证券时报多媒体数字报

  洪城水业(600461)

  评级：谨慎推荐

  评级机构：长江证券

  公司去年实现营业收入、净利润同比增长17.78%、5.81%；每股收益0.3元。公司完成自来水售水量、污水处理量同比增长0.14%、43.92%。

  公司现有供水能力133.5万立方米/日的规模，污水处理能力127.8万立方米/日的规模。公司在2011年年报中提及，南昌目前新一轮水价改革工作也已启动。南昌市物价局于2012年2月10日下发通知成立了南昌市水价改革工作小组。我们认为，尽管调价的时间点有较大的不确定性，但公司调价预期较强。此外，2012年公司启动非公开发行，充裕的资金对公司对外扩张获取项目提供有力保障。

  预计公司2012年~2014年摊薄后每股收益分别为0.4元、0.44元和0.49元，公司估值与行业平均水平基本持平，因此维持“谨慎推荐”评级。

  水晶光电(002273)

  评级：增持

  评级机构：海通证券

  2011年公司实现营业收入、净利润较去年同期增长约30.51%、30.23%。受益于单反单电、中高端滤片等产品销售增加，公司全年收入依然维持高增长，但四季度收入同比增速为13.04%，由于蓝宝石LED衬底亏损200多万元，使得利润低于预期。同时，受蓝宝石衬底项目影响，毛利率有所下降。

  公司披露的2012年投资计划包括红外截止滤光片，单反、单电，窄带，PSS，以及水晶基地并购及光通讯相关产品、医疗用光学窥视镜、显微成像系统等，均是围绕核心技术展开。

  预计公司2012年、2013年每股收益为1.4元和1.74元。在智能手机、平板电脑及单反相机导入的背景下，公司既有业务景气度较好，并不断进入新的领域，市场边际不断拓宽，但考虑到2011年业绩不达预期，我们下调公司评级为“增持”。风险提示：LED用蓝宝石衬底行业需求低于预期，微投领域进展低于预期。

  横店东磁(002056)

  评级：谨慎增持

  评级机构：国泰君安证券

  2011年公司实现营业收入同比增长17%，营业利润与净利润同比下降69.4%、79.35%。每股收益0.18元。公司毛利下降至22.25%，主要原因为主营收入占比31.37%的光伏业务毛利率同比降至-8.5%。公司由于终止了股权激励计划致使管理费用率上升至12.74%。不过，永磁业务营收同比增24.96%。全年订单饱满，产能利用率为80%~90%。

  基于公司光伏业务2011年巨亏状况，同时考虑到2011年期间费用中包含了1.04亿股权激励加速行权费用，公司2012年业绩颇具弹性。预计公司2012年~2014年每股收益分别为0.48元、0.91元、1.14元，给予“谨慎推荐”评级。

  安凯客车(000868)

  评级：谨慎推荐

  评级机构：银河证券

  公司2011年实现销售收入、净利润同比增长18.51%、33.82%，每股收益0.3元。2011年公司共实现各类客车及底盘销售11700台，同比增长16.86%，高于行业6.49%。原因在于国内及海外市场共同进步。预计2012年公司出口占比将提升至30%。同时，新能源客车领先优势将进一步凸显。一方面新能源汽车扩产扩建的定增项目2012年进入大规模建设期，2013年将逐步达产释放产能。另一方面“国家电动客车整车系统集成工程技术研究中心”2011年列入国家工程中心组建项目计划，有助于公司新能源客车研发水平进一步提升。

  2011年在原材料价格上涨的背景下，公司毛利率及净利率均有提升，主要原因在于：(1)产品结构调整，加大了对高端旅游车的销售比重；(2)高毛利的出口客车业务占比提升；(3)技术改造完成，产能释放，规模效应体现；(4)新能源客车业务占比提升；(5)MCU经营体核算体系机制推行见成效。

  我们认为，公司业绩拐点已至。预计2012年~2014年增发摊薄后的每股收益分别为0.42元、0.57元、0.66元，考虑到短期的估值压力，给予“谨慎推荐”评级。

  （罗力 整理）