证券时报多媒体数字报

　　近期，在南美豆类行情的带动下，油脂品种展开强势上行的走势。国外方面，南美大豆的产量不断调低，棕榈油出口渐有起色。国内方面，随着消费开始回暖，去库存化过程加快，油脂合约在消费的支撑下有望继续走强。

　　南美干旱天气持续，大豆产量预估持续降低。巴西农业咨询机构Agrural近期将大豆产量预测数据从上月的7020万吨下调到了6800万吨。阿根廷罗萨里奥谷物交易所预计阿根廷大豆产量为4450万吨，远远低于早先预测的4950万吨。预计豆油供应量偏紧的状态将持续存在，对油脂的价格形成支撑。

　　大豆油脂压榨利润回暖，港口库存持续降低。目前，我国进口大豆库存总量约572万吨，较春节前的高点下降18.5%，也远低于去年同期620万吨的库存水平。节后我国进口大豆库存整体呈下降趋势，近两周下降速度有所加快。

　　马棕榈油出口增速加快，库存有望回落至200万吨以下。据船运调查机构SGS公布，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为98.98万吨，较1月同期增加4.5%。另外，印尼毛棕榈油出口关税也有望下调。马来西亚从印尼进口毛棕榈油成本将大幅降低，在一定程度上也将刺激马来西亚的棕榈油出口。

　　菜籽油方面，在豆类品种供应趋紧的带动下，预计消费同样会走强。油世界预计2011/2012年度全球油籽期末库存将从上年的8840万吨降至7410万吨。而油籽消费将增长3.3%，达到4.497亿吨。尽管加拿大等国家2012年度油菜籽种植面积同比增加，但是仍然难以满足南美大豆减产对油脂的需求，菜籽油走势也以跟盘上行为主。

　　总体来看，在南美豆类行情的带动下，配合国内油脂油料消费的走强，油脂品种后市走势将延续上行。

　　（作者系中证期货分析师）