证券时报多媒体数字报

　　在央行再度下调金融机构存款准备金率的消息刺激下，本周一两市股指大幅高开，但随后出现单边回落，上证指数一度下行至10日均线下方。此后，随着中小盘股以及高送转个股的走强，创业板指数连创新高，市场做多热情再度积聚。加上部分地方政府放松地产限购政策，A股地产股集体大涨，营造出良好的赚钱效应。本周，上证指数已运行至120日均线上方，并快速接近去年11月18日留下的向下跳空缺口。

　　那么，国内地产限购政策是否会就此松动并激发房价的再度上涨呢？地产类上市公司经过近年的调整后是否将再度迎来黄金发展期呢？本周联合调查，分别从“您认为上海二套房政策如执行是否会引发各地的跟风？”“您认为地产调控政策将会于何时全面松绑？”“您如何看待房价的中期（5年以内）走向？”“您认为地产股是否已经具备较高的投资价值？”和“在目前价位您是否会买入地产股做长期投资？”5个方面展开，调查合计收到1044张有效投票。

　　地产调控松绑预期增强

　　本周上海外地人持居住证满3年可购二套房的政策引发市场关注。而有媒体报道，浙江某地只要全额付款就能购买多套房产。

　　那么，投资者对上述消息有何看法呢？

　　首先，关于“您认为上海二套房政策如执行是否会引发各地的跟风？”的调查结果显示，选择“会”“不会”和“说不清”的投票数分别为605票、301票和138票，所占投票比例分别为57.95%、28.83%和13.22%。从该项调查结果上看，接近六成的投资者认为上海二套房政策执行将引发各地的跟风。显然投资者普遍认为上海作为国内一线大城市其房地产政策的调整将对全国具有很大的影响力。

　　不过，关于“您认为地产调控政策将会于何时全面松绑？”的调查结果显示，选择“半年以内”“一年以内”“两年以内”和“说不清”的投票数分别为133票、293票、386票和232票，所占投票比例分别为12.74%、28.07%、36.97%和22.22%。

　　从该项调查结果上看，虽然仅有不到15%的投资者认为地产调控政策将在半年内全面松绑，但若考虑到选择一年以内的投资者比例，则合计达到了四成，表明不少投资者认为现行的限购政策持续的时间不会长久。

　　未来房价不会大涨大跌

　　国家统计局数据显示，2012年1月份全国70个大中城市中，房价下降的城市有48个，持平的城市有22个，与去年12月份相比，1月份环比价格下降和持平的城市增加2个；与去年同月相比，价格下降的城市有15个，比去年12月份增加6个；1月份同比涨幅回落的城市有50个，涨幅均未超过3.9%。总体来看，过去两年调控使得房价涨速减缓，但价格保持在高位未有实质性松动，那是否意味着今后房价将保持相对稳定呢？

　　关于“您如何看待房价的中期（5年以内）走向？”的调查结果显示，选择“小幅上涨”“小幅下跌”“大幅上涨”“大幅下跌”和“说不清”的投票数分别为357票、441票、66票、128票和52票，所占投票比例分别为34.20%、42.24%、6.32%、12.26%和4.98%。

　　从该项调查结果上看，绝大多数投资者认为在今后5年内国内房价将小幅上涨或小幅下跌，合计得票比例超过四分之三，显然多数投资者认为今后房价不太可能出现大幅的波动，维持小涨小跌的格局。不过，从过往刺激房价快速上涨的因素看，固然有刚需的因素，政策的刺激也是其中的一个主要因素。因此，我们认为，一旦限购政策放松，将令市场预期再度发生变化，房价进一步泡沫化的可能性较大。

　　地产股长期价值不高

　　数据显示，截至2月23日收盘，沪深两市房地产上市公司整体市盈率16.04倍，高于上证指数市盈率，低于深成指市盈率。其中房地产开发与经营业市盈率15.83倍，房地产管理业市盈率61.60倍，房地产中介服务业市盈率19.57倍。

　　关于“您认为地产股是否已经具备较高的投资价值？”的调查结果显示，选择“是”“不是”和“说不清”的投票数分别为316票、633票和95票，所占投票比例分别为30.27%、60.63%、9.10%。从以上调查结果上看，六成的投资者并不认同目前地产股的投资价值。

　　同时，关于“在目前价位您是否会买入地产股做长期投资？”的调查结果显示，选择“会”“不会”和“说不清”的投票数分别为277票、726票和41票，所占投票比例分别为26.53%、69.54%和3.93%。接近七成的投资者表示不会长期投资地产股。结合两项调查结果不难发现，虽然目前房地产行业上市公司整体市盈率水平不高，但是投资者并不认同其价值。其原因可能在于地产行业受政策影响大，未来不确定性高。

　　不可否认的是，近日市场资金通过不断地发酵各地方政府松绑限购的消息推升地产股，大智慧房地产板块指数周涨幅高达10.42%，部分地产股周涨幅甚至达到三成，成为短期市场最为活跃的板块。

　　大盘短线有赶顶迹象

　　综合以上调查结果显示，投资者认为上海二套房政策将引发各地的跟风效应，房产限购政策将在今后面临着松绑，但多数投资者预期未来房价将小涨或小跌。整体来看，投资者对于目前地产股的估值并不认可，长期投资地产股的意愿也不强。

　　回到A股市场，近期地产股的活跃无疑是推动股指强势上行的主要动力之一。目前，上证指数已站上120日均线，并加速上行至2439点，而且在指数上行的过程中，沪市日成交金额连续三个交易日在1000亿元之上，周五则进一步放大至1215亿元。不过，在经过近期的连续反弹之后，沪深两市为数不少的品种从低位的累计涨幅已超过三成，估值方面已不具备优势。另一方面，虽然以银行、保险、“两桶油（中国石油、中国石化）”为代表的少数权重指标股始终处于震荡整理，但券商、房地产则在资金的推动下走出快速扬升的格局，市场中的做多热情得到进一步的激活，部分技术指标已出现超买。

　　为此，我们认为，随着上证指数加速逼近2450点，大盘有进入赶顶阶段的可能。操作上，建议投资者先行择机对所持股票采取逢高减仓的策略。

　　（作者系大智慧分析师）

　　数据来源：大智慧投票箱