证券时报多媒体数字报

　　在经历了3个月的盘整之后，铜价选择在1月份进行向上突破。从幅度上看，从伦铜突破日低点7500美元起，最高涨至8765美元，涨幅达16.87%。铜价在2月9日上涨至8765美元之后，展开了横盘整理，区间保持在8100美元-8765美元，一直延续至今。由于铜价横盘至今已超过1个月，未来肯定需要做出方向性选择，价格会往何处去呢？

　　铜价选择在1月份向上突破的主要原因在于整体市场氛围发生了变化。市场在经历了2011年10月份的极度恐慌之后已经完全释放了所有利空，此前持续3个月的盘整是对未来上涨的积蓄，也需要逐步转换市场氛围，为将来的上涨做好准备。因此，铜价选择上行突破是一个可以预知的事件。

　　为什么选择突破的时间是1月10日？在上面分析的基础上，我们认为，突破是必然事件，需要的只是一个理由。这个理由可以导致：多头力量积蓄至爆发，而空头在长时间未能获利的情况下开始犹豫、观望，最后选择平仓了结。理由还是来自于宏观环境，欧债危机是导致去年维持跌势的主要原因，尽管其对市场影响逐步弱化，但市场仍须避开这个影响，才能更好地选择突围，而1月份是个很好的时点。

　　1月初，各种数据相继出台，一系列好的经济数据的出台，从外围宏观环境方面给市场以指引。

　　从铜本身运行周期看，1月末中国春节假期，从国内企业操作习惯上看，一般都会选择在节前进行一些采购，以备来年开年之后进行生产。由于去年欧债危机，导致企业对于2012年表现较为悲观，企业采购行为谨慎，一般维持采购和生产相平衡，而尽量维持低库存，以避免铜价继续下挫带来的库存损失。因此，价格一旦开始上突，生产商由于库存缺乏，必然进入市场进行采购，采购再次反过来刺激价格的进一步上扬，形成正反馈效应，直至采购结束为止。这也是铜价选择在1月份上冲的原因之一。

　　在了解了前次价格上涨的原因之后，我们再来分析未来价格走势。

　　从前面分析可以了解到，1月份铜价上涨一个主要原因在于寄望年后中国铜需求旺盛起来。不过，从数据看，短期形势并不是非常乐观。从现货升贴水上看，目前现货依然维持贴水局面，贴水幅度长期维持在每吨800元之上。这种局面自铜价1月10日上涨起开始保持，到目前仍未见有较大改观。这说明现货市场依然低迷，市场采购谨慎，必将拖累期货价格的继续上行。因此，未来铜价能否继续向上突破，现货市场是否活跃非常关键。

　　另一个方面，中国因素存在很大不确定性，市场浮躁不安。中国政府工作报告提出，2012年国内经济预期增长目标为7.5%，此目标出台打击了市场信心，令铜价徘徊不前。两会闭幕，上证指数大幅跳水，受其影响，铜价跟随走低，上涨趋势再次遇阻，也是市场对未来不确定性的具体表现。

　　总之，目前铜价短期反弹势头暂时遇阻，依然处于横盘区间。市场通过时间换取空间，等待外围环境回暖，下游销售复苏。只有这些条件满足之后，铜价才有望再次选择方向，进行突破。（作者系南华期货分析师）