证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 罗力

　　高换手率是把双刃剑，说明看好者之众，也反映出局者之多。昨天上市的4新股在整体大涨的同时，也齐齐换手在90%以上，当天涨幅最大的朗玛信息换手率高达95.07%。在巨大的分歧之下，这些新股后市会如何？未来究竟是卖的精明，还是买的划算？

　　新股上市首日高换手在A股历史中并不少见。据证券时报网络数据部统计，自1995年A股实施T+1交易规则后，至今合计有68只新股上市首日换手率超过90%，其中，在2011年7月6日上市的冠昊生物以95.92%夺得新股首日换手率之冠，在同年的10月28日上市的金磊股份则以95.27%位于亚军，而昨天上市的朗玛信息换手率仅次于它们，排名第三。

　　同时，数据还显示，在时间分布上，迄今为止，2011年是新股首日换手率90%以上出现得最多的一年。2000年以前只有5只，主要出现在1996年、1997年。2000年到2005年则是一个断档期，直到2006年IPO重启后的第一单中工国际6月19日上市，才开始再度出现新股首日换手率超90%的状况，当时中工国际的首日换手率高达94.05%。2008年、2009年、2010年则分别有3只、8只、5只新股在上市首日换手超过90%。这一数字在2011年突然爆发，去年合计有41只新股首日换手率超90%。2012年以来，虽然只有短短1个月的交易时间，已经出现了5只新股首日换手超9成。

　　此外，自2008年以来，同日上市的多只新股出现高换手的现象也时有发生。除了昨天以外，2009年10月30日创业板首次开板时，也有5只创业板新股在上市首日换手率略高于90%。而在2011年这一情况更为常见，特别是在6月以后，虽然股指震荡走低，但新股却火爆异常，几乎每个月都有这样的例子出现。

　　值得注意的是，这些新股首日超高换手是与当天超强上涨密切相关。其中，涨幅小于两成的只有中国水电与新华保险，首日分别上涨17.11%、13.72%，考虑到它们上市时的市场情况以及上市规模、发行市盈率等因素，如此涨幅已远超市场预期。而首日涨幅在20%~50%、50%~100%之间的新股分别有8只、27只，涨幅超过1倍甚至2倍、3倍以上的新股则高达21只。

　　那么，这些新股次日及以后的股价表现还会如此生猛吗？数据的结果显示并不乐观。尽管新股的首日涨幅与当天股指的表现并不完全一致，但此后的走势却会受市况以及行业整体估值等多重因素的左右。

　　据统计，剔除昨日上市的4只新股，在首日换手超9成的64只新股中，次日下跌的达45只，占比70%，其中22只跌幅超过9%。最为典型的莫过于首日涨幅高达332%的中工国际，次日即开始连续5个“一”字跌停。只有3成新股次日出现上涨，虽然也不乏次日继续上冲甚至涨停的例子，如深圳燃气、珠江啤酒、赛轮股份等，但短暂冲高后也基本上都呈震荡走低态势，目前已创新低的也不在少数。

　　一般来说，新股首日的换手率都比较高，而换手率越高，说明主力收集筹码的态度越坚决，后续潜力也越大；但另一方面，在市场人气比较活跃时，换手率过高也可能意味着过度的投机。而且，从数据可以看到，随着近两年新股上市的炒作氛围日益浓厚，首日炒作过度的后果，就会导致这些买入者短期内大多是赚少赔多。昨日大量介入朗玛信息等4新股的游资如何完美演绎，我们不妨拭目以待。

　　首日换手超9成的新股一览

代码 简称 上市日期 上市首日换手率（％） 首日涨跌幅（％） 次日涨跌幅（％） 发行市盈率（倍）

３００２３８ 冠昊生物 ２０１１．０７．０６ ９５．９２ １４６．７６ －１０．００ ３８．１６

００２６２４ 金磊股份 ２０１１．１０．２８ ９５．２７ １２３．９３ －２．７５ ２２．４０

３００２７２ 开能环保 ２０１１．１１．０２ ９４．６６ １１８．２６ －４．９８ ３６．２８

３００２３９ 东宝生物 ２０１１．０７．０６ ９４．５８ １９８．８９ －１０．００ ３３．４８

６０１５９９ 鹿港科技 ２０１１．０５．２７ ９４．１１ ６７．９０ －１０．０１ ２５．００

０００４１７ 合肥百货 １９９６．０８．１２ ９４．１０ １３９．８３ －８．３４

００２０５１ 中工国际 ２００６．０６．１９ ９４．０５ ３３２．０３ －１０．０１ １９．８３

６０１６６９ 中国水电 ２０１１．１０．１８ ９３．９６ １７．１１ －７．７８ １５．００

６０１１１６ 三江购物 ２０１１．０３．０２ ９３．７６ ８４．５８ －９．４６ ５６．１９

６０１０５８ 赛轮股份 ２０１１．０６．３０ ９３．６０ ４５．６４ ９．９８ ２３．９７

３００２４９ 依 米 康 ２０１１．０８．０３ ９３．４９ ９２．００ －８．７８ ４４．８７

００２２６４ 新 华 都 ２００８．０７．３１ ９３．２６ １６０．９２ －１０．００ ２７．９１

３００２３４ 开尔新材 ２０１１．０６．２２ ９２．６０ ２７．２５ １０．０２ ３０．７７

６０１８９９ 紫金矿业 ２００８．０４．２５ ９２．５３ ９５．２３ －９．９９ ４０．６９

６０１３３６ 新华保险 ２０１１．１２．１６ ９２．３９ １３．７２ １．９７ ４２．２９

３００２４０ 飞 力 达 ２０１１．０７．０６ ９２．２９ ６２．８０ －１０．０１ ３２．３６

００２５９２ 八菱科技 ２０１１．１１．１１ ９２．１５ ６２．４８ ０．１８ １８．４０

６０１１７７ 杭齿前进 ２０１０．１０．１１ ９２．０８ １１７．８５ －１０．０２ ４３．８６

６０１９２８ 凤凰传媒 ２０１１．１１．３０ ９２．０１ ３４．７７ －１．４３ ６３．４０

３００２８２ 汇冠股份 ２０１１．１２．２９ ９２．００ ３２．６７ ２．３２ ３２．４５

　　数据来源：证券时报网络数据部