证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 姚波

　　2月居民消费价格指数（CPI）出炉，同比3.2%的增幅创下2010年5月以来的新低。前期调整银行存款准备金的措施，以及通胀下行带来的宽松货币预期，给银行理财产品尤其是短期限产品的收益率带来显著的下行风险。

　　普益财富的统计数据显示，从上周产品的预期收益率来看，21家银行共发行了132款人民币债券和货币市场类理财产品，短期产品收益率下滑较明显。其中，1个月以下产品平均收益下降幅度最为明显，从2周前的平均预期收益率4.18%下降至3.69%。不过，市场主力1至3个月、3至6个月变化尚不明显。1至3个月产品平均收益率4.82%与上周持平，3至6个月产品平均收益率微降0.07%。

　　从月度数据来看，短期收益下降幅度更加明显。1月份银行发行的1个月期限以下产品的平均收益率为4.36%，而2月份该类产品的平均收益率下降至4.06%，3月份以来至上周五，收益率进一步下降至3.40%。

　　2月份CPI重回下降通道基本符合此前市场的普遍预期，不过幅度略高于预期。考虑到经济增速的放缓，物价上涨的压力在未来可能进一步减弱，央行在货币政策上将继续维持“适度宽松”的基调，并且在未来可能进一步下调存款准备金率，通胀回落的趋势将得到进一步确立。此外，前期银行存款准备金下调对市场流动性的影响开始显现，银行间同业拆借利率持续回落，各期限SHIBOR均出现不同程度的下降，表明市场流动性趋紧的情况已经出现很大程度的缓解。从宽松预期来分析，银行理财产品的收益率或很难再达到去年的水平。

　　不过，从通胀角度考虑，尽管目前出现短时宽松，但并不意味着今年的通胀压力已消失。市场人士分析，尽管短期通胀压力骤减，短期实际负利率的情况也已经消失，但是，2月CPI回落受到去年春节高基数因素的影响较大，且并不意味着CPI不会出现反弹。

　　普益财富叶林峰分析认为，目前1个月左右的短期限产品受到宽松预期的明显影响，但是随着市场资金面的进一步宽松以及未来对于降准预期的升温，银行发行的3个月以下期限的理财产品的收益率可能都会受到影响，投资者应根据自身情况灵活配置不同期限的理财产品以获得最大收益。

　　近3周发行的1年内银行理财产品平均预期年化收益一览率

　　期限 3月3日~9日 2月25日~3月2日 2月18日~24日

　　1 个月以下 3.60% 4.01% 4.18%

　　1 个月至 3 个月 4.82% 4.82% 4.68%

　　3 个月至 6 个月 5.01% 5.08% 5.06%

　　6 个月至 1 年 5.20% 5.80% 5.56%

　　（注：人民币债券及货币市场类）数据来源：普益财富 姚波/制表