证券时报多媒体数字报

　　本周A股市场量价齐升，上证指数上涨3.49%，深成指涨幅达到5.29%。其中上证指数走出6连阳，短线进入快速拉升期，地产、传媒成为领涨板块。

　　春节过后，市场持续的碎步小阳，让深陷股市阴霾的投资者看到了云开雾散的希望。这跟近期国内外的经济预期向好有关联。从国内政策上来看，近期，管理层重申货币政策将适时适度预调微调，透露出货币政策的逐渐宽松预期。本周五，存款准备金率正式下调，将为市场提供4000亿元流动性。货币政策是否能进一步松动对行情向纵深发展具有重要作用。

　　其次，证监会鼓励大股东增持，且将锁定期确定为6个月，透露出吸引大资金回流股市的积极政策正在逐步落实。再者，3月初即将召开的“两会”让市场关于维稳和政策转向的预期有所提高。本周，汇丰银行公布2月份中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为49.7%，尽管仍处于50.0%的荣枯分水岭之下，但已是4个月以来的新高。

　　市场对于2012年中国经济增速放缓已达成共识。经济增速放缓更多是出于中国经济结构调整的需要，中国经济硬着陆的可能性并不大，甚至已经愈来愈小，政策调控的空间手段还较多，但这不意味着经济增长动力强大。欧债危机短期内难以得到根本解除，外需不振对出口影响较大。国内地产调控各方利益博弈达到白热化，不管结果如何，今后几个月地产下游行业颓势即将显现，对内需的增长不利。国际市场更要关注油价的变化，如地区局势不稳引发油价飙升，对复苏缓慢的全球经济将造成重大打击，届时中国也难以独善其身。

　　随着股指的不断攀升，限售股减持冲动也逐渐强烈。截至本周一，本月前14个交易日中，沪深两市大宗交易平台已经累计撮合成交300笔大宗交易，平均每天超过21笔交易，中小盘个股的折价率继续保持高位运行。新股发行节奏并未放缓，再融资压力有增无减。当前宏观经济在有序的调控下系统性风险并不大，可发展也不会很顺利，政策对市场的影响将起到重要作用。

　　近几周股指碎步慢牛走势清晰，基本沿5周均线震荡上行，后续将如何发展，我们从技术角度加以分析。

　　1、均线排列。经过6周的上涨，股指从月、周线上看都有逐渐走强迹象。上证指数从3067点调整以来基本被5月线死死反压，下周3个交易日如没特别大下跌，本月将站上5月线。一旦5月线走平并略有上翘，则冲击10月线将是下一目标了。从周线看，上证指数目前暂受30周线压制，可喜的是10周线开始拐头向上，中线趋势正在修复，一旦出现技术性调整，将成重要支撑点。

　　2、周期和幅度。本轮反弹上证指数已经实现6连阳，与前期的6连阴十分对称，形态上也是如出一辙。前期下跌基本在下跌9周后形成反弹，那么近期可能出现的震荡也还是技术性的。“两会”后要注意形态上的回调。上证指数2450点之上是重要的压力区，是前期跌幅的1/3位，也是此前的成交密集区。如果市场成交量不能持续放大，股指将难以顺利攻克该压力带。

　　3、板块个股方面，本轮反弹权重股率先企稳，资源类板块一马当先。随着反弹的深入，各板块轮番表演。目前，上证指数已经突破了前期的下降通道，中小板和创业板并没形成突破。从中线角度来看，一旦回落调整，中小市值中的一些纯题材炒作的个股仍孕育着不小的风险。因此，在近期的拉高过程中投资者需要控制风险，不要盲目追涨。相反，质地较好、受国家产业政策支持的个股则可逢低逐步吸纳。

　　（作者系中航证券分析师）