证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 伍泽琳

　　一度热闹非凡颇有T型台走秀意味的首次公开发行（IPO）路演会场，如今多已变得冷冷清清且戒备森严，过往大肆派发iPad等礼品的奢华景象也不复存在。随着机构打新热情的退去，新股路演现场已少见询价机构的捧场。

　　冷清且森严

　　在一家传媒行业上市公司深圳新股询价路演会场，机构投资者代表黄先生正想找寻招股说明书翻阅，准备提问环节的问题，却发现厚重的招股说明书已被某份刊登了招股说明书摘要的报纸代替。

　　另一家生物医药行业的上市企业深圳新股路演现场，一家私募性质的投资管理公司研究员林小姐被挡在门口。保荐机构拒绝其参会的理由是：名片上的办公地址与保荐机构手上的资料不一致。

　　“最近参加的新股路演，大多是董事长在台上就公司情况做个简短的演说就匆匆结束，仿佛例行公事一般。”一位负责撰写新股定价报告并多次参与IPO路演的某券商研究员表示。

　　“去年年初，新股路演现场基金、券商、私募等具有询价资格的买方机构高朋满堂。现在则是卖方研究员捧场居多，部分到推介现场的询价机构，级别越来越小，很多甚至都不参加了。”某区域券商资本市场部相关人士表示。

　　据介绍，目前传统的新股询价路演，多是过场式的公司简介，有撰写新股报告任务的卖方研究员则成为路演现场的主力军，真正有询价资格的机构鲜有亲临现场。

　　新股发行路演的现场犹如冷风过境，一贯财大气粗的券商投行似乎也开始走起能省则省的路线。据了解，曾被业内人士戏称为“豪华的路演团队、热情的演讲、精美的纪念品、五星级酒店自助餐”的标配服务，在当下大多数新股路演的现场已几无踪迹。

　　过往的奢华

　　过去，新股路演现场无疑是机构投资者了解拟上市公司的最佳途径。此前的新股路演，在时间上往往需要耗费大半天。路演流程大致包括：保荐机构做公司宣传、公司董事长对拟上市公司做深度介绍、路演团队为现场机构投资者答疑。此外，还有一道“例盘菜”，通常为招待前来捧场的机构投资者，拟上市公司会为到场人士准备一份精美的纪念品。

　　不仅如此，过去新股路演的“标配”还包括五星级酒店自助餐。“一般路演结束后，相熟的机构投资者和分析师都会借此机会小聚一下，交流对报价区间的看法。”深圳某中型券商资产管理部投资经理表示。

　　业内人士透露，目前新股路演现场“标配”缩水主要有两方面原因。一来是新股居高不下的破发率，让大部分机构投资者意兴阑珊，随着参与询价意愿的日渐减少，真正有询价资格的机构已经鲜少亲临现场；二来新股发行的高额利润正逐步压缩，拟上市企业与保荐机构自然而然开始削减新股路演现场的“面子”开销。

　　尽管当下机构投资者对新股询价不感冒，给券商投行部门带来了不小挑战，但是券商投行并没有在传统新股路演现场坐等询价机构上门，而是采用了主动营销的方式为新股路演争取人气。

　　据了解，有的券商投行开始加大力度为部分核心买方机构投资者做小范围路演甚至是上门路演。“部分有询价意向的机构已经没必要再次参加新股路演了。”上述某区域券商资本市场部的相关人士表示。