证券时报多媒体数字报

　　2011年我们的策略是，选择低估值确定性成长股，规避风险的同时争取取得一定收益，这个理念从年初一直贯彻到年尾。做投资某些时候就是一种坚持，方向可能正确，但中间的过程会非常煎熬和痛苦。

　　2012年，资本市场的估值体系将重新构建，应更多关注上市公司的成长性、流动性，更多关注上市公司是否重视投资者、重视小股东，是否派发红利，这将跟过去完全不同。

　　短期看，市场上很多表现强劲的股票，成长的确定性却需要打个问号。一家上市公司股票是否值得投资，首先要看其销售收入适销率，还有企业的自由现金流。最好五年内通过其自由现金流能够回本，最长期限不能超过十年，此外还有公司盈利。这样做，可能会错过一些成长非常高的公司，因为市场对公司未来的预期更多是未来的成长，前十年现金流一般不会很好。但这样的选择标准，可以确保安全性足够好，并通过复利来实现财富的稳定增长。在我们看来，只有现金流好的公司抵御风险的能力才足够强。

　　在经济增长方面，原有的模式难以为继，整体应该向结构性消费转型，经济硬着陆可能性很小。与过去两年相比，2012年我们相对乐观一些，这一年影响市场的消极因素主要是投资者的信心恢复尚需一定时间。虽然过去两年投资回报率不甚理想，但这并不意味着未来依然会继续糟下去，至少到目前为止，资本市场的优势越来越明显。　（作者系东方龙、东方策略成长基金经理）