证券时报多媒体数字报

　　白云机场（600004）

　　评级：中性

　　评级机构：申银万国

　　公司2011年的航空服务收入同比增长12.1%，保持稳定增长。2011年全年飞机起降架次34.93万次、旅客吞吐量4504.38万人次，同比分别增长6.1%、9.9%，接近行业（前50大机场）平均增速（分别为4.53%、11.97%）；但受困于珠三角地区进出口增长放缓的影响，全年货邮吞吐量118万吨，同比仅增长3.1%，远低于行业平均水平。

　　公司2011年非航业务同比增长6.9%，其中占比最高的租赁业务及代理业务分别同比增长14.8%及3.4%，在2010年30%左右的高基数后，今年增速放缓也属正常。今年公司对原有商业进行了重新招标和调整，我们预计这将会拉动2012年非航业务达到10%以上的增长。

　　因扩建和亚运改造工程的转固和新增折旧在2010年就开始体现，因此2011年随着业务量的提高，规模效应使得营业利润率提升了1个百分点。同时，管理费用仅增长8%、营业成本中的人工福利都与去年持平，体现了公司的成本管理意识在增强。

　　宏源证券（000562）

　　评级：推荐

　　评级机构：长江证券

　　宏源证券（000562）3月9 公告已收到证监会对其非公开增发的核准，根据目前证券业的创新环境，我们认为：自2006年中建投作为第一大股东入股宏源证券后，公司各业务业绩增长持续超预期。经纪市场份额由之前的1.02%提升至1.32%；投行业务上，倚靠股东资源和项目储备，股票首发主承销份额有突破，而企业债主承销规模在过去3年稳居上市券商前两位；此外，公司债券自营业绩突出，2011年前三季度投资收益率稳定在3%以上。

　　投行和融资融券业务将成为2012年公司业绩两大亮点。截至2012年1月31日，公司已在会项目数9个，项目数量及规模较去年都将大幅增长；公司两融市场份额达1.72%，显著高于其经纪业务市场份额。

　　增发完成后，公司净资产规模将进入行业第一集团军，而募集资金主要投向融资融券和直接投资等创新业务。随着新政推动下新业务业绩兑现提速，公司整体业绩增长有望持续超预期，预计公司2012-2013年每股收益分别为0.55元和0.7元（摊薄后），对应市盈率为25.4倍和20倍，兼具估值和业绩弹性。

　　恒立油缸（601100）

　　评级：增持

　　评级机构：华创证券

　　公司使用5.96亿元超募资金实施高精密液压铸件项目，形成年产25000吨液压铸件制品的生产能力，主要生产工程机械用高压油缸端盖、导向套、高压多路阀阀体以及泵、马达壳体等高精密液压铸件。目前高精密铸件项目还在基建施工状态，高精密铸件研发设计也在同步进行。预计2012年年底初步出样品，能否批量生产看具体实施进度。

　　预计公司2011年至2013年挖掘机专用油缸销量分别为20.5万只、24.8万只和33.3万只。2011年至2013年，每股收益分别为0.81元、1.08元和1.35元，对应2012年动态市盈率为19倍，未来年复合增长率为29%。考虑到公司高精密铸件项目进展顺利，未来有望实现泵、阀的突破，理应获得更高估值。

　　迪安诊断（300244）

　　评级：买入

　　评级机构：国金证券

　　公司是大行业小公司的典型代表。我们充分看好诊断外包服务商业模式在中国的发展。我国医学诊断市场规模达1000亿元，而诊断外包行业仅占不到2%的市场份额。美国诊断外包市场规模达200亿美元，占医学诊断市场份额的35%，可见国内行业发展空间巨大。公司是管理实力强大的龙头企业。卓越的全方位经营管理能力和强者恒强的规模优势是公司构筑起行业壁垒的核心竞争力，使公司在行业整体亏损的环境中实现大幅盈利。

　　公司异地复制能力强，长期成长可期。通过股权激励，引入当地合资方以及精细化的管理体系，已经成功实现了上海、北京、江苏等地的异地复制，充分说明公司未来持续发展的潜力。 （晓甜 整理）