证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 游芸芸 黄兆隆

  大宗交易新规为渴望业务创新的券商们带去了希望。证券时报记者了解到，上交所将优化大宗交易机制，券商将因此而有条件开发出一批创新产品。

  海通证券机构客户部相关人士表示，新规有利于提升券商研究估值并发挥资本中介服务优势。大宗交易机制的优化，将为券商经纪业务转型提供良好平台。

  近日，上交所发布了《关于征求优化大宗交易机制有关措施意见的函》，这被业界视为大宗交易新规。其中主要包括四方面内容：在每个交易日增加独立的大宗交易时段（16∶00~20∶00）；降低大宗交易门槛，A股大宗交易最低额度由“50万股或300万元人民币”调整至“10万股或60万元人民币”；大宗交易涨跌幅限制由10%放宽至50%（相应增加锁定期）；计划推出多日有效的“全部成交否则撤销的固定价格申报”。

  提升佣金收入

  国信证券经纪业务运行服务部负责人表示，新规将进一步活跃大宗交易的交易量，从而提升佣金收入和中小投资者参与度。

  数据显示，2010年、2011年大宗交易成交额共计1380.6亿元和891.7亿元，截至3月16日，2012年大宗交易成交额共计217.6亿元。

  上海某大型上市券商经纪业务负责人指出，原大宗交易门槛为300万元以上，并主要为机构客户，其交易佣金率相对较低。“大宗交易日成交笔数较少，投资者一般与券商约定佣金率，因此对券商收入贡献度比例较小。”

  北京某中型券商副总裁表示，事先找到对家方可成交，是大宗交易日成交笔数不多的重要原因之一。上交所此次计划在“夜场”增加当日有效的“收盘价格申报”类型订单，买卖双方均按当日竞价交易收盘价进行申报。“不需要提前指定对家，以撮合交易实现，将很大程度上释放交易活跃度，吸引更多参与者入场。”

  “此前上交所大宗交易为人工报盘，今后会开启电子化报盘，交易方式改进会促进交易活跃度，券商相应佣金收入会有一定提升。” 上海某大型上市券商经纪业务负责人认为。

  创新产品契机

  据了解，目前上交所大宗交易时间为15:00~15:30，投资者只能在半小时内集中报单，留给客户议价、券商审核下单的时间很少。如当日出现大量、多单情况，易出现无法完成议价、下单全部流程的情况。

  中投证券交易运行部相关负责人认为，增加4小时夜场后，证券公司受理客户委托时间得到了扩展，减少集中处理所带来的操作风险。

  目前大宗交易平台的涨跌幅限制为10%，新规放宽涨跌幅并带有一定锁定期。如涨跌幅限制范围为前收盘价70％~130％的，锁定期限至少为6个月；范围为前收盘价格50％~150％的，锁定期限至少为1年。

  通过大宗交易买卖折价股份是此前不少投资者套利的主要方式。折价幅度的放宽，此前信托经常采用的股权质押融资或可通过大宗市场实现。

  “如果卖方希望通过股权质押融资，可将股份在大宗市场5折定向出售，从买家手里融得资金，1年锁定期后再将股份从大宗市场上‘赎回’。”深圳某大型私募负责人表示。

  被访的多家券商人士均表示，依照上述模式，今后券商完全可为投资者开发相关投资产品，满足客户多元化需求。此外，机构投资者长期投资时会更加关注大宗交易的折价信息，为这些机构提供相关咨询研究信息也为券商开拓了创收空间。

  “大宗交易新规为券商打开了弱市中的一面窗，券商现在要做的就是抓住这些机会。”上述北京某中型券商副总裁表示。

  券商四招出手

  目前，在大宗交易机制上面，业内券商大多实行大宗交易集中管理，通过交易室统一下单。新规之下不少券商也开始在业务机制上着手改进。

  接受采访的业内人士表示，券商最需要做的工作是加大大宗交易业务的推广力度；开展调研、挖掘客户需求；推进产品设计与创新；培育开发长期价值投资机构客户群。“我们的做法是，建立价值投资客户池，发挥研究估值服务优势，将大宗交易与研究服务有机结合，为客户提供更有价值的服务。”海通证券机构客户部相关人士表示。