证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 朱凯

　　与前几日相比，银行间市场10年期国债收益率昨日出现了明显走高（即价格下跌），表明春节前一度“泛滥”的货币政策放松预期，短期内已有偃旗息鼓的苗头。同时，昨日央行开始向一级市场交易商征询央票需求，表明资金面较为宽松的态势也已临近尾声。

　　据Wind资讯统计，昨日的“11附息国债24”最优报价显示在3.485%至3.47%之间，较近一月内3.39%至3.31%的低位，已走高超过10个基点。与此相对，短期品种收益率则变动不大。业内人士解释称，资金面对“短期品种”影响较明显，而经济走势及政策预期等又对中长期债券具有指导作用，其中10年期国债被视为后者最具指标性的品种。

　　对此，宏源证券高级研究员何一峰对证券时报记者称，国债收益率变化是一种正常的预期调整所致，毕竟春节前至今关于降准的呼声很高，但央行至今仍未兑现。由于现在的资金面较为宽松，看来近期央行也难以出台下调举措。

　　昨日，记者从某国有大行从事公开市场操作的人士处获悉，央行向一级市场交易商开启了暂停已达5周的需求征询窗口，至少表明节后现金回流已基本到位，季节性流动性偏紧格局已暂时远离。根据历史经验，不同期限的央票，一般也对应了市场机构对未来流动性或政策变动的预期。

　　实际上，龙年春节后至今的7个交易日内，银行间市场质押式回购利率均出现一定幅度下跌，期限越短跌幅也越大。其中，隔夜价格从3.49%至昨日的2.79%，跌幅已达70个基点，1个月资金价格的跌幅约在45个基点左右。

　　南京银行金融市场部首席分析师黄艳红告诉记者，资金面宽松后，期望央行再度降准也不合乎时宜。同时，即将公布的1月份居民消费物价指数（CPI）或受到春节因素扰动，并不会过低，预计在4.1%左右，也不支持立刻有宽松的货币政策出台。黄艳红指出，1月份由于市场预期过于乐观，基本面战胜了资金面，利率债券品种收益率也只是维持窄幅震动。

　　对此，何一峰认为，央行延滞政策放松的步伐，或许与今年1月的外汇占款数据有关。同时，去年第四季度国内生产总值（GDP）同比增长8.9%，说明经济表现并不差。而现在，多数机构对于今年一季度GDP的预测值，也开始由此前的8%以下调整至8.5%甚至更高。据了解，有关部门对外公布外汇占款数据一般在次月的中下旬，但实际上央行在月初便能掌握大致的情况，令政策制定有张有弛。

　　申银万国证券首席宏观分析师李慧勇认为，国债收益率变动是短期的市场变化，但也表明经济回落的速度慢于市场预期，减弱了央行政策放松的迫切性。同时，从未来6个月期限来看，政策大逻辑并未改变，经济调整的过程中，各项政策将会是延续“稳中有进”的态势。

　　证券时报记者昨日还发现，尽管央行开始了央票需求征询，但截至昨日19时，央行官网仍未公布今日的具体招标数量。有人士对此认为，这有可能是期限匹配的原因，或许央行将在本周四进行操作。