证券时报多媒体数字报

　　隔夜美股上涨导致昨日两地股指跳空高开，券商板块表现强势带动沪综指重回2400点上方。最终沪综指以中阳线报收，成交量较上一交易日略有放大。市场保持了较高活跃度，两市个股普涨。周二周三，沪综指还大幅跌破上涨趋势线，周四却又以一根中阳线挽回市场人气。市场上蹿下跳为哪般？有观点认为沪综指会跌到半年线，甚至到60日均线；也有观点认为短期将再创新高。我们认为，仅看沪综指有所偏颇，而结合深综指观察，还不能得出1月6日开始的中期反弹趋势已经结束的判断。

　　从技术面看，沪综指2012年1月6日开始的中期上升趋势线在3月6日被向下突破，并且在2月24日到3月6日走出了一个小的M头部形态。这是否表明沪综指原有的中期反弹趋势发生了改变？其实在历史上也发生过类似的情况。2010年7月1日沪综指开始了一轮中期反弹，随后在7月28日到8月10日走出一个短期的M头，再在8月10日向下突破了该轮上涨中期趋势的下轨，破位后展开了一个半月的箱形整理，直到10月初才再度突破箱顶上攻。而股指在8月中旬到9月末的箱形整理中上蹿下跳，一会儿在均线的支撑下展开上攻，一会儿又遇阻回落整理，总体表现为上下拉锯走势。其实，这正是中期整理行情的典型特征。

　　没有一直上涨的股票，也没有一直下跌的市场。市场总是在上涨或者下跌一段时间之后展开相反趋势的回撤（横向整理走势也包括在内）。这是消化前期获利筹码，资金进行换手的需要。盈利的人开始落袋为安，而认为后市还有戏的投资人找机会进场或者加仓，多空双方的力量达到一种暂时的平衡。消息面的变化会导致市场短期形成各种难以琢磨的走势，但中期行情的性质一般来说不容易改变。所以，从当前沪综指的走势看，似乎已经完成了一轮中期反弹，正进入整理阶段，但我们认为结论下得还太早。

　　我们认为仅仅观察沪综指可能有所偏颇，须将沪深两个市场的指数结合起来判断。目前深综指的走势明显比沪综指强势，并没有出现沪综指的短期M头特征，且仍在上升通道里运行，本周四的高点离本轮行情的高点也仅一步之遥。可以认为，深综指的中期反弹趋势仍保持完好。因此在两地指数没有配合的情况下，我们认为还不能得出1月6日开始的中期反弹趋势已经结束的论断。

　　后市进行复杂运行的概率较大，那么操作上该如何应对？我们不妨根据可能走势进行“排兵布阵”，基本思路仍是短线操作。若市场继续上冲，考虑到追高风险，暂时只能持股或短线买入快进快出；若出现较大幅度回落整理，则可在低位寻找机会买入，逢反弹了结做短期波段。因此目前市场的一个操作原则应该是寻找低吸机会，而不是追高。此外，目前需要密切关注两会政策的出台，因为这将直接影响两会后的市场走势。

　　（作者单位：华福证券研发中心）