证券时报多媒体数字报

　　目前来看，欧债危机引起的担忧情绪仍将压制农产品价格的反弹，而拉尼娜现象已有所减弱，美豆有回吐前期风险升水的需要，在国内消息面清淡的情况下，国内油脂价格短期内或维持震荡偏弱的格局。

　　市场情绪不稳导致大宗商品价格承压。尽管欧洲领导人1月30日就欧元区永久救助基金达成一致，欧盟27国中有25国支持由德国发起的更严格预算纪律协定，但在财政紧缩下还要能实现经济增长则面临很大阻力。欧债危机仍未得到实质解决，全球经济的发展仍然存在很大风险，市场情绪依然不稳，大宗商品价格将会继续受到影响。

　　拉尼娜现象减弱，市场或回吐风险升水。自去年末至今，南美天气一直是市场关注的主要焦点。尽管现在仍不能确定拉尼娜天气对南美新季大豆产量的影响，但市场对于天气的炒作仍将持续一段时间，拉尼娜现象的强弱将会决定美豆期价的波动节奏。澳大利亚气象局（BOM）和美国国家海洋和大气管理局（NOAA）预计，赤道太平洋地区的拉尼娜现象将会持续到2012年第一季度。而美豆期价上涨动能逐渐放缓，短期内或回吐前期的部分涨幅，并再次挑战1150美分附近的支撑。

　　出口需求难以提振价格反弹。截至1月19日当周，中国新购美豆36.09万吨，装船89.06万吨。2012年度中国已累计购买美豆1792.95万吨，远低于2010年和2011年的同期水平。从美豆出口的季节性来看，春节过后，美豆对中国的出口装船将会放缓。因此，出口需求难以成为后期提振美豆反弹的亮点。

　　资金态度依然谨慎。近期美农产品期货总持仓仍处于分化状态，尽管美豆油、美豆粕、美玉米及小麦的期货总持仓小幅增加，但美豆期货总持仓仍处于下降趋势。资金交易仍缺乏明显趋势性。从基金在农产品的净多持仓来看，截至1月24日当周，基金在大豆、豆油、豆粕、玉米、小麦的净多持仓比例分别为10.92%、-3.63%、-5.21%、14.78%、-12.77%左右，其在美豆的净多持仓比例增加比较明显，在美玉米的净多持仓比例小幅减少。从量能上看，资金态度仍相对谨慎，农产品短期内难以走出明显的趋势性行情。

　　国内油脂价格缺乏实质利多因素提振。截至1月20日，国内主要港口大豆库存为665.58万吨，主要港口棕榈油库存大约为73.2万吨，国内油脂油料库存高企、供应充足的局面依然存在。国内油脂价格将继续受到压制。而在春节过后，豆类油脂的消费需求将会有所放缓，基本面缺乏提振豆类油脂价格大幅上涨的利多因素。考虑到成本支撑因素，中期来看，国内油脂仍将维持区间震荡走势。关注连豆油9月在前期低点附近的支撑。 （作者系招商期货分析师）