证券时报多媒体数字报

　　本周两会即将结束。由于截至目前，养老金入市、分红制度和新股发行制度改革等仍处于酝酿阶段，而创业板和主板退市制度推出则相对确定，因此在两会结束后，市场首先要面对的就是创业板退市制度的推出。这将检验今年以来这一波反弹的动能。

　　同时，从近期监管层的表态来看，提倡投资价值股、蓝筹股，抑制“炒新、炒小、炒差”会是未来较长一段时间的主基调。但由于低估值蓝筹股流通市值大、股性不活跃，并且分红率相比国外明显偏低，投资者参与的积极性并不高，所以短期来看，“蓝筹运动”很可能会使得市场资金的活跃度降低，对个股行情的发展并不利。这一风险也是近期值得关注的。

　　再从市场参与者的角度分析，产业资本大幅度净减持，公募基金小幅加仓，券商分析师对上市公司整体盈利预测的调降较为平稳，总体上相比前一阶段，机构态度更为谨慎。尤其从近期产业资本的动向来看，3月初至今相比12月份、1月份以及2月份减持次数大增而增持次数减少，可见随着行情的进展，上市公司高管和大股东减持的动力增强，这对近期市场进一步反弹构成一定压力。

　　此外，从上周五公布的一系列经济数据来看，基本面还没有出现明显的好转迹象。我们认为，推动这波春季行情的是流动性改善和制度变革预期。市场反弹以来，盈利预测仍在不断下调。在基本面继续恶化，市场见底反弹的阶段，流动性和情绪对市场的影响至关重要，而基本面处于次要地位。我们预计要在一季度数据出台的时候，基本面才会重新成为影响市场的主要因素。 　（万联证券研究所）