证券时报多媒体数字报

　　上周A股市场进入了一个连续上涨过后的休整期，周线上高位收得阳十字星。在2月底大盘放量突破后，上周成交量从周一便开始逐渐下滑。

　　从K线图上来看，上周一上证指数在量能大放的情况下收出跳空的“墓碑十字星”，反转形态相当经典。我们认为，技术角度上所指的“反转”并不是简单的由涨转跌，或者由跌转涨，而是说原有的趋势或不能维系。因此反转信号出现后，市场仍有可能进入一个横盘整理的态势。

　　此后几个交易日的走势印证了这一点，上周二上证指数老老实实地修补了周一的跳空缺口，避免了跳空低开，形成更加不利的“岛型”局面。周三、周四和周五上午大盘的下探过程都伴随了成交量的萎缩，周五又对5日均线有所收复，因此，大盘的强势格局可以说并未完全破坏。

　　从信息面来看，房地产调控政策仍然是市场关注的焦点。尽管越来越多城市发出了房地产政策微调的呼声，但是管理层近期依然强调，调控的决心不会动摇。政策放松希望虽然落空，但春节过后各地楼市出现回暖的迹象却是不争的事实。一些市场数据和草根调研陆续发布，房地产的“政策底”似乎逐渐显现出来。我们认为，房地产即使政策落地，迎来政策底，但未来走势中呈现出“V形反弹”的可能性很小。

　　本周两会正式召开，根据测算，仅从过去10年的统计数据来看，沪深300指数在两会召开期间上涨和下跌的概率基本持平。只有将两会召开前两周，和两会召开后两周的市场表现纳入计算，才能得到“泛两会周期”中大盘上扬的概率较高这一规律。

　　值得注意的是，两会期间往往会和两会前两周的行情形成一定的反转，其中原来涨，后来跌或者原来跌，后来涨的年份到达了80%。因此在当前时点，我们要警惕两会前两周已经提前透支了这种超额收益，进而在市场上表现出盘整或调整的情况。

　　综合来看，在政策面、资金面和经济基本面中，由于第二次降准的出台，政策面预调微调已经基本定调；市场资金面上，半年线的突破以及管理层呼吁蓝筹板块的配置等等，都将促使部分长线资金入市，市场容量和热度显著提升。那么现在最让投资者疑惑的，就是经济基本面尚缺少有效的线索，很难描绘出一个清晰的经济复苏轮廓。

　　展望未来走势，我们认为，后期系统性涨势将会有所趋缓，但在逐利效应的延续下，上证指数仍有望被推高到2530点，对应的是期指2800点一线的平台。但在这个位置上，多空分歧将明显加大，股指进而呈现出宽幅波动。

　　（作者系中证期货分析师）