证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 汤亚平

　　每当A股行情进入关键时刻，我们最先想得到的是股民的看法。俗话说“三个臭皮匠顶个诸葛亮”。我们要说，“三个老股民赛过一个新专家”。

　　A股走势诡异为哪般？

　　自今年1月份以来，A股行情起起落落，操作难度加大。尤其是本周，在数据偏空、市场普遍认为指数会二次探底时，周三大盘出现长阳突破；在地产利好刺激量能持续放大中，周四大盘冲高回落。针对近期A股诡异的走势，多数股民认为，大盘走势的诡异反映了机构行为的诡异。不知不觉中，小股民没有赚到钱，大机构则挽回了部分损失。

　　据老股民罗先生分析，目前大盘呈现渐次放量的态势，说明市场主流资金的确在陆续进场布局中长线品种，且控盘能力在增强，大盘上升通道依然清晰，有利于反弹行情的延续。

　　股民还普遍反映，本次反弹行情中，新股发行速度明显放慢，市场得到喘息之际，反弹持续性好于投资者预期。

　　央票发行为何不断延期？

　　不少机构认为，此轮反弹行情出现反复的最大原因是下调准备金率的预期一再落空。而股民们则认为，只要知道调准是迟早的事就可以了，只要明白央行今年可能调降2到4次存款准备金率就放心了。

　　据股民蔡女士分析，不调准与不发央票一样，是央行根据实际情况决定的。本来央行只是在春节前停发央票，可过了年、送了年，至今仍未发行央票。年初以来，央行还已开展数千亿元逆回购操作。而央行本周进行了今年以来首次单周资金净回笼操作，但并未给资金市场带来较大影响。例如，本周四1天期、7天期以及21天期同业拆借市场资金价格均出现下降，表明市场资金面整体较为宽松。

　　差别化房贷意味着什么？

　　在日前召开的中国人民银行金融市场工作座谈会上，央行提出将加大对保障性安居工程和普通商品住房建设的支持力度，满足首次购房家庭的贷款需求。受此影响，房地产板块持续反弹，地产指数的涨幅连续3天超过其他行业指数。分析人士认为，央行差别化住房信贷政策是信贷资源有保有压的具体体现，并不意味着房地产信贷的全面松动。

　　股民张先生则认为，差别化信贷体现在房地产行业是一个重要的政策信号。央行对地产的差别化信贷政策有望刺激地产需求释放，地产板块也有望持续活跃。老股民李先生对记者说，春节前夕，广东中山曾上调房屋最高限价标准；春节后，深圳首套房贷款利率普遍回归至基准利率；芜湖出台新政对自住小户型购房补贴，或可间接减轻开发商的销售压力。他指出，中山、芜湖房贷新政具有代表性，因为二三线城市占有房地产市场的主要份额。 为何对CPI反应平淡？

　　根据国家统计局2月9日公布的数据显示，1月份我国居民消费价格指数（CPI）同比上涨4.5%，环比上涨1.5%，远超出市场4%的预期。物价并没有如同大家所预料的继续下滑，而是由于春节因素上涨了。问题是这种CPI上涨的局面，是短期，还是长期，引起投资者关注。

　　股民普遍认为，1月份CPI超出市场预期，主要是农产品价格上涨和春节提价因素。非食品价格和生产者物价指数（PPI）基本符合预期，表明物价的上涨主要来自于食品价格，而食品价格超过农产品价格推算的9.5%，是因为春节期间下游食品价格存在明显的提价行为。

　　接受采访的股民何女士认为，CPI数据公布后，市场出现了分歧，但总体上对通胀反应没有以前那么剧烈。在此问题上，机构投资者和个人投资者认识基本一致，即CPI小幅上涨是春节节假效应，物价总体回落态势不变。

　　经济有望软着陆

　　1月份中国制造业采购经理指数（PMI）较上月回升0.2个百分点，显示宏观经济增速下滑呈现趋缓的态势。而反映上游通胀PPI指数同比增长则由去年12月的1.7%再回落至0.7%，环比下降0.1%。

　　股民聂先生认为，在去年11月份短暂跌破枯荣分界线后，最近两个月PMI持续小幅回升，1月份PMI为50.5%，较去年12月回升0.2个百分点，这一数据也好于此前市场的普遍预期，且连续两个月站在枯荣分界线之上。根据历史经验观察，制造业数据的回升说明春节消费旺季和新年新开工等季节性被动补库存效应开始显现，企业积极生产、增加原材料库存，产成品库存得以进一步消化。

　　老股民朱先生进一步指出，应重点关注PPI环比的见底回升。当前更能反映经济下行趋势和时空区间的指标应该是PPI，尤其是PPI环比趋势。从PPI的环比回落来看，去年12月PPI环比较上月回升0.4个百分点，今年1月PPI环比仅较上月微降0.1%。这表明PPI环比的降幅有限，且呈现见底回升迹象。从PPI趋势项的环比回落时间看，2008年PPI环比回落见底的时间是13个月，而现在PPI从顶部回落至目前也已达13个月，因此PPI环比可能正逐渐接近底部。

　　个股活跃反弹延续

　　目前大盘行情的演绎有三个特征：一是量能活跃，增强了投资者的持股信心；二是个股活跃，赚钱效应显现，激活了人气；三是领涨的金融、地产、农林牧渔、有色、煤炭、消费和科技成长等板块均有反复活跃的迹象。

　　对此，股民们普遍认为，市场在犹豫中上涨，在群情亢奋中震荡。沪市连续两个交易日超过800亿的成交量，说明当前整个市场良好的投资氛围得到了较好的维系。总体而言，市场已经度过最艰难的时刻，场内外资金情绪也有望进一步由悲观向乐观转变。

　　股民许女士认为，美国就业数据近期持续向好，欧债危机出现缓解契机，这些为A股走强营造了较好的外围环境。她表示，应坚定持股信心，不做“红二月”的看客。

　　一位署名股市风云的股民在新浪博客上表示，同周四一样，周五大盘创新高后回落再上收，大盘既没有持续大涨也没大跌，而仍是上下震荡盘整格局，这种走势非常有利于中期行情的进一步延续。大盘收出十字星，性质为拱形洗盘，标准的洗盘过程。周五市场的主要任务是中期趋势线突破后的再确认，最终大盘收盘在2350点之上，初步明确了突破有效性。