证券时报多媒体数字报

　　问：您能介绍一下主要投资标的天然资源类股票的长期收益吗？

　　张军：从一个较长时段来分析，天然资源股比天然资源商品（ETF）的投资回报收益更高。BLOOMBERRG资料显示，1986年12月至2011年12月的300个月中，HSBC资源股价格指数的收益一直高于GSCI。其中，GSCI商品价格指数的总回报率为304.92%，年均回报5.75%。然而，同期的HSBC资源股价格指数的累计回报率却高达1205.60%，年均回报高达10.82%。资源股的股价不只受惠于售出价格，产量增加、成本降低导致的营收、利润的上升都会促使资源股价上涨。

　　问：选择天然资源作为主要投资方向，这已经不是第一只基金了，相对其他类似基金产品，这只基金有何特别优势？

　　张军：本基金并不是直接投资在相关资源的大宗商品上，而是投资于全球股票市场，是一只投资全球从事天然资源开采类公司的股票基金。鉴于未来天然资源稀缺，并且资源品价格容易受到经济、政治、需求等基本面因素的影响，天然资源类上市公司的股票投资价值日益凸显，特别是经过2011年持续震荡下跌之后，估值水平和政策因素都支持其回到上升通道之中。

　　问：该基金成立后，从投资策略的方面来看，有哪些独到的东西分享给投资者？

　　张军：基金正式成立后，我们主要将精选价值型企业，在股价比较便宜的时候介入，并长期持有作为底仓，这类价值型的大蓝筹企业，或将占到50%左右的仓位。当然，我们还要兼顾成长型企业，在甄别预期与现实的匹配、企业管理层执行力以及未来项目管控能力的基础上，再把握适时介入的机会。

　　问：该基金投资的主要标的为天然资源类股票，您在选择该类型股票时有什么“秘诀”吗？

　　张军：寻找高成长的公司，同时更关注的是定性指标。首先，要了解管理层，因为矿业类企业大多分为投资银行出身和专业背景出身两大类型。我们更希望找到后一类科班出身、具有地质和矿业背景的，事实上，这类人是更适合做实业企业的管理层。其次，对于资源商品本身的判断，资源禀赋如何，未来想象空间有多大，现在实际开采状况、原矿的品位、周边配套设施如何等，这些都需要我们逐一去跟踪观察和作出判断。此外，为了更好地管理该基金，我也会不定期到海外进行实地调研。

　　问：结合产品类型，您能分析一下这只基金的适合投资人群吗？

　　张军：由于该基金是投资于全球市场的资源类上市公司股票，预期收益和风险水平较高，比较适合积极型投资者。基金投资者应结合自身收入情况、风险承受能力等多方因素，谨慎投资。

　　问：据了解，JP摩根自1965年便开始进入天然资源领域，拥有超过46年的投资经验，作为上投摩根的大股东之一，JP摩根是否为该基金提供投资建议呢？

　　张军：是的，为了保证“出航”顺利，该基金由资深地质学家领衔的顶级投资顾问以及资深投资团队共同打造重量级投研“航母”。投资顾问团队由拥有28年天然资源投资经验的明星基金经理Neil Gregson领衔，涵盖地质学家、探矿工程学家和财务分析师等众多专家，共计15位天然资源团队成员以及260位全球各区域研究员，其中不乏如Ian Henderson这样的天然资源投资领域内的领军人物。同时，研究员与天然资源企业多达1000多次的会谈、频繁的接触有效保证了与全球优质企业长期“跟得住、跟得牢”，类似风投寻找目标投资企业的过程有助于降低投资风险。（CIS）

　　·人物简介·

　　张军

　　毕业于上海复旦大学，18年金融领域相关工作经验。曾担任上海国际信托有限公司国际业务部经理、交易部经理。2004年6月加入上投摩根基金管理有限公司，担任交易总监，2007年10月起任投资经理，是最早到澳洲实地调研的中国基金经理之一。