证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 黄兆隆

　　OTC（柜台交易市场）的搭建比预期来得更快。证券时报独家获悉，继《证券公司柜台交易业务试点暂行办法》草案出台后，日前，10家试点券商均已完成了各自柜台交易市场建设方案，在试点省份与当地政府合作搭建区域性柜台交易平台。10家券商分别为东北证券、中信建投、齐鲁证券、西部证券、兴业证券、申银万国、平安证券、宏源证券、西南证券、长江证券。

　　接受证券时报记者采访的券商人士均表示，在OTC市场雏形渐显后，场外交易市场已初步形成多元化体系。未来券商将可根据项目情况，选择进入柜台交易市场或新三板市场。

　　分散做市属地托管

　　2月上旬，证券业协会召集10家试点券商进行闭门会议。此次会议讨论了各家券商上报的柜台交易市场建设方案，并最终形成讨论汇报稿。

　　“目前的方案是，每家券商依托一处地区分区建立市场。”兴业证券相关业务人士表示。

　　据介绍，该批券商入选试点名单的主要原因是区域特色较强，个别券商入选则因为业务准备周期较长，具备丰富经验。

　　目前，监管层已初步确立纳入做市商制度思想，但并未要求试点券商强制实行做市商制度。对于做市商券源是自购还是融券并未做出限定。

　　可明确的是，柜台交易市场将采用分散做市、属地托管的方式。做市商只能推荐注册区域内的企业挂牌交易，且投资者也只能是做市商的内部客户。上柜企业的股权托管、交易、清算全部由做市商承担，证券业协会将组织柜台系统统一的报价系统（不是撮合）。

　　“这就意味着，此前准备早的券商优势会比较明显，上项目速度会更快，除非有自己推荐挂牌的项目，否则晚进入的券商抢项目会面临困难。”宏源证券相关业务人士表示。

　　做市商力保交易活跃

　　对于如何保证交易活跃性，监管层业已要求券商提交切实可行的方案，目前，上报方案的试点券商均已考虑将投资者扩大到自然人投资者。

　　“我们可设计一个门槛限定，比如个人证券账户人民币资产为30万元以上的自然人，通过柜台交易市场投资知识和风险能力综合测评后，可成为OTC市场投资者。”中信建投证券相关人士表示，“这样就能保证交易的流动性。”

　　此外，监管层也开始考虑对股东人数超过200人的企业放松上柜交易限制，并要求做市商提出解决方案。

　　“这在交易单位和委托方式上均可做出改变，比如交易单位可以是100股（份）或其整数倍，不足的证券可以一次性申报卖出。投资者可采取柜台委托方式，也可采取电话委托、互联网上委托等自助委托方式，而买卖柜台股票可直接与做市券商议价交易，也可以以限价方式委托经纪业务部门与做市商进行议价交易。”宏源证券相关业务人士表示。

　　统一市场待联网交易

　　闭门会议对如何建立全国统一的场外交易市场也做了讨论。监管层已要求试点券商在方案中予以对应的设计。

　　“柜台交易先于新三板是肯定的，新三板的发展会慢下来，监管层的思路是层层递进，先通过地方场外交易市场介入，再统一到全国性市场，有了OTC市场，再精选一批企业发展新三板将水到渠成。”申银万国相关业务人士表示。

　　至于区域柜台交易市场如何统一，业内人士认为，可能会通过电子联网交易来实现。

　　“这对于券商而言，也是一个挑战，试点前期消化完区域内公司后，激烈的竞争恐怕就会来了。”齐鲁证券相关业务人士表示。

　　至于新三板市场的发展，申银万国相关业务人士认为，重庆、上海两地前期在对接新三板市场上投入了较多的精力，现在则需要纳入各种股权交易。对于券商而言，将来可以根据具体情况来选定企业在何市场上市，因此新三板市场的推进也不会放松。