的中资银行从香港市场再融资。资料显示，去年因港股波动较大，民生、招行等银行的H股融资计划迫不得已要暂缓进行。

　　不过，温天纳表示，银行H股再融资的条件还不成熟，因为市场才刚刚转暖，起码还需要再等多两、三个月，直到股市呈现稳步上升，才是再融资的好时机。