证券时报多媒体数字报

　　俗话说，好花不常开，好景不常在。股市，更是如此。虽然不知本轮反弹的高度，但我认为现在是行情上升的开始。当然不是说市场会一直涨下去，而是说，我们应密切关注市场动向，紧紧把握住这次机会，因为机会通常会稍纵即逝。

　　我们必须承认：股市研判是一门科学。我们要用科学的方法来打开这扇科学之门。

　　根据多年的摸索，我认为判断大盘比较不错的方法，是从资金面、技术面、基本面、政策面、投资者心理和周边市场表现等方面来分析，而且要用哲学的思维把它们综合起来考虑，这样，正确的概率就比较大。而上述因素里面，对大盘走势起到关键性作用的，是资金面因素。这个市场，简单地讲，一般情况是有钱它就涨，没钱它就跌。我们要想判断目前行情所处的阶段，就应该深入研究目前的资金面情况。除了流动性回暖外，我们还可看到，央行已于去年12月1日下调存准率，这是三年来首次下调。这是一个非常重要的信号！政府多次提及要保持政策的连续性和稳定性，那么，继续下调的可能性就远超上调的可能性。换句话来讲，银根短期内重返偏紧的可能大大降低，但并不是说就不能返紧了，因为2011年全年CPI涨5.4%，远超调控目标，因此货币的收紧在未来物价反弹的某个时点就有可能。所以我们要密切关注货币政策动向，也要对目前行情乐观中保持一份清醒。

　　有时，当我们对资金面的判断没有把握时，技术面常常能帮我们把握行情。技术分析里面，除了一些经典指标外，我认为“缺口”这一指标最值留意。从A股历史看，行情都是一段一段的，没有只跌不涨的，也没有只涨不跌的。而上涨的那段，我们可以认为是做多动能推动，同理，下跌的那段，是做空动能在主导。从K线组合看，能量释放的最有效表现形式就是“缺口”。就好比一个人跑步，如果他匀步跑，可能持续时间较长，但一旦中途边跑边跳，他就跑得不远。因为他的能量被“跳”消耗掉了。

　　我们姑且不去肯定2132点是不是类似于1664点、2319点这样重要底部，但从缺口数量来看，3186点到2132点之间这5个没被回补的缺口，已足够说明，该区间的下跌动能已得到较充分的释放。因此，从概率上来讲，大盘进入上涨阶段的概率已远超进入下跌阶段的概率。

　　经济基本面是决定市场能走多远的重要因素。就目前来看，中国经济基本面并没有发生很大的变化，中国还是全球第二大经济体，增速还在8%以上，即便增速有放缓，也是在预期之内的，速度可控，当然，欧美经济不景气，欧债危机一直得不到较好的解决，对我们也是有不小的影响，但不至于再度发生金融危机，因为从历史上看，短时间内两度发生金融危机的概率很小。从A股走势来看，2011年的下跌，已经对经济增速下滑有了较充分的反映。因此，目前的经济基本面至少不是大盘走强的羁绊。

　　政策对股市的影响不可小觑，但很多政策是被逼出来的。政策通常给人很多假象，似乎股市的涨跌全由政策决定，可是如果我们深入研究就会发现，其实股市的涨跌有它的自身运行规律，政策顶多就是“催化剂”，但这个“催化剂”常常能给我们对行情的研判带来比较重要的参考依据，因为行情通常由于政策原因出现“拐点”。这些政策出台后不久出现的牛市或熊市，其实主因不是政策，而是市场自身运行规律。那为什么政策通常给人假象，似乎市场涨跌由政策说了算呢？那是因为，当行情低迷的时候，管理层不得不出台扶持政策，以稳定股市；当行情疯狂的时候，管理层同样担心失控，而出台打压政策，以免泡沫过大破裂后影响实体经济甚至社会稳定。最近一段时间，利好股市的政策不断出台，先是汇金增持国有银行，接着是证监会加大惩治力度、温家宝总理给股市“打气”、养老金入市“脚步”越来越近、RQFII放宽限制、国企增持潮等等，都是支持股市的政策。这些政策都是我们判断目前市场所处阶段的重要依据，我们应该从中找到信心，而不是跟着市场恐慌。

　　投资者心理也常常是判断市场风险高低的一个重要标志。“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”说的就是这个道理。说到目前的投资者心理，我们可以看到，不久前已有炒股亏损者跳楼的报道，而由于2011年极度低迷的行情，投资者仍心有余悸，近期虽有反弹，但盘中一有波动，投资者纷纷看空。这些迹象都说明，市场整体是谨慎的，目前是大盘安全边际较高的时候，我们有什么理由因一时波动而害怕呢？

　　周边市场的表现也会经常影响到A股的走势。通常情况下，周边股市跟A股呈正相关关系，而债券市场、美元指数等却经常跟A股呈反向相关关系。不管上述市场跟A股是正向还是反向关系，都只是我们判断A股行情的一个参考，并非决定性因素。它们通常扮演着“成事不足、败事有余”的角色。就周边市场来看，已明显步入相对稳定阶段，虽然欧债危机尚未得到解决，但也已有缓和迹象，可以说，周边市场给A股营造了较好的氛围。

　　通过上述六方面的分析，我们基本可以判断，市场处上升行情初期概率较大，这波行情值得参与。

　　个股选择方面，作为没有资金优势的普通投资者，要规避“垃圾股”，利用公开信息选择前景看好的优质股。而就上市公司而言，其发展离不开政策扶持，因此关注发布权威政策的媒体也很重要。从历史上看，每波级别较大的行情，均有不少人是赚了指数不赚钱，一个很重要原因就是对行情“摸不着北”。如果现在大家还是“摸不着北”，那我建议大家每天关注涨停板个股吧，虽然大多涨停板个股不是“牛股”，但“牛股”常常是从涨停板开始的。

　　（作者单位：五矿证券）