证券时报多媒体数字报

　　谨防指数再度回调

　　申银万国证券研究所：上证指数2012年1月10日收盘2285点，11个交易日之后的2月1日收盘为2268点，期间多方数度冲击2300点，最高攻至2324点，但仅1月20日收于2319点，2300点的昙花一现预示着多方的底气不足。2300点至2350点区域构成阶段性阻力带，不进则退，周三尾市放量下跌，反映多方的耐心相对有限。

　　2300点的压力再度显现。仅从市场本身的角度考虑，第一，面临自3067点以来的下降通道上轨线的压力。2011年4月16日以来，上证指数走在相对标准的下降趋势中，2826点和2536点陆续回落，显示该上轨线的阻力作用强大。虽然股指不可能一直在通道内运行，但至少目前还看不出根本扭转的明显迹象。第二，60日均线的压制。数月来上证指数和深成指有几波反弹，但基本上在60日均线附近停滞不前，即使偶尔逾越此线，也是诱多行情。目前上证指数60日均线在2325点附近，深成指60日均线在9562点左右，似乎都形成反压。第三，随机指标短期超买。此波反弹，上证指数最大涨幅约9%，深成指约12%，随机指标处于相对高位，继续上涨的动力减弱，谨防再度回调。

　　2月A股蓄势待涨

　　德邦证券研究所：1月份受春节提前效应的影响，经济数据出现好转，但目前很难仅凭一个月的数据判断经济就此止跌企稳，因为房地产和出口的低点还未出现。从企业被动去库存的角度来看，未来经济数据不排除还有下滑的可能。12月份外汇占款连续第三个月加速下降，显示资本继续外流，下调存准率的必要性加大。但迟迟未见决策层降准，令市场流动性偏紧制约大盘进一步拓展空间。

　　不过，我们仍然乐观认为随着2月以后CPI加速回落，政策松动的力度将会加大，上半年沪指反弹高度仍有望达到2700点。短线看，2月的A股更多可能在2100点到2300点的底部区域震荡蓄势，等待第二波上涨。

　　1月涨 年线收阳概率大

　　日信证券研究所：从中期角度出发，由于1月月线收阳，意味着今年年线收阳的概率较大。

　　从2005年至今，我们发现，大盘1月份的涨跌几乎决定了全年的表现。2006年、2007年以及2009年大盘均在1月份上涨，而指数全年也全部上涨；反之，2005年、2008年、2010年以及2011年，大盘1月份均告下跌，而指数的年线也全部收阴。因此，随着1月份以阳线收官，我们对于2012年整体市场表现给予较高预期。不过，目前月K线依然位于5月均线之下，2月份股指可能将围绕5月均线展开争夺，2450点到2500点一带将成为阻力带。

　　2月进入降准时间窗口

　　东兴证券研究所：政策微调的实质性表现已经在去年12月的超预期信贷中可以证明。历史经验显示，1月和2月为银行信贷高峰期，连续三个月外汇占款减少，资金成本高企不下，将倒逼央行2月份进入“降准”的时间窗口，甚至要加大“降准”的频率。

　　近期养老金入市的消息将会进一步增强股市的流动性和信心，美国的“401K计划”曾经是美国掀起一轮牛市的基础，中国的养老金入市将会大大改变目前弱市格局。　（成之 整理）