证券时报多媒体数字报

　　周一深沪股市走出主板与创业板分化的行情。上证综指在银行股为首的权重股调整的制约下，走出窄幅震荡走势；而创业板走出相对强劲的上攻行情。在前期暴跌，估值风险极大释放以后，以创业板为首的成长股重新焕发了上涨动力。市场又回归权重股平稳、中小盘股活跃的格局，如果有短线回调则提供了较好的介入机会。

　　反弹行情刚刚开始

　　周一权重股调整、指数窄幅震荡和成交量略微萎缩，表明当前市场心态比较谨慎。尤其是当股指短线涨幅达到10%以后，投资者对继续“追高”有点犹豫。但我们要强调的是，2300点仍处于行情的起点，而且是反弹行情真正确立的开始，投资者不应在此犹豫而错失机会。

　　第一，上周美国纳斯达克指数创出11年的新高，全球股市的持续上涨和A股的熊气弥漫形成强烈反差。其实，不仅美国股市一路走高，港股市场也已经走出一轮较大力度的反弹行情，恒生指数从16000点反弹至今涨幅超过了30%，但上证综指，包括前期一直表现较好的蓝筹股至今从最低点也只反弹了10%左右。我们更注意到，全球股市从去年10月开始走强，港股和A股的大盘蓝筹股也在同一时间见底回升，但A股指数及多数个股却在11月16日以后走出了一轮杀伤力极大的下跌行情。

　　回过头横向比较，我们似乎可以将上证综指跌破2300点到重返2300点的一段走势理解为空头陷阱。如果认同这种比较分析的结果，我们可以得出A股市场仍然处于底部，反弹行情尚未真正展开的结论。投资者不必在此对行情走势太谨慎。

　　第二，就技术面看，上证综指刚刚突破了3067点以来的下跌通道，趋势有所好转。但又有悲观的分析者认为目前上证综指正运行在未来看跌的上升楔形中。我们有必要提醒投资者的是，上升楔形形态的要点是成交量持续萎缩，但目前两市成交量并未明显萎缩且市场活跃度不减，表明投资者参与热情仍处在高位，这和上升楔形的形态要求是背离的。因此目前的走势形态表面看是上升楔形，但未必看跌。

　　此外，回顾A股市场过往每年的走势不难发现，即使在熊市中每年也有20%以上的反弹行情。以此来看今年的股市，保守可以看到2500点，乐观看到2700点以上都是符合过往市场波动规律的。这也是我们认定反弹行情刚刚开始的重要依据。

　　机会以题材股为主

　　股票市场主流的投资机会以蓝筹股、绩优股上涨为主，但从目前的经济形势和市场环境来看，还看不到银行股为首的主流板块走出较大投资机会的契机，因为那意味着上证综指会有较大的上涨空间，可以看高到3000点乃至更高。我们更趋向于相对审慎地看待市场机会，从而认定市场机会以非主流为主。具体而言，投资者可关注以下三方面的投资线索。

　　一是资源股和涉矿类股的投资机会。2012年看好资源股的两大理由，是地缘政治的不确定性和来自发达国家的新一轮量化宽松。但实体经济的需求暂不支持资源价格上涨，也不支持股价的高估值，因此未来的持续上涨有赖于事件刺激。涉矿方面，过去一年中有较多的公司公告进入矿产资源领域，随着时间推移，那些实质性进入资源领域并进展较快的公司可能逐步释放业绩，投资者需要有甄别地参与。

　　二是重组股的投资机会。去年下半年以后的下跌中有相当多的上市公司资产重组受阻，年底管理层对虚假重组的打击更强化了投资者对重组股的看空，导致重组股股价暴跌，其中有相当多的错杀。近期以ST股为首，重组股已经走出了一轮力度较大的反弹行情，但其中相当多即将和已经进行重组的公司仍然被低估，后市继续看好。

　　第三，创业板为首的新兴产业股票深受高估值、审美疲劳及新三板、国际板等扩容压力等冲击，在去年11月暴跌以后投资者对其投资信心大大动摇。这是新兴产业光明前景下的道路曲折，投资者对其信心有待恢复，相关的投资机会也将逐渐显现。短期看好两类机会：一是超跌反弹和基本面反转的可能性；二是年报业绩超预期和高送配。其中业绩超预期出现的较少，毕竟去年下半年整体经济形势较差，但高送配值得期待。因为在股价大跌、估值相对合理的情况下，高送配对股价上涨会有较强的刺激。

　　（作者单位：五矿证券）