证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 建业

　　日前，姚记扑克（002605）连续宣布在拓展营销渠道方面的投资。分析人士指出，姚记扑克动作频频很可能是为IPO募投项目6亿副扑克生产项目做铺垫，意在打消由产品替代、需求放缓所造成的市场对公司产能扩张的疑虑。

　　姚记扑克于3月14日公告称，为了稳步推进全国销售网点的布局，提升公司整体经营业绩，公司拟出资800万元与12名一级经销商和1名公司高管共同设立上海姚记销售有限公司，其中姚记扑克持股40%。

　　而此前姚记扑克在3月9日曾公告称，与国内综合网络休闲娱乐服务商北京联众电脑技术有限责任公司以及移动互联网企业91_Limited(91移动)开展合作，进军休闲网络棋牌游戏领域，向平台型公司领域发展，并开展广告业务。

　　前后两次行动看似在不同的方向上谋求提升，但有分析认为姚记扑克目前的种种动作，在于为未来将释放的6亿副扑克产能做好铺垫工作。姚记扑克于2011年8月在A股上市，IPO募集资金中的3.63亿元用于扩充产能，建设“扑克牌生产基地项目”。项目预计建设期两年，达产后将新增扑克牌年产能6亿副，产能增长超过85%。

　　显然，一旦募投项目达产，姚记扑克短期内将不会再受到产能方面的限制，但市场对上市公司是否能消化新增产能却产生了疑虑。而面对市场的关切，姚记扑克连续的动作似乎意在缓解这些疑虑。

　　国信证券分析师陈财茂表示，姚记扑克此次成立的新公司13个自然人股东中除姚常旭是高级管理人员外，其他12人均为公司的一级经销商，从而使经销商和公司利益保持一致，激励他们积极开拓新销售网点，提高市场占有率。因此新公司的成立有望进一步缓解市场对公司产能过剩的忧虑。

　　而联手网络公司，姚记扑克则意在打消投资者对于替代风险的顾虑。兴业证券曾指出，网络平台的快速发展提供人们进行扑克游戏的另一种方式，对传统扑克造成一定的替代风险。同时，人们对其他网络游戏、桌面游戏关注度的提高也对行业未来增长带来不确定性。

　　对此，国金证券分析师王晓莹表示，姚记扑克的客户群数量庞大，深入二三线城市，与合作方的用户重合度高，延伸顺畅，具有较好合作前景。如合作成功，公司可获得现金分成增厚业绩，缓冲网络游戏对公司销售的冲击。

　　根据中国文教体育用品协会官网发布的《中国扑克牌行业发展现状及动态》报告显示，2004~2009年间，我国扑克牌消费量由16亿副增至37.9亿副，年复合增速达18.8%。据其预测，未来5年年消费量将增加到70亿副，年复合增速13%。同时有券商认为，我国高端扑克的市场产销率达到91.5%，在需求不断提高条件下，姚记扑克将逐步释放产能，有望保持目前96%以上的产销率。