证券时报多媒体数字报

　　中国最大的两家视频网站优酷和土豆在3月12日宣布合并，成立一家新的“优酷土豆”股份有限公司。这两家分别在纽交所和纳斯达克上市的IT公司，决定按照100%的换股比例进行合并。根据专业人士的分析，这宗合并案的交易额是10.4亿美元，是中国互联网市场最大的股票交换并购案例。

　　在消息披露后，这两家视频公司的股票大涨。3月12日优酷开盘价报29.80美元，较上周五收盘价25.01美元上涨19.15%；土豆开盘价报42.32美元，较上周五收盘价15.39美元上涨174.98%。；截至当天收盘，土豆股价上涨156.53%，优酷股价上涨27.35%。看来市场对于两家网站的合并初步反应是积极的、支持的。

　　市场对于两家网站的合并看好，无非是认为合并后可以加强新网站的营收能力。但是对于这个问题，还需要做具体分析，结果还需要时间的验证。

　　合并的简单好处，就是以前两家互为主要竞争对手，在合并以后，可以减少同质化竞争带来的重复成本支出，比如自家公司的推销费用、机房光纤建设的投资、人员重复的开支、对于广告客户的竞价、购买独家版权产品的费用等等，都可以做到增收节支。同时由于合并后用户群落大于各自的用户群，广告客户在新网站投放广告的性价比更高，所以业务量会扩大，如果价格弹性大于一的话，无疑作为目前视频网站的主要收入即广告收入会上升，所以营业收入的上升是自然的，自然效益可能好转。

　　但是上述分析是以两家网站业务完全合并为前提的。目前根据新网站的规划，双方的产品和技术团队将进行整合，在行政等方面也将进行整合，而在品牌方面，依然是把优酷和土豆作为两个独立的品牌单独运营，所以未来的成本与收益就有更大的不确定性。

　　其实目前优酷和土豆分别都在亏损，以上的分析或做法也只是在原有的框框里打转，未必就可以让新合并的视频网站做到扭亏为盈。新合并的视频网站要想盈利，借鉴全球视频业的老大YouTobe的做法才是比较可行的路子。

　　如果从YouTobe来看，视频网站的实质在于两个方面，一个是互动，一个海量。YouTobe初始正是由于网民可以自由的上传各类自我零星的视频片段，自古以来破天荒的成为视频的自主发布者才让网站获得爆发式的增长。这一点非常类似Facebook、Twitter以及微博让人们成为自主的信息发布者而导致社交网站异军突起一样。也正是由于网民自由自主的上传各种视频，使得YouTobe的视频信息海量化，又极大的满足了人们无限制的获得各类视频信息的需求，摆脱了电台和电视台在内容上的限制。所以，互动以及由此导致的自主自由的上传视频、海量视频导致的信息爆炸，使得YouTobe稳固的获得了无数网民的使用粘性。如今使用YouTobe，已经是美国人网络的主要体验和生活之一。视频网站要想站住脚根，首要的要解决好互动与海量的问题。

　　从盈利模式看，YouTobe视频网站无非还是主要看广告收入，其来源又是两个，一个是在网民自主自由上传的视频上内嵌网站的广告，得到广告商和商家们的广告支出。另外一个，就是对于那些有专业版权的视频，比如电影、音乐等，既可以通过对于注册观看者收费的方式获得一些与内容提供商的收入分成，也可以通过在这些有版权的视频内容里嵌入广告的方式，与内容提供者进行收入分成。随着用户群的扩大，广告收入水涨船高，视频网站逐渐可以做到盈利。

　　所以，视频网站要想生存和盈利，关键不在于暂时市场份额的大小。当然市场份额大一些，可能会与广告商和厂家那里谈判的能力强一些。但是真正壮大和盈利，关键在于用户的粘性，在于盈利模式的有效性。而用户的粘性，首要的还是在于视频网站的本身基础要打好，要解决好网民的互动问题和内容的海量问题。这一点也许值得合并后的优酷土豆股份有限公司思考。 　（作者单位：东航国际金融公司）