证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 游石

　　铜是商品市场重要标杆，既有商品属性，又有金融属性；既受中国因素影响，又为美元涨跌左右。铜价剧烈震荡，恰恰表明了当前全球宏观经济与金融市场的混乱局面。

　　据统计，在去年8月初至10月初短短两月时间内，伦敦铜价从9900美元/吨跌至6600美元/吨，跌幅高达30%。美联储扭转操作取代第三轮量化宽松（QE3）以及中国需求恶化，是诱发当时市场暴跌的主要原因。然而此后，中国经济下行反而给市场带来了货币政策调整的预期，加上欧洲、日本、美国宽松货币环境，铜价开始止跌回升。尤其上周欧美发布好于预期的经济数据，刺激国际铜价反弹到8500美元/吨上方。国内沪铜主力合约昨日上涨1.27%，收报60530元/吨。

　　与铜价上涨遥相呼应的是，伦敦金属交易所（LME）注销仓单数量大幅增加，最新为9.25万吨，较春节前水平增长近一倍，占库存总量约30%左右。

　　“LME注销仓单的数量应该是近年来最高的了，这对外盘形成有力支撑。”光大期货分析师许勇其表示。

　　一般情况下，现货商把符合交割标准的货物交到交易所的交割仓库，经交割库检验合格后，成为标准仓单，标准仓单还需到交易所交割部办理注册手续，成为注册仓单，然后才可以在期货市场交割。注销仓单是注册仓单的反向操作，即意味着仓单持有人取消注册，其原因有可能是在现货市场寻到买家，但也可能仅仅技术操作，因为注销仓单表面上将减小期货市场的现货抛盘压力，有利于价格上涨，是主力影响商品价格的常用伎俩。

　　许勇其表示，从实际情况来看，美国仓库客户虽有一定提货，但注销仓单幅度不至于如此之大，其节奏似乎更与欧美宏观数据发布、基金行为以及铜价的表现接近。

　　上周五，美国公布今年1月份非农就业数据增加了24.3万人，远超市场预期，并且创下了2011年4月以来单月最大的涨幅。失业率也由去年12月份的8.5％下降至8.3％。另外，美国以及欧洲的1月份制造业数据都出现增长。

　　同时，基金在纽约铜期货上由空翻多，最新数据显示为，净多头4523手，去年底的净多头为-4955手。也就是在1个多月时间内，基金净多头增加近1万张，国际铜市场新一轮炒作蠢蠢欲动。

　　但国内表现却较为疲弱。首先是铜库存大幅增加，上海期货交易所铜库存179891吨，升至近2年的高位，上海保税仓库铜库存也创下35万吨的1年多高位。其次，国内铜现货需求疲弱，北美发往中国CIF升贴水持续走低，从130美元跌至90美元附近，表明进口兴趣下降。

　　长江期货分析师沈照明表示，国内现货压力加大炒作难度，内盘多表现为被动性的跟涨行为。这与去年11月、12月创纪录的进口有关，而背景又是国内房地产调控政策不放松，融资铜年底集中进口以套取资金。但造成结果就是，伦敦铜库存向国内大规模转移，但这部分转移过来的库存并没有完全进入实际消费，反过来却压制了国内铜价的比值。