证券时报多媒体数字报

　　成立17年来，中金公司并未在技术环节上建立起对同行的高端壁垒。

　　在国内目前的投行竞争中，公关能力在一些大项目的争夺中至关重要，而中金这方面的资源已不像过去那么突出，包括中银国际、中信证券在内的本土对手正日益强大；而在面对看似繁杂充满风险却又生机勃勃的中小企业发行市场时，中金显得犹疑不决；面对庞大的国外投行时，中金肩负的“投行样板”使命已不存在。中金的优势主要在国内和亚洲市场，那些需要面向全球投资者销售的项目仍是中金的短板。

　　在很长一段时间内，中金几乎是唯一具备海外发行能力的中国投资银行，但现在这种情况已发生变化，中信、中银国际和国泰君安等大的机构都在进军海外市场。过去，中金曾是国内仅有的两家证监会评定的A类AA级券商之一，现在则变成了十六家之一。市场环境在不断变化，对手在逐渐强大，如何适应新的环境，这对中金提出了新的挑战。

　　业务的瓶颈使得中金难以摆脱靠天吃饭的无奈。在过去，垄断大型国企上市项目带来的高利润，使得中金无暇他顾于其他创新业务的开发。虽然自2007年开始中金强化了对高端零售客户的开发，但传统的经纪、投行、自营业务，仍占中金业务收入的绝大部分。数据显示，高盛的资本性中介业务占其总收入的50%以上，就业务模式看，中金距国际一流投行还有相当大的距离。

　　此外，中金的人员流失也折射出许多问题。近10年来，方风雷、贝多广、哈继铭、丁玮等核心人物先后出走，投行、研究人员频频跳槽。对于投资银行来说，人才无疑是第一要素，高端人才为何出走，出走带来的后果是什么？这无疑平添业界对中金未来的疑虑。

　　由此可见，中金的国际化之路仍然任重道远。(程林)