证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者　朱中伟

　　兴业银行今日公告，拟向中国人保资产管理股份有限公司、中国烟草总公司、北京市基础设施投资有限公司和上海正阳国际经贸有限公司等4家特定对象非公开发行A股股票，募集资金不超过人民币263.8亿元，发行股数不超过20.73亿股，发行价格12.73元/股，用以提高资本充足率。

　　夯实资本基础

　　受近年来欧美金融风暴的影响，全球各国监管当局相继提高了银行资本监管标准，国内银行也不例外。随着资产和业务规模的扩大，兴业银行风险资产规模保持较快增长。截至2011年9月末，兴业银行风险资产规模为1.27万亿元，较2011年初增长26.45%；资本充足率为10.92%，核心资本充足率8.08%，分别较2011年初下降0.3和0.72个百分点。为及时弥补业务扩张所带来的资本金缺口，兴业银行持续凭借优异的盈利能力进行利润留存，实现内生积累，自2008年至2010年累计通过利润积累补充核心资本356.81亿元。但同时，根据对中国银行业发展趋势的总体判断并结合兴业银行实际，预计兴业银行在未来几年内的业务发展将保持较稳定的增长速度，若不能及时补充资本，将使得资本充足水平持续下降，从而制约兴业银行的发展速度与空间，不利于维护全体股东的利益。

　　通过本次非公开发行，兴业银行的资本充足率和核心资本充足率将进一步提高，抗风险能力将进一步增强，进而有助于推动兴业银行各项业务的快速发展，提高盈利能力，为实现战略目标打下坚实基础。

　　兴业银行多年来善于通过与战略投资者的合作提升银行价值。2000年通过引入境内战略投资者和财务投资者，加快了银行向全国性商业银行发展的步伐；2004年通过引进包括恒生银行、国际金融公司等3家境外战略投资者，有力提升了公司治理水平和业务发展；2007年通过IPO上市引入公众股东成为一家公众银行，迎来新一轮快速稳健的发展。

　　借助本次非公开发行，兴业银行将引入中国人保等4家资质优良的投资者，资本补充与战略投资者的合作相结合，实现“一举两得”。

　　融资方式设计合理

　　非公开发行方式在目前情况下当属首选。接介绍，一方面，本次非公开发行采用事前确定发行对象、发行价格的定价发行方式，便于价格、规模和投资者的锁定，进而确保融资的成功；另一方面，本次向特定对象定价发行融资的资金主来源于场外资金，对二级市场基本没有“抽血效应”。同时，认购对象承诺了3年乃至更长的锁定期，对资本市场带来的冲击在各种股权融资方式也是最小的。这一融资方案设计反映了兴业银行注重保护投资者的决策理念。

　　据悉，在确定本次融资规模时，兴业银行综合考量资本监管形势、市场现状、未来发展战略、未来利润留存等多方面因素，最终确定以非公开发行方式募集资金规模不超过人民币263.8亿元，这也为未来多种方式补充二级资本创造有利的条件。

　　据了解，本次发行遵循了证监会关于非公开发行股票定价原则和市场惯例，以董事会决议公告日前20个交易日交易均价的90%确定发行价格，即12.73元/股，约为2011年末每股净资产（未经审计）的1.2倍。从银行估值的角度看，目前的定价充分反映了这一阶段市场对整体银行股所给予的估值水平，同时与国际上同类银行的市净率大致相当。从近期股价走势看，目前的股价并非低位，停牌前的收盘价，较2011年12月中旬涨幅超过15%，本次的发行价参照前20日均价设定，已体现了这期间的上涨。

　　对于原股东而言，这一认购价增厚了每股净资产，使得发行后的静态市净率下降，估值更具吸引力。依据银行股估值倚重市净率的规律，市净率下降将有利于股票估值向上修复至正常水平，进而正面影响股价表现。而对于战略投资者来说，本次认购的股票需要锁定3年期以上，面对未来锁定期间的各种不确定性，1.2倍的市净率也为其预留了一定的安全边际。