证券时报多媒体数字报

　　截止到2011年末，全国36个大、中城市居民生活用水到户水价平均值为2.69元/立方米，其中自来水价格平均值为1.93元/立方米，在到户水价中占比72%；污水处理费平均值为0.76元/立方米，在到户水价中所占比例为28%。

　　证券时报记者 刘思辰

　　近日，广州水价听证会刚刚结束，重庆又闻阶梯水价试行之声。今年资源要素定价机制改革是重点，水价调整已成为全国的大趋势。

　　今年1月，国内各城市纷纷出台水价改革方案或者调价信息：长沙、武汉、天津先后上调城市供水价格，上调幅度在每立方米0.18元至0.8元之间；山东省对超计划用水最高按当地水资源费3倍加收；云南开远拟调整供排水价格；西安居民生活用水将分阶梯收费；广西柳州居民生活用水实行3个梯次水价；北京阶梯水价年内将试点调研，两会后专题研究水、气价格调整……

　　与此相应，自来水厂、污水处理企业、水资源企业等水务行业公司的业绩有望迎来新一轮增长。

　　水价偏低是调价主因

　　“水价上调的原因肯定是由于目前价格偏低。”国泰君安分析师王威对记者表示，“之所以水价调整容易引起社会的广泛关注，是因为涉及老百姓的基本生活，容易引来争议，但这几年供水成本一直在涨，水价上涨也是合理的。”他提到，水务公司的人工工资、药剂费用、财务成本等投资都在上涨，再加上固定资产折旧的增加，每一年的供水成本都在上涨，如果水价不涨的话，就需要更大的销售量来弥补。“但是你可能想不到，这几年用水的销售量增长还不到1%，所以水价长期不调整是不行的。”王威说。

　　据了解，目前水务行业平均营业利润为亏损，大概有将近50%的公司处于亏损经营中。水价调整周期较长是带来经营压力的一个重要原因。

　　“如果水价的上调周期和普通日用品一样，每个月都上涨，比如每个月上涨几厘钱，其实和现在每两年上涨几毛钱的幅度是差不多的，对水务公司来说经营压力就可以缓解很多，但是在老百姓的感受中就有很大的差别，会比较不能接受，水价上涨的社会阻力比较大。”王威说。

　　1月底，广州自来水公司公开了运营成本明细，以应对2月底举行的水价听证会。这是我国第一个公开水务运营成本的特大型城市。王威认为，成本公开先行标志水价改革取得有效进展，在成本公开成为常态后，水价改革将由重点城市向全国扩展，有利于扭转行业“成本倒挂”的局面。水资源价格、供水价格和污水处理价格的定价机制得到理顺将改善全行业整体盈利能力。

　　海通证券公共事业行业分析师陆凤鸣表示，其实每2年到3年是新一轮水价调整的时间窗口，大部分地区上一轮价格调整是在2009年-2010年，另外过去几年电价连续上调也是一个比较重要的影响原因，电价上调带动水厂的动力成本持续提升，因此水厂也有较强的提价要求。

　　据了解，目前水务运营类企业的定价原则是保本微利。所谓保本，就是在水处理量没有达到其设计值的50%-60%的时候，给予水费补贴，按照其处理60%的水量计算其收入（盈亏平衡线）；所谓微利，就是按照年化投资收益率8%-10%（自来水）、10%-12%（污水）的水平来匡算给水厂确定吨水处理价格，每2年到3年重新核定。

　　多公司将受益阶梯水价

　　“我们公司在全国各地都有项目，如果哪个城市的水价上涨了，公司是会直接受益的，比如湖南、广东等地。”首创股份（600008）相关人士对记者表示，“如果北京也进行价格调整的话，那公司是肯定受益的。”

　　据了解，北京宣布将在2015年前在全市实施居民用水阶梯水价。“北京本来就缺水，水资源费比较贵，污水处理费这一块近年才开始收，是有上涨空间。”上述首创股份人士表示。

　　首创股份主营污水处理，这部分收益占到水务收益的八成。公司近年由于工艺水平提升等成本也有增加，对于水价上涨自然是乐观其成。“现在正是‘十一五’结束，‘十二五’开端的时候，每次这个时机国家都会对资源价格调整做一个计划，今年的主题是更注重环保、饮水质量等等，所以从去年年底开始，水价的调整趋势就比较明显了。”该人士说。

　　近日广州刚刚结束阶梯水价听证会，广东省其他地区也有一定的调整预期。中山公用（000685）投资者关系部梁绮丽对记者表示，去年中山市物价局举行了听证会，上调了非居民用水的价格，居民用水价格暂时没有调整，目前也还没有调价的消息。

　　“如果居民用水实施阶梯水价的话，对公司肯定是有利的。”梁绮丽说，“不过在业绩比重的增加方面可能不会有显著的变化，因为公司是广发证券的股东，广发证券的业绩对公司的影响更大一些。”对于全国阶梯水价的实施趋势，梁绮丽认为，这一政策不但对于公司来说是好事，而且有利于提高居民用水意识、促进社会节约用水。

　　目前多家上市公司均有受益水价调整的预期。重庆近日公布将从本月起在一些小区内试行居民用水阶梯水价，并将在年内推广，重庆水务（601158）无疑将受益。成都水务公司兴蓉投资（000598）近期也被各大券商研究报告看好。不过据业内分析师介绍，有一些公司并不自产水或者自产水的比例较小，如武汉控股（600168）主要进行管网经营，则受益水价调整的可能性较小。

　　部分水务上市公司相关数据

证券代码 证券简称 自来水业务毛利率 ２０１１年净利润（亿元） 净利润增长率（％）

０００５９８ 兴蓉投资 ４６％ ５．８８ ４０．２４

６００３２３ 南海发展 ４１．２３％ １．５０ －７３．１１

６００１６８ 武汉控股 ２２．５１％ ０．６１ －４４．９1

６０１１９９ 江南水务 ６４％ - ５０％以上

６００４６１ 洪城水业 ３６％ １．０７ １４．６６

０００６８５ 中山公用 １９．４２％ １１．２３ ６９．６４

　　数据来源：上市公司财报（部分数据取自业绩预告和业绩快报）向南／制表