证券时报多媒体数字报

　　本周前三天持续调整，市场观点纷纷认为M头已现，股指将步入调整期。而周四出现反弹，看多的声音又占了主流。这种随波逐流的预判在股市周而复始，也导致能在股市有较好收获者总是少数。其实，要想准确把握市场的运行，把握影响市场运行规律的主要因素，才是最有效的手段。

　　通常，投资者都热衷于技术分析，因为它最直观，也最方便。甚至有人整天沉湎其中，似乎把它琢磨透了，就能判对大盘，选到好股。可是实践证明，这是远远不够的。事物发展是由主要矛盾决定的，研判行情的演绎规律，也应当把握决定它的主要矛盾的主要方面，而在A股市场中，这个主要方面多数是资金面。

　　每当行情出现波动时，要紧紧盯着资金面有无重大变化。拿这波行情来说，当货币政策经历了去年的极度偏紧后，为保证经济持续增长，今年有无可能继续偏紧？当存准率、利率经历了连续上调后，是否意味着将迎来下调？存准率已出现进入下调周期的迹象，降息也在市场预期当中。这些因素都表明，资金面会比去年宽松。

　　当然，经济基本面是决定行情能走多远的关键因素。中国今年的GDP增长率目标为7.5%，8年来首次低于8%。但这是稳增长、调结构的需要。我认为，经济基本面支持行情往更高一线发展，至少是支持结构性行情深入发展。

　　行情总在绝望中诞生，怀疑中前行，疯狂中结束。如果说年初2132点一线是绝望之时，那么目前顶多只运行到了怀疑阶段。因为大盘一波动，市场就产生了怀疑，反而说明目前市场是比较安全的。这就是影响市场运行规律的投资者心理因素。

　　政策对股市的影响不可小觑。但政策通常给人很多假象，似乎股市的涨跌全由政策决定。可是如果深入研究就会发现，政策顶多只是“催化剂”。这个“催化剂”常常能给我们研判行情带来比较重要的参考依据，比如前期先是汇金增持国有银行，接着是证监会加大惩治力度、温家宝总理给股市打气、养老金入市脚步越来越近、RQFII放宽限制、国企增持潮，到近期银监会官员表态将统筹研究银行理财资金入市，上海市长韩正表示现在不是推出国际板最佳时机，等等。从政策动向来看，无疑是在大力呵护资本市场，市场可以从中找到信心。（作者单位：五矿证券）