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　　郭博思认为，ETF在国外是非常成功的投资方式，不仅在西方市场，在其他市场上也已经被证实。对于中国黄金市场而言，ETF显然是一个可以引入的投资方式。　（沈宁/摄）

　　证券时报记者 沈宁

　　过去的2011年，在全球黄金需求激增的带动下，国际金价创造了一个又一个历史纪录。与此同时，国内黄金市场也迎来了大发展，投资产品迭出、交易量上升。眼下，欧债面临集中偿付，各国政府量化宽松意犹未尽，为了探寻2012年国际金市及中国市场的发展前景，证券时报记者日前对世界黄金协会投资部董事总经理郭博思（Marcus Grubb）进行了专访。

　　证券时报记者：对于2012年黄金市场，大多数机构都较为看好，您怎么看？金价能突破前期高点吗？

　　郭博思：展望2012年，黄金市场很可能仍会保持强劲势头。这其中主要是由于中国的需求带动，大部分来源于珠宝及投资需求环节。与此同时，欧洲方面，受到欧债危机及相关措施的影响，金条、金币和ETF（交易所上市基金）等投资需求依然强劲。此外，印度货币相对美元的升值也会促进一季度该地区黄金需求的增长。可以说，在并不乐观的经济前景下，债务问题或将引起更多流动性的注入，市场对黄金的投资需求可能会进一步放大。

　　值得注意的是，央行去年也买入了大量黄金，450吨买入量是继1971年以来最多的一次。从需求端来说，现在很难看到有负面的情况，因此我们总体看好2012年金市。

　　至于金价，我认为中期仍旧较为乐观。有很多银行分析家通过均值回归预测，认为金价后市将低于去年的高点，但我们并不同意，因为长期来看，中国黄金市场仍处于发展通道。

　　证券时报记者：您提到了欧债问题，今年一季度欧债将面临集中偿付，这是否会导致黄金被银行和机构大量抛售？

　　郭博思：我认为不大可能出现银行机构抛售黄金的情况，而是会被作为质押物的形式运用。

　　的确，欧债危机将在一季度达到峰值，看上去较难解决。自从去年圣诞节以来，欧洲央行已经以长期再融资计划（LTRO）形式向欧元区注入4500亿欧元。但注入商业银行的资金还需通过质押贷款流入市场，这样才能促进实体经济。因此，欧盟的流动性确实存在问题，目前只有欧央行的量化宽松（QE）可以暂时解决。为了避免希腊债务违约，市场应该还会有更大规模的救助计划。

　　但银行变卖黄金储备的可能性很小，这其中也存在结构性问题。在欧盟，欧洲央行黄金储备为500吨，其他6000吨在欧元区各国央行，其中最大是意大利2400多吨。当然，如果欧盟金融机构出现系统性危机，可能会卖出黄金。但由于央行法律制约，很难出现大量出售的情况，此外，按6500吨黄金储备4000亿欧元的价值来看，也很难去平衡债务。我认为更可行的方式是以部分黄金作为质押发行债券，从而使欧债更具吸引力，这也是欧盟正在讨论的方案。

　　证券时报记者：基于现阶段低迷的经济前景，市场都在预测未来可能会有更多量化宽松措施，美联储此前已经决定将延长低利率货币政策，这会不会进一步推高金价？

　　郭博思：这绝对会推高金价。两周前，我在佛罗里达参加黄金ETF的会议，多数与会者对于进一步宽松存在预期，美联储的宽松措施已使得黄金投资有了较好的回报。欧洲市场上，未来两年经济仍可能极为疲软，因此英国及欧洲央行都将采取措施，以促进流动性。

　　此外，在中国和印度也可以看到很多宽松措施。综合西方及亚洲市场情况看，流动性宽松趋势会继续，因此，持有黄金会是不错的选择。

　　证券时报记者：去年央行大多都买入了黄金，中国央行也不例外，但相对外汇储备，持有比例仍偏低，从这一层面上看，中国是否对黄金存在更多需求增长潜力？

　　郭博思：中国央行最新公布数据显示，1054吨黄金储备量约占外储1.6%。按15%的国际平均标准来看，这一比例相对偏低。欧洲与美国的实体黄金储备比例甚至达到40%以上。

　　至于黄金储备方面的增长，我认为应当从长期来看，这与人民币国际地位密切相关。伴随中国进口需求加大，未来人民币有可能会作为储备货币出现。应该注意到近期中国与日本之间的双边贸易往来，已经没有用美元结算。基于这种趋势，人民币接下来几年内国际化程度将继续上升，这就意味着更多的黄金储备将会被持有。此外，即使中国央行不加大黄金储备的持有比例，外汇储备的持续增加仍将推动央行的购金需求，持有黄金是储备多样化的重要手段。

　　证券时报记者：自2001年金交所成立起算，中国黄金市场发展十年有余。近年来，市场发展迅速，产品不断丰富，投资者对于国内的黄金交易型开放式指数基金（ETF）产品呼声很高，从海外市场看，国内有哪些值得借鉴的地方？

　　郭博思：相比十年前，中国黄金市场已经解除了诸多管制，买入黄金更加容易，市场正经历快速发展。包括工行在内的很多中国银行都有自己的黄金投资产品，投资品种有金条、金币，也可以通过银行网上购金。从海外市场看，还有一些较为成熟的黄金投资渠道，其中一个比较知名的就是ETF，投资者可以像交易股票一样买入黄金份额。此外，网上购金与黄金矿业股份及权益基金也是不同的投资方式。

　　ETF在国外是非常成功的投资方式，不仅在西方市场，在其他市场上也已经被证实。目前，全球主要有10只黄金ETF，美国、欧洲和印度都能看到相关产品。对于中国黄金市场而言，ETF显然是一个可以引入的投资方式。