证券时报多媒体数字报

　　2011年全球主要国家银行业一片愁云惨雾的时候，中国商业银行却向投资者交出了一份异常亮丽的答卷。银监会2月发布的《中国银行业运行报告》显示，中国商业银行2011年全年累计实现净利润10412亿元，比2010年增加2775亿元，同比增长36.3%。

　　但这是中国银行业的真实实力吗？历史经验告诉我们，真正好的银行还得看坏年景时候的表现，能经得住坏年景考验的银行才是好银行。而今年就是这样一个“机会”。

　　首先，国内银行业今年靠放贷吃利差的空间很可能被压缩。在温家宝总理的政府工作报告中，国内生产总值（GDP）的预期增长目标被下调到7.5%。如果这种放慢经济增速，以腾出结构调整空间的思路最终坚持下去，那就意味着今年的货币政策不可能像2008年那样大幅度放松，最多就是小幅的预调和微调。而今年年初以来2个月央行的货币政策操作已经证实了这种思路。

　　如果说央行的货币政策断绝了银行业以大量放贷来推动利润增长的可能性，那么银监会设置的监管指标则很可能是制约今年银行放贷增长另一个紧箍咒，其中尤以贷存比为甚。据媒体报道，在截至2月29日的2月份中，工、建、中、农四家大型银行新增人民币贷款将近2600亿元，尽管如此，2600亿元的水平仍然低于原先各行设定的额度。但值得关注的是，截至26日，四大行2月份信贷才1763亿元，这样可以推测出，最后三天放贷突击增长了800亿。而这背后的原因是存款大幅上升，三天内增加额超过了3000亿元，其他股份制银行莫不如是。以至于市场人士直言：“严格的75%的贷存比监管实际上是剥夺了央行的存准率调控权，将央行的存准率这一调控权虚置高搁。”

　　这一切都表明，国内银行业今年通过信贷投放获得利差收入的能力可能出现下降，而利差收入是中国商业银行利润的主要来源。2011年一至四季度，境内商业银行净息差分别为2.6%、2.7%、2.7%与2.7%，非利息收入占比分别为20.8%、20.7%、20.1%与19.3%，相反，国外银行利差收入大约只占20%~50%不等。此外，房地产相关贷款的放缓也令银行忧虑。2011年12月末，主要金融机构及农村合作金融机构、城市信用社、外资银行人民币房地产贷款余额10.73万亿元，同比增长13.9%，比上年末回落13.5个百分点；全年累计增加1.26万亿元，同比少增7704亿元，全年增量占同期各项贷款增量的17.5%，比上年水平低9.4个百分点。今年两会传出的消息是房地产调控不放松，在累积效应下，今年银行对房地产的贷款将持续低迷下去。

　　银行即使还有中间业务收入，但相对于利差收入而言只占很小比重，基本不足提。即使要算这笔账，今年恐怕也不会好到哪里去。经济增速放缓本身就会减少中间收入，况且中间业务的增长与银行创新产品的增长有关。其中，银信合作业务创造了很大的份额。但去年年末到现在，银监会不断发文限制此类业务的开展，不断压缩银行的腾挪空间。

　　除了收入能力可能出现下降外，监管层关于均衡投放的指示也是利空因素之一。经验表明，银行出于“早投放、早收益”的考虑，一季度信贷投放量都达到全年水平的60%~70%。就上市银行的本身盈利要求而言，由于贷款拨备一次性计提，晚投放贷款会造成账面利润减少，所以早投放势必会提升利润水平。但今年前两月的表现却不是这样，1月份新增信贷仅7381亿元，远逊预期的1万亿；2月份市场预计接近7200亿元，加起来不到1.5万亿。

　　或许是出于同样的焦虑，北京银行董事长闫冰竹在两会上呼吁，当前市场流动性仍然偏紧，为释放商业银行的放贷空间，存款准备金率有必要加大下调的力度和频率。

　　总之，经营能力强的银行与弱的银行之区分不在于有利条件下的利润创造能力，而在于坏年景下的表现。只有在坏年景，才能看到银行真正的经营能力和抗风险能力，今年的整体经济形势和监管环境，无疑对中国银行业的业绩增长构成一定的挑战，其影响如何值得密切关注。

　　（作者系安邦咨询研究员）