证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 于扬

　　见习记者 刘璐

　　上海证券交易所参会代表表示，上交所的研究表明，新股发行改革实施以来，新股上市后市盈率水平本身就体现出和整体市盈率水平趋同的态势，新股上市后1年左右，市盈率水平都出现回归。他还建议，将“行业市盈率”纳入新股发行上市信息披露范畴，以扩大行业市盈率的影响力。

　　据介绍，通过对2009年6月以来上海市场上市新股的研究发现，截至今年2月底，有77只新股在上交所挂牌上市，其中约20%的新股发行市盈率低于所在行业市盈率水平，30%的发行市盈率与所在行业市盈率水平相当，50%的发行市盈率高于所在行业市盈率水平。

　　数据表明，新股在上市后1年左右，市盈率水平出现回归：新股发行市盈率相对行业市盈率折价率在15%以上的上市公司，上市后走势明显强于所在行业的走势，1年后领先行业17.03%，其发行时的折价基本消失。但高溢价发行的公司（相对行业溢价率超过30%以上），其后期走势明显弱于所在行业的走势， 1年后相对落后行业近7个百分点，2年后其估值水平基本回归至行业整体水平。

　　该人士指出，这些数据说明，新股在挂牌交易后的1～2年间，其估值存在一个回归过程，即趋向其所在行业整体估值水平。新股上市以后估值水平回归的这个现象说明，行业市盈率对市场已形成重要的“标杆”作用。为此，他认为，下一阶段要重点考虑研究如何进一步扩大行业市盈率数据的影响力。

　　上交所为此提出三点建议。一是明确要求发行人、保荐人将行业市盈率数据摘入到“招股说明书”中。二是研究机构在提供“投资价值报告”时，应引用行业市盈率水平，并做比较分析。三是要求在“上市公告书”中增加行业市盈率和发行市盈率数据。上述三点要求对上市公司合理发行估值有督导作用，对遏制“炒新”行为也有警示作用。

　　据介绍，考虑到中证指数公司主要提供的是覆盖沪深两市的行业市盈率情况，为让投资者更全面深入地了解上海市场情况，自2月20日起，上交所正式公布沪市上市公司22个行业静态市盈率数据。

　　上述人士表示，上交所将进一步完善行业市盈率披露方案，进而有效敦促机构理性报价，促进询价更加透明、理性。