证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 刘思辰

　　去年三部委联合下发的“地方暂停主题公园建设审批”文件，似乎并没有影响在建主题公园的扩张步伐。

　　近日有消息称，投资逾200亿元的长隆集团横琴岛项目最快年内就能首期开业。与此同时，华侨城武汉项目将在3月28日实行“定向”试营业并于五一正式开园，而华侨城深圳欢乐海岸在经历了半年的试营业之后，也将于今年正式营业。

　　此外，迫于上海迪士尼乐园开工动土的压力，香港传来的消息显示，香港迪士尼乐园扩建工程将提前一年完工，同时香港海洋公园2月初宣布拟启动第二轮扩建工程。

　　在全球经济不景气的背景下，主题乐园的开业、扩建为何却在中国如火如荼地进行？

　　有业内人士认为，一方面新政策使主题公园进入壁垒提升，原有公司受益。另一方面，相比其他行业，旅游景区投资时间长，经济低迷时往往是这些主题乐园的扩张良机，它们可以在花费较低的建设期和试营业时期潜伏，静待市场机会来临。

　　两大香港乐园比拼扩建

　　以香港迪士尼乐园为例，该园62亿港币扩建计划进展良好，“反斗奇兵大本营”去年11月开幕以来，乐园入场人次双位数增长；“灰熊山谷”将于今年夏季开幕；“迷离庄园”也紧接在明年春季启用。

　　扩建后，乐园会增加30多项游乐设施，游乐设施总数超过100项。从游客结构来看，2011财年（2010年10月至2011年9月）逾594万入场人次当中，45%来自内地，内地是香港迪士尼乐园的重要市场。伴随乐园扩建工程逐渐落成，以及武汉深圳段高铁的全线开通，预计华中地区到访乐园的旅客还将持续上升。

　　在扩建计划推出之前的2009年，是香港迪士尼开业第4年。4年来乐园的客流量累计1000多万人次，没有达到预期人流，长年亏损。扩建被业界视为香港迪士尼扭亏为盈的重拳。

　　迪士尼狠下决心扩建，最大的竞争对手香港海洋公园也不甘落后，该园第二轮扩建计划早期估计可能花费约40亿港币，香港政府也表示将大力支持海洋公园尽快进行第二轮扩建，强化香港旅游基础建设，预计海洋公园的扩建规模及速度都将比香港迪士尼更快、更大，部分设施最快2015年启用。

　　以海洋公园去年业绩数据与迪士尼同期月份比较，2010年10月至2011年9月，海洋公园客流量有660万人次，高于迪士尼同期的594万人次。

　　海洋公园2011财年（2010年7月至2011年6月）总收入首次达12亿港币，净利润1.05亿港币。

　　华侨城旅游业占比将提升

　　谈及内地的主题公园代表公司华侨城，海通证券分析师林周勇认为，三部委联合下发的“地方暂停主题公园建设审批”文件是对地产调控的延续，静态来看，对华侨城现有项目建设没有影响，而对公司主题公园盈利能力提升有好处。

　　林周勇认为，从动态方面来看，主题公园进入壁垒将提升，华侨城将受益，但对公司在盈利模式等方面的创新也提出了更高的要求。

　　华侨城近日公布的2011年业绩快报低于市场预期。公司2011年度的营业收入预计为174亿元，同比上年数据微升0.7%；净利润为31.5亿元，同比上年数据小幅增长3.8%。这与公司近年来的扩建计划有关，目前公司在建旅游综合类项目为武汉欢乐谷、天津欢乐谷、云南华侨城、上海苏河湾及深圳欢乐海岸。

　　其中，武汉欢乐谷为整体投资，对资金需求量较大，而天津、云南及上海苏河湾项目均为分期开发，可滚动回收现金流，对资金需求较小。同时，公司地产业务的增速放缓也是导致业绩低于预期的主要原因。

　　平安证券分析师李晓东认为，按公司目前的发展状况，在地产增速放缓的同时，公司旅游业务占比将持续提升。

　　林周勇则表示，2012年武汉华侨城、天津华侨城、云南华侨城陆续进入业绩释放期，将成为公司业绩新增长点。

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　　A股部分主题公园

　　上市公司业绩及动态概览

　　华侨城A（000069）2011年业绩快报显示，营业总收入174.4亿元，同比增长0.71%，净利润31.54亿元，同比增长3.78%。身为国内“地产+旅游”的首创者，华侨城A从以锦绣中华为代表的第一代静态微缩景观型主题公园，到以欢乐谷为代表的第二代互动游乐型主题公园，再到以东部华侨城为代表的生态旅游度假景区，推陈出新的旅游项目令游客目不暇接。

　　宋城股份（300144）披露年报显示，2011年实现营业收入5.05亿元，同比增长13.44%，实现净利润2.22亿元，比上年同期增长36.05%。其中，宋城景区依然是主要收入来源，宋城景区2011年入园游客332.7万人。公司2012年将着重推进三亚、泰山、丽江等异地项目落实，有望继续推出新的文化主题公园项目。

　　华谊兄弟（300027）2011年业绩快报显示，公司实现营业总收入为8.92亿元，同比下降16.77%；净利润为2.01亿元，同比增长34.97%。公司近年进一步延伸和拓展电影产业链，华谊兄弟文化城落户上海嘉定，在苏州打造电影主题公园。（张珈 整理）