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声 明

本募集说明书摘要依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《公司债券发行试点办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第２３号——公开发行公司债券募集说明书》及其他现行法律、法规的规定，并结合公司的实际情况编制。

本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺，本募集说明书摘要不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。

公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证本募集说明书摘要中财务会计报告真实、完整。

凡欲认购本期债券的投资者，请认真阅读本募集说明书摘要及有关的信息披露文件，并进行独立投资判断。中国证监会对本期债券发行的核准，并不表明其对本期债券的投资价值作出了任何评价，也不表明其对本期债券的投资风险作出了任何判断。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。

凡认购、或通过其他合法方式取得并持有本期债券的投资者，均视同自愿接受本募集说明书摘要对本期债券各项权利义务的约定。本期债券依法发行后，发行人经营变化引致的投资风险，由投资者自行承担。

凡认购或通过其他合法方式取得并持有本期债券的投资者均视作同意《债券持有人会议规则》和《债券受托管理协议》。《债券持有人会议规则》、《债券受托管理协议》及债券受托管理人报告置备于债券受托管理人处，投资者有权随时查阅。

除发行人和保荐人外，公司没有委托或授权任何其他人或实体提供未在本募集说明书摘要中列明的信息或对本募集说明书摘要作任何说明。投资者若对本募集说明书摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。

本募集说明书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，并不包括募集说明书全文的各部分内容。募集说明书全文同时刊载于巨潮资讯网站。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读募集说明书全文，并以其作为投资决定的依据。

重大事项提示

一、本期债券债项评级为ＡＡ；债券上市前，发行人最近一期（２０１１年９月３０日）合并报表中归属于母公司所有者权益为２３７，５８５．１０万元，合并口径资产负债率为５５．３１％，母公司口径资产负债率为５２．００％。债券上市前，发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润为８，２７０．８８万元（２００８年、２００９年及２０１０年发行人实现的归属于母公司平均净利润），预计不少于本期债券（不超过６．３亿元）一年利息的１．５倍。本期债券发行及挂牌上市安排详见发行公告。

二、本公司２０１１年年报的预约披露时间为２０１２年４月２５日，本公司承诺，根据目前情况所作的合理预计，本公司２０１１年年报披露后仍然符合公司债券的发行条件。

三、公司“整体改造、优化升级”项目，是围绕产业升级和结构调整，提升公司装备水平和市场竞争能力，经过充分研究和科学论证后提出的。项目实施完成后，将会实现产业升级，进一步提高公司的竞争能力。该项目于２００８年４月份正式开工建设，项目整体进展顺利。如项目在建期间出现原材料价格、资金成本、劳动力成本上涨，或者遇到不可抗拒的自然灾害、意外事故或者政府政策、宏观经济政策的改变以及其他不可预见的困难或情况，都可能会导致项目投资增加、建设期延长，同时也面临建成后产能不能充分释放所带来的预期经济效益波动风险。

四、公司最近三年一期的负债总额分别为２１０，８３６．９４万元、１９４，５６２．１０万元、２３６，８４１．８１万元和２４４，７２６．８３万元，资产负债率分别为４８．４２％、４５．５５％、４９．９４％和５０．５７％，其中流动负债分别为１６８，８８１．２９万元、１７９，９８３．７８万元、２３３，０９３．１１万元和２４０，９８５．６９万元，流动负债占负债总额比例分别为８０．１０％、９２．５１％、９８．４２％和９８．４７％（合并财务报表口径）。由于流动负债占负债总额比例很高，加之公司２０１１年７月发行短期融资券５亿元，将对公司短期偿债能力构成一定压力。公司将努力拓宽融资渠道，充分利用资本市场，降低负债结构不平衡对公司造成的相关风险。本期债券成功发行后（发行规模假设为９亿元，其中３．６亿元用于偿还银行借款，剩余５．４亿元补充流动资金），资产负债率将上升为５５．５３％，流动负债占负债总额的比例将降低至６８．６２％（按照２０１１年６月３０ 日合并财务报表口径），从而较大地改善公司债务结构。

五、２００８年以来的国际金融危机对纺织行业造成较大的冲击，虽然自２００９年第四季度随着宏观经济的逐步好转，我国纺织行业出现复苏迹象，毛利率有所提升，但我国纺织企业对外依存度高、对内竞争激烈的现状，在未来较长时间内难以得到根本改变，全行业毛利率上升仍面临较大压力。公司在报告期内实现的归属于母公司所有者的净利润分别为１１，８４９．１１万元、７，５０２．１０万元、５，４６１．４３万元和１，８３３．３８万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为３２３．９９万元、－２，５４５．３１万元、４，５６１．０５万元和１，６８４．０７万元。公司经营业绩虽然有较大的好转，但近期人民币升值、成本上涨等因素依然会对行业产生负面影响，在成本和需求的双重作用下，公司经营业绩的进一步恢复存在一定的不确定性。

六、由于纺织行业技术门槛、行业壁垒较低，国内从事纺织服装生产的企业较多，规模以上纺织企业数量呈不断增长的趋势。截至２０１１年６月底，我国纺织行业规模以上企业为３５，４１０家。国内产能的无序扩大，必然造成竞争的加剧，对公司经营将产生一定的负面影响。

七、公司日常生产经营活动中的主要原材料是棉花及化纤，原材料成本占生产成本的６５％左右。２０１０年１０月以来，流动性过剩导致资金涌向大宗商品市场，涨价风潮几乎蔓延至纺织业的所有原料领域，以棉花为代表的天然纤维价格更创下历史纪录。２０１０年１１月上旬，棉花价格达到３５，０００元／吨。棉花价格暴涨也推动了棉花替代品涤纶短纤需求提升，价格上涨。１１月下旬，伴随国家出台多个农产品市场调控政策，棉价小幅回落，但在刚性需求下又慢慢恢复高位。２０１１年２月，棉花价格在达到３４，０００元／吨的高价后下行压力又开始加大，截至２０１１年６月底，郑州商品期货交易所期棉主力合约ＣＦ２０１报收价格为２２，８００元／吨。棉花及化纤等原材料价格的大幅波动，将影响公司的利润水平，会给公司经营业绩的稳定增长带来一定影响。

八、受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本期债券期限较长，可能跨越一个以上的利率波动周期，市场利率的波动可能使实际投资收益面临一定的不确定性。

九、由于本期债券具体交易流通的审批事宜需在本期债券发行结束后方能进行，公司将在本期债券发行结束后及时向深交所提出上市交易申请，但公司无法保证本期债券上市交易的申请一定能够获得深交所的同意，亦无法保证本期债券会在债券二级市场有活跃的交易。如果深交所不同意本期债券上市交易的申请，或本期债券上市后在债券二级市场的交易不够活跃，投资者将可能面临流动性风险。

十、经鹏元资信评定，公司的主体信用等级为ＡＡ－，本期债券的信用等级为ＡＡ，该级别反映了债券信用质量很高，信用风险很低。信用评级机构对公司和本期债券的信用评级并不代表信用评级机构对本期债券的偿还做出了任何保证，也不代表其对本期债券的投资价值做出了任何判断。

同时，信用评级机构对公司和本期债券的评级是一个动态评估的过程。根据监管部门相关规定及鹏元资信评估有限公司的《证券跟踪评级制度》，鹏元资信评估有限公司在初次评级结束后，将在本期债券有效存续期间对被评对象进行定期跟踪评级以及不定期跟踪评级。定期跟踪评级每年进行一次。届时，常山股份需向鹏元资信评估有限公司提供最新的财务报告及相关资料，鹏元资信评估有限公司将依据其信用状况的变化决定是否调整本期债券信用等级。鹏元资信评估有限公司将及时在其网站公布跟踪评级结果与跟踪评级报告，并同时报送发行主体及相关监管部门。公司亦将通过深圳证券交易所网站将上述跟踪评级结果及报告予以公布备查，投资者可以在深交所网站查询上述跟踪评级结果及报告。

如果未来信用评级机构调低公司主体或者本期债券的信用等级，本期债券的市场价格将可能随之发生波动从而给持有本期债券的投资者造成损失。

十一、本期债券由常山集团提供无条件的不可撤销的连带责任保证担保。截至２０１１年６月３０日，常山集团不存在为集团以外其他公司提供担保的情形，常山集团累计为子公司提供担保余额为１４．７６亿元（未考虑本期债券），占其２０１１年６月３０日归属于母公司所有者权益比例为６９．５５％；若考虑本期债券，常山集团累计为子公司提供担保余额为不超过２３．７６亿元，占其归属于母公司所有者权益的比例不高于１１１．９５％。

截至２０１１年６月３０日，常山集团共拥有土地１，４１８．４６亩（不包括常山股份拥有的土地，其中部分土地位于石家庄市中心繁华地段），账面价值３３，１５８万元。按照目前周边土地出让的市场价格平均２４１．３８万元／亩计算，该部分土地的市场价值为３４２，３８７万元， 按照石家庄市政府支持主城区工业企业发展建设政策精神的最低支持政策，土地出让收入按４：６比例测算（政府留４０％、企业留６０％）为２０５，４３２万元。截至２０１１年６月３０日，常山集团５６，５６４．７８平方米的房屋建筑物（不包括常山股份的房产）用于对外出租，账面价值２，７３４万元，周边房屋建筑物的市场价格平均为７，９４７．８８元／平方米，市场价值共计４４，９５７万元。此外，常山集团持有常山股份无限售条件的流通股３４５，５１４，０１１股，账面价值１１５，９５０万元，按照２０１１年７月２９日收盘价计算的市场价值为２２５，６２１万元。

按照上述市场参考价格计算的常山集团净资产为６５８，９２６万元，归属于母公司的所有者权益为５３６，４３６万元。若考虑本期债券，常山集团累计担保余额占归属于母公司的所有者权益的比例较低，为４４．３０％。

若本期债券成功发行，公司拟将部分募集资金用于偿还银行短期贷款（假设比例为４０％），由此将导致常山集团累计担保余额减少３６，０００万元，常山集团累计担保余额占归属于母公司所有者权益的账面价值和市场参考价值的比例将分别为９４．９９％和３７．５９％。因此，上述资产确保了常山集团在本期公司债券到期无法偿付时，可以履行全额无条件连带保证责任。

虽然担保人目前的经营情况、财务状况和资产质量良好，但在本期债券存续期内，担保人的盈利能力仍有可能发生不利变化。这可能会影响担保人对本期债券履行其应承担的担保责任的能力。

若因担保人发生减资、分立、合并、停产停业、遭受重大财产损失、经营或财务状况出现重大不利变化等足以影响债券持有人利益或担保人履行担保责任的能力等重大事项，未偿付的本期债券之债券持有人、受托管理人根据债券持有人会议所作决议有权要求公司在一定期限内追加提供新的担保，公司应按要求追加提供新的担保。若公司不能追加提供新的担保，依据债券持有人会议通过的决议，本期债券持有人及受托管理人有权要求公司及担保人提前兑付本期债券本息。

十二、根据石家庄市政府２００７年第６５号常务会议纪要和石家庄市人民政府《石家庄市加快主城区工业企业搬迁改造和产业升级的实施意见（试行）》（石政发［２００８］１４号，以下简称《实施意见》），公司整体搬迁后原址上土地及地上附着物拍卖所得，减除各项税费及应缴部分和基准地价上浮２０％补偿部分的剩余，作为土地净收益，９０％返还公司用于项目建设。鉴于公司土地显著的区位优势和石家庄市城市总体规划，加上市中心土地的稀缺性，预期公司棉一至棉五厂区土地出让价格将稳中有升，宏观调控政策对公司土地出让净收益的返还金额和时间的影响很小。但是，国家和地方房地产调控政策的持续时间和影响程度存在不确定性，从而导致公司土地出让净收益返还在金额和时间上具有一定的不确定性。

释 义

在本募集说明书摘要中，除非上下文另有规定，下列词汇具有以下含义：

注：本募集说明书中，部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上可能略有差异，这些差异系四舍五入所致。

第一节 发行概况

一、本次发行的基本情况

（一）发行人基本情况

中文名称：石家庄常山纺织股份有限公司

英文名称：ＳＨＩＪＩＡＺＨＵＡＮＧ ＣＨＡＮＧＳＨＡＮ ＴＥＸＴＩＬＥ ＣＯＭＰＡＮＹ ＬＩＭＩＴＥＤ

法定代表人：汤彰明

成立日期： １９９８年１２月２９日

注册资本：７１，８８６．１０万元

企业法人营业执照注册号：１３０００００００００９９２０

股票上市交易所：深圳证券交易所

公司股票简称： 常山股份

公司股票代码：０００１５８

董事会秘书： 池俊平

注册地址：河北省石家庄市和平东路１８３号

邮政编码：０５００１１

互联网网址：ｗｗｗ．ｃｈａｎｇｓｈａｎｔｅｘ．ｃｏｍ

（二）核准情况

１、２０１１年４月１２日，公司召开的董事会四届十八次会议审议通过了拟发行不超过９亿元公司债券的相关议案，并提交公司２０１１年第一次临时股东大会审议批准。

２、２０１１年４月２８日，公司召开的２０１１年第一次临时股东大会，审议通过了拟发行不超过９亿元公司债券的相关议案。

３、２０１１年１０月１３日，经中国证监会“证监许可［２０１１］１６５０号”文核准，本公司获准发行不超过人民币９亿元的公司债券。

（三）本期债券的主要条款

１、债券名称：２０１１年石家庄常山纺织股份有限公司公司债券。

２、发行规模：本次发行公司债券的发行规模为６．３亿元。

３、票面金额及发行价格：本次发行公司债券的每张面值为人民币１００元，按面值发行。

４、债券品种的期限：３年期。

５、债券形式：实名制记账式公司债券。

６、债券利率及其确定方式：本次发行公司债券的票面利率在债券存续期内固定不变，采取单利按年计息、不计复利，发行人按照登记机构相关业务规则将到期的利息和／或本金足额划入登记机构指定的银行账户后，不再另计利息。

本次发行公司债券的票面利率由发行人和保荐人（主承销商）通过市场询价协商确定，并将不超过国务院或其他有权机构限定的利率水平。

７、还本付息的期限和方式：本次发行的公司债券按年付息、到期一次还本，利息每年支付一次，最后一期利息随本金一起支付。

８、起息日：２０１２年３月１３日。

９、利息登记日：按登记公司相关要求确定。

１０、付息日：２０１３年至２０１５年每年的３月１３日为上一个计息年度的付息日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第１个工作日）。

１１、兑付登记日：按登记公司相关要求确定。

１２、本金兑付日：２０１５年３月１３日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第１个工作日，顺延期间兑付款项不另计利息）。

１３、支付金额：本次发行公司债券于每年的付息日向投资者支付的利息为投资者截至利息登记日收市时所持有的本次发行的公司债券票面总额与票面年利率的乘积，于本金兑付日向投资者支付的本息为投资者截至兑付登记日收市时持有的本次发行的公司债券票面总额及最后一期利息。

１４、发行方式：本期债券的发行方式详见发行公告。

１５、发行对象：本次公司债券的发行对象为符合认购公司债券条件的境内外机构投资者和个人投资者。

１６、回售条款：本次发行公司债券不设置回售和赎回选择权。

１７、担保人及担保方式：常山集团为本期债券的还本付息出具了《担保函》，担保人承担保证的方式为无条件的不可撤销的连带责任保证担保，担保范围包括本期债券的本金及利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。

１８、信用级别及信用评级机构：经鹏元资信评估有限公司综合评定，发行人的主体信用等级为ＡＡ－，本期债券的信用等级为ＡＡ。

１９、债券受托管理人：平安证券有限责任公司。

２０、承销方式：本期债券由承销团采取余额包销的方式承销。

２１、发行费用概算：本期债券的发行费用不超过募集资金的１．８％。

２２、拟上市地：深圳证券交易所。

２３、上市安排：本次发行结束后，发行人将尽快向深交所提出关于本期债券上市交易的申请。具体上市时间将另行公告。

２４、税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券所应缴纳的税款由投资者承担。

（四）本次发行相关日期

本次发行结束后，发行人将向深交所提出关于本期债券上市交易的申请。具体上市时间将另行公告。

本期公司债券上市前的重要日期安排如下：

二、本期债券发行的有关机构

（一）发行人

名称：石家庄常山纺织股份有限公司

住所： 河北省石家庄市和平东路１８３号

法定代表人：汤彰明

联系人：池俊平

联系电话：０３１１－８６６７３８５６

传真：０３１１－８６６７３９２９

（二）承销团

１、保荐人（主承销商）

名称：平安证券有限责任公司

住所：深圳市福田区金田南路大中华国际交易广场８楼

法定代表人：杨宇翔

联系人：霍永涛、战宏亮、封江涛、陆李英

电话：０１０－５９７３４９７７

传真：０１０－５９７３４９７８

２、分销商

名称：信达证券股份有限公司

住所：北京市西城区闹市口大街９号院１号楼

法定代表人：高冠江

联系人：周涛

电话：０１０－６３０８１０６３

传真：０１０－６３０８１０６１

３、分销商：

名称：华融证券股份有限公司

住所：北京市西城区金融大街８号

法定代表人：丁之锁

联系人：陈玫颖

电话：０１０－５８５６８００４

传真：０１０－５８５６８１４０

（三）发行人律师

名称：北京市国枫律师事务所

住所：北京市西城区金融大街一号写字楼Ａ座１２层

负责人：张利国

联系人：李梦、周旦

电话：０１０－６６０９００８８

传真：０１０－６６０９００１６

（四）审计机构

名称：中兴财光华会计师事务所有限责任公司

住所：石家庄长安区广安街７７号安侨商务４楼

负责人：姚庚春

联系人：张猛勇

电话： ０３１１－８５９２９１８９

传真： ０３１１－８５９２９１８９

（五）担保人

名称：石家庄常山纺织集团有限责任公司

住所：石家庄市和平东路２６０号

法定代表人：汤彰明

联系人：史海林

电话：０３１１－８６０４６７８６

传真：０３１１－８６０４５９４５

（六）信用评级机构

名称：鹏元资信评估有限公司

住所：北京市西城区金融大街２３号平安大厦１００６室

法定代表人：刘思源

联系人：王湘元、刘洪芳、王贞姬、郑伊黎

电话：０１０－６６２１６００６

传真：０１０－６６２１２００２

（七）债券受托管理人

名称：平安证券有限责任公司

住所：深圳市福田区金田南路大中华国际交易广场８楼

法定代表人：杨宇翔

联系人：封江涛、霍永涛、陆李英、战宏亮

电话：０１０－５９７３４９７７

传真：０１０－５９７３４９７８

（八）收款银行

开户名：平安证券有限责任公司

开户行：平安银行深圳分行营业部

账号：６０１２５００２２１８３３

联系人：李阳

联系电话：０７５５－２５８４０６１３，１３７９４４７６５０９

传真：０７５５－２２１９０７５８

（九）本期债券申请上市的交易场所

名称：深圳证券交易所

住所：深圳市深南东路５０４５号

法定代表人：宋丽萍

电话：０７５５－８２０８３３３３

传真：０７５５－８２０８３６６７

（十）公司债券登记机构

名称：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司

住所：深圳市深南中路１０９３号中信大厦１８楼

法定代表人：戴文华

电话：０７５５－２５９３８０００

传真：０７５５－２５９８８１２２

三、发行人和其聘请的与本期债券发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间的股权关系或其他利害关系

发行人与所聘请的上述与本期债券发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他利害关系。

第二节 担保事项和评级情况

一、担保事项

（一）担保人的基本情况

名称：石家庄常山纺织集团有限责任公司

法定代表人：汤彰明

注册资本：１２５，３５４万元

设立日期：１９９６年３月８日

住所：河北省石家庄市和平东路２６０号

经营范围：经营授权范围内的国有资产，针纺织品设计、开发、制造销售，棉花、纺织品的进出口（须专项审批的，未经审批许可不得经营），纺织技术咨询，纺织设备配件配材加工销售，轻化工产品（不含危险化学品）（限分支机构经营）、电子机械、普通机械（国家有规定的除外）、百货、金属材料（不含稀贵金属）批发零售，仓储服务、仓库出租。

常山集团是公司的控股大股东，为石家庄国资委的全资子公司，石家庄市国资委为公司实际控制人。

（二）担保函的主要内容

２０１１年４月２７日，常山集团为本期债券向债券持有人出具了担保函。担保函的主要内容如下：

１、被担保的债券种类、数额

本期债券为被担保债券，发行总额不超过９亿元。

２、保证期间

若本期债券为一次发行，常山集团承担保证责任的期间为本期债券发行首日至本期债券到期日后的六个月。若本期债券为分期发行，常山集团就各期债券承担保证责任的期间分别计算，分别为各期债券的发行首日至各该期债券到期日后的六个月。

未偿付的本期债券之债券持有人、本期债券受托管理人在此期间内未要求担保人承担保证责任的，或者在保证期间主张债权后未在诉讼时效期限届满之前向担保人追偿的，担保人免除保证责任。

３、保证方式

常山集团承担保证的方式为全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。

４、保证范围

常山集团保证的范围包括本期债券本金（总额不超过９亿元人民币）、利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。

５、保证责任的承担

若债券发行人未能按《募集说明书》承诺的时间和数额偿付本期债券的本金、利息、违约金、损害赔偿金和／或实现债权的费用，则未偿付的本期债券之债券持有人可分别或联合要求担保人承担保证责任，本期债券受托管理人根据本期债券受托管理协议之约定、债券持有人会议所作决议可代理未偿付的本期债券之债券持有人要求担保人履行保证责任。担保人保证，在接到未偿付的本期债券之债券持有人、本期债券受托管理人关于要求履行担保责任的书面通知后履行其担保责任暨代债券发行人向未偿付的本期债券之债券持有人偿付本期债券项下到期未付的债务。

二、信用评级情况

（一）本期债券的信用评级情况

经鹏元资信评估有限公司综合评定，公司的主体信用等级为ＡＡ－，本期债券的信用等级为ＡＡ。

（二）信用评级报告的主要事项

１、信用评级结论及标识所代表的涵义

鹏元资信评估有限公司评定公司的主体信用等级为ＡＡ－，该级别反映了发行主体偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。鹏元资信评估有限公司评定本期债券信用等级为ＡＡ，该级别反映了本次债券的安全性很高，违约风险很低。

２、有无担保的情况下评级结论的差异

鹏元资信评估有限公司基于对公司自身运营实力和担保人的综合评估，评定公司主体信用等级为ＡＡ－，本期债券信用等级为ＡＡ。公司主体信用等级是鹏元资信评估有限公司基于对公司的运营环境、经营竞争状况、财务实力等因素综合评估确定的，是对公司长期信用等级的评估，可以等同于本期债券无担保情况下的信用等级。因此，本期债券在无担保的情况下信用等级为ＡＡ－，在有担保的情况下信用等级为ＡＡ。

本期债券信用评级考虑了石家庄常山纺织集团有限责任公司提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保为本期债券本息偿付所起的保障作用。

３、评级报告的主要内容

（１）鹏元资信评估有限公司出具评级报告的主要观点

鹏元资信评估有限公司评定“２０１１年石家庄常山纺织股份有限公司公司债券”信用级别为ＡＡ，该级别反映了本次债券的安全性很高，违约风险很低。本级别考虑了石家庄常山纺织集团有限责任公司提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保为本次债券本息偿付所起到的保障作用。

鹏元资信评估有限公司授予发行主体常山股份主体信用等级为ＡＡ－，该级别反映了发行主体偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。鹏元资信评估有限公司肯定了公司业务的稳定性以及公司利用整体搬迁的契机进行业务整合与设备升级对公司生产能力与盈利能力的提升。同时，政府的支持为公司保证整体搬迁的资金需求提供了有力支撑。另外，纺织行业竞争激烈的状况以及生产成本的上升使公司利润空间有限，市场规模与盈利能力的改善有待时日，搬迁工程实施可能给公司生产经营造成影响，未来产能实现和经营效果尚待观察，这些因素都将影响公司的信用水平。

（２）鹏元资信评估有限公司关于公司及本期债券信用评级所考虑的正面因素

①国际金融危机爆发以来，我国纺织行业遭受较大冲击，随着国际经济的复苏以及国内消费需求的持续回升，我国纺织行业市场需求已开始回暖。

②公司从事棉纺织业务时间较长，业务规模较大，拥有良好的市场知名度以及稳定的供销渠道。

③公司主营业务盈利能力较低，公司借助整体搬迁的契机进行设备升级与产品结构优化，未来生产能力与盈利能力有望得到提升。

④公司整体搬迁及装备升级需大量资金，得益于政府的大力支持，公司可获得大量搬迁原址土地出让收益，较好地保障了搬迁及后续新厂建设的资金需求。

(下转D7版)