证券时报多媒体数字报

　　铆足劲极速扩容的券商资管在辛苦一年后发现，其创造的收入不升反降，着实令人尴尬和无奈。尤其对于东海证券、浙商证券等券商而言，资管收入缩水一半甚至三分之二，其心痛程度自不待言。

　　因此，当下券商资管部门的重要课题，就是寻找可以促进资管收入稳定增长的有效办法。

　　一般情况下，券商资管业务收入包括集合理财业务、定向理财业务和专项理财业务三块收入。其中，集合理财业务收入占比较大，该业务收入主要依靠管理费和业绩报酬。业内比较认可的平均管理费率为年化1%，按照1300亿的平均规模计算，2011年券商集合理财可收取管理费13亿，该数字已占去年券商各项理财业务收入21.13亿的六成。而2010年券商理财的规模也在1200亿，可见在过去两年里券商资管业务获取的管理费基本上不变。

　　本应占据收入最大部分的业绩报酬，却在2011年“花容失色”。Wind数据显示，去年266只券商理财产品中，仅有46只产品取得正收益，占比不到两成。这意味着绝大多数产品提取不了业绩报酬，这也是去年券商扩容之下却未能赚到收益的原因。

　　2011年股市低迷让券商开始重新审视自己此前的选择，做大规模已成为不少券商现实的选择。受制于认购门槛高、不能公开宣传、业绩表现很难突出等先天不足的影响，券商资管规模很难在短期内实现爆发式增长。

　　不过，一个较为可行的方案是，为投资者提供低风险且有稳定收益的产品，以满足投资者在弱市中的需要，将能极大地促进券商资管规模增长。在拥有从稳健收益、低风险到高收益、高风险等一系列产品线的情况下，券商资产管理的客户构成必将更加丰富，规模也将随之增长。在弱市中，投资者可以选择低风险产品，而在股市走牛时，则可以选择权益类产品，在满足客户理财需要的同时，券商资管规模也能稳步增长，稳定性收入也会越来越多，券商资管业务便可进入良性互动的增长。事实上，这也是国泰君安去年成功的关键所在。

　　（曹攀峰）