证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 苏言

　　年初主流医药股的大幅下跌，或许表明市场已感知医药行业将面临各项政策调整等诸多因素影响，其中之一就是发改委近日明确表示将启动新一轮医保药品调价方案。

　　虽然市场担心降价政策将影响制药企业的盈利增长，但业内一些分析人士却有不同看法。他们认为，相对于招标价而言，最高零售价格的下降，对制药企业的影响没有想象中那么大。2月份医药板块止跌上涨12.6%，跑赢市场1.8个百分点，似乎也有些“靴子落地、利空出尽”的意味。

　　零售价下调滞后于招标价

　　发改委近日透露，第一批医保目录药品调价将在三四月份间公布，目前平均降幅还未最后确定，抗肿瘤和血液调节类药品本次确认降价。发改委上一次调价是在去年的3月28日，涉及162个品种、近1300个剂型规格，重点是抗感染和心血管疾病的抗生素和循环系统类药品，平均降幅为21%。

　　安信证券首席行业分析师邹敏表示，本次预计的降价实际上是对始于2011年的新版药物目录价格调整的延续。预计降价基调与去年接近，平均降幅在20%左右，最大降幅可达40%，专利药预计为5%左右的降幅，而为了进一步缩小同种药品价格间的差异，外企专利过期药品此次降幅预计在10%以上。

　　邹敏认为，发改委对药品最高零售价的调整，对制药企业的影响并非市场想象的那么大。主要原因是招标价才是决定企业盈利的关键指标，而大多数非独家生产的药品由于市场竞争，其招标价远低于国家规定的最高零售价，对这类药品来说，平均降20%最高零售价后仍能保证比招标价高出15%以上，对企业盈利影响并不大；而独家品种由于最高零售价与招标价往往价差不大，因此受降价影响较大。“但如果只是业界预计的5%的下降幅度，也在企业可承受范围之内。”邹敏认为，“相比之下，更应关注的是药品招标政策导向，如果药品招标采购不是唯价格是取，而综合考虑质量等因素，对行业的伤害就不会太大。”

　　申银万国资深分析师罗鶄也持同一观点。她表示，真正影响药价的因素是招标，招标价由市场竞争决定，竞争多则价降，竞争少则价稳。而在发改委下调零售价之前，招标价因为竞争激烈实际上已经明显下调。

　　据了解，药品进入医院销售须经过各省的招标，国内企业以仿制药为主，竞争激烈，多数品种实际中标价已经远远低于发改委规定的最高零售价。市场信息也反映了这一点，上周医药板块中仿制药企业跌幅较大，海正药业跌幅第一，一周下跌0.75%。

　　此外罗鶄还提到，虽然有多轮降价，但老百姓实际使用的药价并没有降低，究其原因是以药养医的体制，降价幅度大的药品一般会被踢出医院临床用药范围。

　　招标准绳决定降价成趋势

　　据了解，目前全国绝大部分省份已经完成了新一轮基本药物招标，从各省上一轮非基本药物招标执行期与各省招标办日程安排来看，2012年是非基药招标大年，预计超过二十个省份会进行新一轮医保招标。罗鶄表示，基药剔除少数独家品种，都是竞争激烈的普药，小企业低价投标在所难免，但也为药品质量留下了极大隐患；而非基药中，外资合资药、首仿药、单独定价药和竞争较少的药占很大比例，因此非基药招标一定会远远好于基药，并基本体现优胜劣汰。

　　本月初，甘肃省公布了抗生素、抗肿瘤非基药的拟中标结果。从甘肃省此次的评价标准来看，虽然是使用综合指标，但价格仍是主要判定标准。从部分上市公司的拟中标产品价格与近1~2年内其他省份的中标价格对比可以看出，此次甘肃省非基药招标的平均价格下降了17%左右。其中，中标品类较多的恒瑞医药多西他赛注射液等3项药品平均降幅超过20%，海正药业注射用奥沙利铂等5项药品降幅在7%~31%。

　　国金证券分析师李敬雷表示，在以价格竞争为主要因素的招标政策下，降价是必然趋势，但此次由于分组竞标以及中标数量较多，甘肃省中标价格并没有出现类似于基本药物平均50%以上的下滑，降幅尚处在可接受范围之内。