证券时报多媒体数字报

　　本周A股市场整体表现略显平淡，周线再度收红，但振幅仅为2.09%，可以说一直维持在较窄的范围内波动，量能方面略有回落。市场结构方面，银行板块的整体疲软成为股指萎靡不振的最大拖累。前期的反弹先锋强周期板块，如煤炭、有色虽在周三略有表现，但未能提供持续的上行动力。电子、物联网等概念板块在盘中反复活跃，但其脉冲式的冲高又回落虽然积累起了一定的涨幅，却仍难以有效带动市场人气。

　　本周上证指数已经初步确立了对2011年4月中旬、7月中旬和11月中旬形成的三个阶段性高点的压力线的突破。30日均线也有望在上升通道中交叉60日均线。这说明在中长线级别来看，自2012年初的反弹趋势是颇有成效的。但另一方面，本轮指数反弹路径中形成的底部支撑线和上升压力线也形成了一个楔形，且其空间在不断缩小，也间接致使上证指数在这个狭小的通道里做窄幅的震荡。从楔形的形成机制来看，在尾部形态中一般会缩量盘整以选择突破方向，但本周三在量能有所放大的情况下依然止步于上升压力线，则为本轮继续反弹带来一些变数。

　　从信息面来看，本周多空信号交织，对盘面的扰动也趋于杂乱。本周最大的利空冲击当来自于周一早盘，安徽芜湖购房补贴新政暂缓的消息显示房地产调控仍没有放缓。在盘面上可以看到，有部分投资者或急于获利了结，并带动大盘低开，但随后跌幅逐渐收窄，特别是地产板块当天的量能缩小明显。周三，股指便再度反弹，收回此前的失地。这成为近期强周期板块走势的缩影。

　　虽然有以上盘面的利好支撑因素，但宏观基本面事实上却略显真空。市场对于1月份宏观数据解读不一，在春节因素的干扰下，主要的月度同比数据说服力不强，也就难以形成对当前经济形势轮廓的准确描绘。这种对未来经济所持的不确定性态度映射到A股盘面上，便形成投资者情绪的犹豫徘徊。

　　展望下周走势来看，多空交战的形势依然胶着。上证指数楔形形态或出现关键的突破时间点，伴随着量能的变化而出现的方向将主导市场的短期走向，我们略看好向上继续突破的概率。届时，向上突破的契机可能来自行业层面的微观数据的刺激，或者是受到“两会”政策利好的刺激。

　　当然，向下突破的风险也同样存在。目前距“两会”不足一月，“两会”气氛仍未扩散。此外，2011年的年报行情也未必乐观，银行间同业拆借利率的小幅抬升也凸显流动性的略显紧张。如果没有利好因素，市场在“久盘必跌”的逻辑下或会选择向下先做调整。当然这个幅度不会太大。

　　基于这一思路，在操作层面上，我们建议，投资者可对前期积累的获利筹码进行部分兑现，保持中等仓位。如果下周市场量能放大，蓝筹股走强，并配合大盘形成向上突破，可再行跟进。

　　（作者系中证期货分析师）