证券时报多媒体数字报

  截至3月2日，晨星美国90余个共同基金分类中，拉丁美洲股票型基金回报率一马当先，成为进入2012年以来表现最为抢眼的基金类型。拉美系股票基金平均收益率21.5%，超过次位的亚太（日本外）股票型基金4个百分点以上。相对于2011年平均22.6%的深度跌幅，拉美系股票基金的反转令人振奋。

  两大因素造好拉美股基

  拉美系股基今年以来表现出色的一个重要原因在于，投资者对全球其他市场的担忧未完全消解。如A股市场尽管今年以来也有所上涨，但仍然受制于经济增长放缓的忧虑情绪、人民币升值等因素。随着美国投资者对国内经济的担忧渐散，银行股大幅反弹，进而推高金融板块美股基金收益率，但公众对于银行业前景的疑惧仍在，也制约了其上涨幅度。形成鲜明对比的是，拉美地区最大的股票市场，巴西股市受到当地央行一系列降息政策的刺激，高歌猛进。

  汇率是令拉美系基金受益的另一个不可忽视的因素。今年以来，占据拉美股票基金最主要持仓的巴西与墨西哥两国货币汇率相对于美元急剧上升。此外，巴西国家石油公司和淡水河谷两大拉美股票基金的能源矿产类重仓股，今年以来股价都攀升了超过20%。

  可供选择产品稀缺

  当然，仅因同类平均收益率上升而看好一类基金是不明智的，投资者需要从这类基金中挑选出值得关注的基金产品。然而，能够进入拉美系股票基金观察列表的产品少之又少。剔除了具有杠杆操作及仅覆盖单一拉美国家市场的产品后，只有7只基金可供选择。其中只有3只获得了晨星新近推出的前瞻性分析师评级，而获得正面评价的只有1只——贝莱德拉丁美洲基金，另外两只获得中性评级的分别是富达拉丁美洲基金和T. Rowe Price拉丁美洲基金。

  两只尚无分析师评级的基金，分别来自JP摩根和德意志银行DWS，也值得投资者关注。JP摩根拉丁美洲基金一直以来的表现都能超越同类平均水平，5年相对回报排名靠前，但其2011年的年度费用率高达1.89%，即使与平均费用标准颇高的拉美系股票基金同类相比，也要高出一大截。DWS拉丁美洲基金的成立时间比JP摩根拉美基金还要稍早，但其基金经理更换过于频繁，业绩平平，都削弱了其对投资者的吸引力。分类中剩下的两只基金MFS拉美和ES拉美因成立较短，无历史业绩可循，规模也较小，暂不列入观察。

  另外，指数基金方面，尽管美国投资者能购买的交易型开放式指数基金（ETF）中有20余只跟踪标的是拉丁美洲股指，但其中的绝大多数目标投资区域都是拉丁美洲单一国家指数。拥有更为宽泛基准指数的ETF基金中，安硕标普拉美40ETF和SPDR标普新兴拉美ETF从跟踪误差与费用方面均表现占优，两只基金分别持有拉美股市市值最大的前40只和前100余只股票。

  风险不可小觑

  投资于拉美系股票基金，投资者所面临的风险不可小觑。这类基金除了有与其他新兴市场产品类似的高波动率外，大多具有极高的地域集中度，巴西与墨西哥的资产比重往往在80%到90%之间。重仓股集中度也常常高得惊人，例如巴西国家石油公司和墨西哥美洲电信公司，全球最大的无线运营商之一。产品选择的稀缺性、高波动率与高集中度，无疑让拉美系股票基金的吸引度大打折扣。有较高风险承受能力的成熟投资者可尝试在组合中少量配置此类产品，以提高组合整体回报。对普通投资者而言，最好保持谨慎。

  （作者单位：Morningstar晨星（中国）研究中心）