证券时报多媒体数字报

　　我们发现自2011年底以来，零售行业多次出现产业资本增持事件，如2011年10月28日银座股份大股东鲁商集团增持股份；2011年12月13日至2012年1月12日，苏宁电器高管增持公司股份；2011年10月25日至2012年1月13日，欧亚集团董事长曹和平先生持续增持公司股份等。

　　我们认为，大股东、产业资本及高管增持，凸显行业投资时点。回顾整个2011年至今，虽然零售行业基本面未出现实质性恶化，但基于对新业态冲击、经济景气度下滑等担忧情绪影响，虽近期有所反弹但行业PE（2012E）水平也只在16倍附近。在此时点，多次出现的大股东、产业资本及高管收购或增持上市公司股份，体现了一级市场对行业投资价值的普遍认同，我们认为这对二级市场投资者判断行业投资机会、把握投资时点具有较强的风向标意义。

　　另外，2012年行业可保持18%左右的收入增速和20%-25%的利润增速。短期而言，由于春节旺季缩短和2011年一季度的高基数，2012年一季度有可能是行业增长的低点（而这已充分反映在当前估值中），并且对应16倍左右的估值低点，综合构成投资该行业的较优买点。建议投资者首选业绩增速良好且确定性高的公司。　（作者系海通证券分析师汪立亭）