证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 郑晓波

　　全球咨询服务公司——韬睿惠悦公司投资咨询部昨日发布报告称，相较美国股票型基金经理平均每年60%～80%左右的换手率，中国基金经理在该指标上超过美国同业的四倍有余。

　　韬睿惠悦投资咨询部对国内2011年1月1日以前成立的360只股票型和偏股型公募基金换手率进行了研究，统计时间区间为2006年1月1日至2011年6月30日。

　　研究发现，除了2008年大熊市换手率较低外，2006年到2011年上半年，国内公募基金的年度平均换手率在250%～350%之间，这意味着国内基金平均每3到5个月就会将全部持仓更换一次，而美国股票型基金经理近年来平均每年换手率仅60%～80%左右。

　　韬睿惠悦认为，相比成熟市场，国内基金业这种高换手率的现象，是由多方面的原因造成的：第一，基金经理对短期利润和热点的追逐提升了换手率；第二，大量的申购、赎回增加了基金经理被动换手；第三，国内市场波动剧烈，股票价格超涨、超跌，也是增加基金经理换手的原因。

　　韬睿惠悦认为，国内基金整体换手率较高具有一定的新兴市场特点，同时也是基金经理投资理念和方法的体现。虽然换手率高低并无好坏之论，根据韬睿惠悦对基金的换手率与其相应业绩的研究，无论是以两年半（2009年到2011年上半年）为周期，还是以五年半（2006年到2011年上半年）为周期，长期保持高换手率的基金中，几乎没有业绩领先者。