证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 刘明

  作为低风险的投资品种，杠杆债基近期出现的强势上涨并不多见。

  昨日，8只杠杆债基二级市场涨幅超过1%。其中，增利B上涨2.54%，互利B上涨2.29%，聚利B、天盈B、浦银增B等6只杠杆债基涨幅也在1%以上。3月以来，截至3月19日，更是有多只杠杆债基涨幅超过5%，如万家利B涨幅达到8.38%，为涨幅最高的杠杆债基；汇利B上涨6.89%，位居其次；丰利B、聚利B分别上涨5.67%、5.03%，也都超过5%。

  华泰联合证券负责固定收益研究的基金分析师王昉认为，债券基础市场的上扬是杠杆债基走强的重要因素，近期中低等级的城投债、企业债等信用债及短融品种表现较好，而去年底以来，基金在信用债领域配置较多，一些债基更是通过回购方式将信用债配置比例放大。

  万家利B的2011年年报显示，该基金母基金的券种配置中，企业债市值占基金资产净值比例由去年三季度末的83.28%升至147.16%；汇利B的母基金去年底持有的企业债市值占基金资产净值的比例也高达123.35%。

  债市上扬的影响也可从杠杆债基单位净值的上涨中得到印证。3月以来，杠杆债基的单位净值也出现了较大的上涨，截至3月18日，万家利B上涨5.46%，涨幅最大；汇利B上涨4.93%，浦银增B上涨4.11%，天盈B、聚利B涨幅也超过3%。

  好买基金研究员曾令华认为，杠杆债基的折价率回归是杠杆债基涨幅较大的另一原因，杠杆债基在3月初折价率都不低，根据债券基金往年的收益率估算，到期年化收益率较高。近期上涨后，杠杆债基的折价率会有所收窄。

  根据好买基金的测算，截至3月5日，有9只杠杆债基的折价率在6%以上，添利B以14.76%的折价率居首，裕祥B、聚利B以13.51%、13.07%的折价率紧随其后。而过去8年债券基金的平均收益率为6.86%，以此业绩测算，有封闭期的杠杆债基的到期年化收益率都在10%以上。

  据了解，分级债基的发展始于2010年9月成立的富国汇利分级，截至目前成立并上市的有15只，其中11只有封闭期，到期均转为上市开放式基金（LOF），另外4只为有配对转换机制的永续运作模式。