证券时报多媒体数字报

　　据统计，在市场轮回中，依靠业绩增长获取收益要显著强于其它因素驱动的收益。比如，我们以三年和五年为期限，业绩符合增长率20%以上的上市公司股价涨幅都要明显高于增长率在20%以下样本组的股价涨幅，而从行业分布来看，消费品行业组分布在前者区间内的比例要明显高于非消费品行业组。

　　消费品具有如下一些特别的属性，因此更能够经得起时间的考验：首先，消费品具有跨越时空的特征。衣食住行是人类存在而衍生的天然需求，历朝历代、古今中外都无例外。其次，消费需求具有不断更新进步的特征，社会需求的质量会随着经济发展水平不断提高，比如住所建造、装饰，长盛不衰，从古罗马式、哥特式，到现代风格，提升人们居住质量的内涵在不断改进和丰富。最后，还有一部分消费品有保值增值的功能，如黄金首饰等。

　　然而，做消费品并非坐地收财，一方面消费潮流的变化会导致行业新陈代谢与公司业绩分化，另一方面，消费品不像大宗商品，一致性不明显，管理附加值会有天壤之别。

　　一般而言，消费品更需要良好的经营管理。尽管现实需求是比较大的市场，竞争也会相对激烈，附加值也相对较低，消费品管理更多的价值来自于挖掘潜在需求，这种挖掘、引导和实现潜在需求的能力就成了消费品管理的差别所在，其最终驱动因素就体现在经营管理者的能力差别上。另外，投资消费品行业需要耐心，消费产品质量的控制、提升，品牌的树立、提高都需要时间的沉淀，较其它产业部门其需要更长的发掘、持有和实现周期。　（作者系农银大盘蓝筹股票基金经理）