证券时报多媒体数字报

  §１ 重要提示

  １．１ 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性负个别及连带责任。

  本年度报告摘要摘自年度报告全文，报告全文同时刊载于ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ。投资者欲了解详细内容，应当仔细阅读年度报告全文。

  １．２ 本报告全文及摘要已经公司第七届董事会第三次会议审议通过。第七届董事会第三次会议应到董事８人，实到董事８人。

  没有董事、监事、高级管理人员对本报告内容的真实性、准确性和完整性无法保证或存在异议。

  １．３ 公司年度财务报告已经天健正信会计师事务所有限公司审计并被出具了标准无保留意见的审计报告。

  １．４ 公司负责人王宜四（代）、主管会计工作负责人李勇及会计机构负责人（会计主管人员）邓勇声明：保证年度报告中财务报告的真实、完整。

  §２ 公司基本情况

  ２．１ 基本情况简介

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  ２．２ 联系人和联系方式

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  §３ 会计数据和财务指标摘要

  ３．１ 主要会计数据

  单位：元 币种：人民币

  ■

  ３．２ 主要财务指标

  ■

  ３．３ 非经常性损益项目

  √适用 □不适用

  单位：元 币种：人民币

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  §４ 股东持股情况和控制框图

  ４．１ 前１０名股东、前１０名无限售条件股东持股情况表

  单位：股

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  ４．２ 上述股东关联关系或一致行动人说明

  截止本报告期末，上述股东中，重庆市水务资产经营有限公司持有重庆国际信托有限公司２．１８％的股份，除此之外，公司未知其他股东之间的关联关系或一致行动人关系。

  ４．３ 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图

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  §５ 董事会报告

  ５．１ 管理层讨论与分析概要

  一、报告期内经营情况

  ２０１１年，在欧债危机持续发酵、美国经济复苏乏力、国内宏观调控、经济增速下滑等多重因素作用下，中国股市单边下行，上证综指由２８０８点下跌至２１９９点，跌幅达到２１．６９％，居全球第二。投资者亏损面扩大，投资信心进一步降低，市场交易量大幅萎缩，而证券公司自营、资产管理与基金、私募全线亏损，加之证券业监管趋严、竞争加剧，行业整体盈利水平持续下降。在复杂严峻的市场形势下，公司恪守“专业、稳健、创新、求精”的经营理念，依法合规经营，严格控制风险，积极挖掘资源应对市场变化，在业务上精耕细作，在管理上严格规范，以市场为方向，以改革促转型，在巩固提升传统业务的基础上有效拓展创新业务的发展空间；同时，狠抓发展、积极布局，成功晋升Ａ类券商。

  报告期内，公司在前期改革重组、借壳上市、增发融资的基础上，又着手推进《证券公司监督管理条例》颁布后首例证券公司市场化“同业并购”——吸收合并国都证券，以及收购银华基金股权的相关工作。经过连续几年的跨越式发展，公司已逐渐成长为基本拥有全业务牌照的大型上市券商，呈现出良好的发展态势。

  （一）公司经营情况概述

  ２０１１年，公司全年累计实现营业收入１０．４０亿元，利润总额３．３５亿元，同比减少６７．９４％；实现净利润２．６３亿元；截止２０１１年１２月３１日，公司资产总额为１７７．６８亿元，净资产９８．９９亿元，母公司净资本７７．２６亿元；每股收益０．１１元，每股净资产４．２６元，加权净资产收益率为２．３８％。

  （二）公司主营业务情况分析

  １、证券经纪业务

  ２０１１年，在市场持续低迷、佣金水平连续下滑的背景下，公司经纪业务顺应市场发展趋势，推动经营思路、营销服务和网点模式的转型，做好存量客户的维护和增量客户的开发，市场份额及行业排名保持连续增长的良好态势，基金销售取得历史最好水平，并获得“最佳投顾服务券商”等荣誉称号，提升了公司的社会认同度和行业影响力，树立了良好的公司品牌。２０１１年，在市场交易量明显下降的背景下，公司经纪业务实现手续费及佣金净收入５．１１亿元，年末客户资产８７３亿元，累计实现股票基金交易量６，６９１．７０亿元，同比下滑１８．４９％，好于市场下滑２２．８３％的表现；市场份额达到０．７８１７％，同比增长５．６２％；行业排名较２０１０年提升５位，较２００９年提升１３位，保持了三年连续增长的成绩，份额增长和行业排名提高幅度位列上市券商第一名。在公司网点数量并无显著变化的情况下，行业地位的快速提高体现了公司经营能力和管理效率的稳步提升。

  ２、投资银行业务

  ２０１１年，在市场融资规模和承销费率同步大幅下降的背景下，公司投行业务坚持推行核心客户战略，加强高端人才培养，整合业务资源，丰富收入渠道，实现股权、债券、并购、场外等业务全面、均衡、稳健发展，相互协同的“大投行”运作体系更趋成熟，有效提高了投行的综合实力和抵御市场风险的能力。２０１１年，公司投行共完成６家ＩＰＯ项目、５家再融资项目、９家债券融资项目，并有７家重大资产重组项目过会，累计实现营业收入５．１６亿元，同比增长１７．５８％；融资金额１８６．８亿元，取得了股权稳中有升、债券均衡发展、并购行业领先的优异成绩，融资家数、金额、收入、利润等指标均取得历史最好水平，投行在业务规模、业务结构、项目储备、业务能力、保荐人数量等方面获得了进一步提升。此外，公司投行还有多个项目处于实施或者审核阶段。凭借优良的业绩和市场口碑，公司投行及员工取得“优秀保荐机构奖”、“最佳再融资投行”、“最佳并购投行”、 “年度最具潜力保荐团队”、“最佳并购项目主办人”、“百佳保荐人”等荣誉称号，进一步提升了公司投行的市场形象。

  ３、证券自营业务

  ２０１１年，中国Ａ股市场受多种因素影响震荡下跌，上证综指累计下挫２１．６８％。２０１１年，公司自营业务收入－２．９２亿元，其中：投资收益１．１１亿元，公允价值变动收益－４．８４亿元，营业利润－３．２６亿元。

  ？４、证券资产管理业务

  ２０１１年，公司资产管理业务平稳运作、势头良好。公司首只集合计划珠峰１号围绕“控制风险，稳健增值”的投资目标，扎实推进投资运作、制度完善、风控强化、渠道搭建、团队建设、投研体系、客户服务等工作，奠定了未来发展基础，并向中国证监会申报了珠峰２号。截至２０１１年１２月３１日，珠峰１号单位净值０．８２１９元，保有规模为１４．４６亿份，累计赎回率低于同期成立的产品，当年累计收益率在同期成立的１６只非限定性集合资产管理计划中排名第５位，全年实现营业收入３，８８３．５２万元，显示了公司资产管理业务的较大潜力。

  （三）公司主要创新业务分析＠在公司分类评级逐年提升、资本实力迅速提高、经营业绩稳步提升的基础上，公司积极把握行业发展机遇，全力打造全牌照“金融超市”的经营格局，满足投资者多样化的投资需求，增加公司收入来源。２０１１年，公司各项创新业务快速崛起，不仅成为公司的利润增长点，而且有望成为新的业务亮点，正在逐步优化公司的盈利模式，增强可持续发展的能力。

  １、直接投资业务

  ２０１１年，直投子公司高效开展项目的遴选与维护工作，同时持续优化人员配置、建立健全各项制度。一方面，直投子公司考察了多个项目，其中部分项目已达成投资意向；另一方面，直投子公司完成投资的华泽镍钴项目按计划予以推进。直投业务的开展，对于公司提高资本运作效率、分散二级市场投资风险具有重要意义，有望为公司业绩的持续稳定增长贡献力量。

  ２、融资融券业务

  ２０１１年，公司融资融券业务从零开始、迅速发展，通过组织营业部上线、制度建设、业务推广、培训教育等措施，夯实基础、奋起直追，已初步形成业务规模，且公司所有符合条件的营业部均已开通融资融券业务，为２０１２年标的证券扩容后的业务创新和发展打下了坚实基础。截至报告期末，公司信用资金账户开户２，８０３户，总授信金额２４．３７亿元，融资融券余额峰值达３．７６亿元，市场排名第２４位，实现业务收入２，４５６．９４万元。

  ３、代办系统主办券商业务

  ２０１１年，公司与各地国家级高新技术园区深入合作，代办系统主办券商业务巩固提升，快速拓展。报告期内，公司“代办系统主办券商业务”新增签约企业１３家，同时完成改制３家，等待申报４家，并为３家企业提供财务顾问服务，市场影响力逐步提升，全年实现营业收入２２４万元，比上年同期增长５４０％。凭借良好的业务储备及未来市场扩容的契机，场外市场业务将进入快速发展期。

  ４、其他创新业务

  ２０１１年，公司通过技术创新和业务创新，积极整合资源优势，提升综合竞争力。公司通过期现套利、ＥＴＦ套利等方式，提升经纪业务的交易量和市场份额；通过技术进步和科技创新，提升公司竞争力，并获得“最佳券商网站”等荣誉称号。特别是，借助现代信息技术实施的“生产系统同城双中心解决模式”，公司获得了监管部门的肯定和行业推广，该成果凭借其实用性和独创性，还荣获第十八届全国企业管理现代化创新成果最高奖项一等奖，开创了国内证券期货行业在这一国家级奖项中获得一等奖的先河。

  二、对公司未来发展的展望

  ２０１２年，世界经济形势严峻，但仍存在许多积极因素；中国宏观经济整体向好，但阶段性走势仍不明朗；资本市场震荡和改革创新的格局未变，但潜藏发展机遇；证券行业竞争格局加剧，优胜劣汰效应进一步凸显，未来券商盈利模式将逐步明朗，资本规模领先、分类评级占优、市场份额高、创新能力强的大型券商受益更为明显，并有望从同质化竞争中脱颖而出。在一个机遇与挑战并存的市场格局中，公司将以坚持市场化方式，走综合经营发展道路，以西南证券为核心平台，通过自身发展与外部购并、整合等多种手段，全力打造金融集团，进入行业第一梯队为发展战略方向，力争早日实现“资产千亿”和“全国一流证券公司”目标。

  （一）保发展争跨越，坚持不懈构筑综合经营的战略资源＠２０１２年，公司将抓住机遇，创新思路，积极作为，加强资源整合，继续探寻有竞争力的、可持续的发展模式，寻求新的行业突破和新的市场，通过市场化方式进一步做大做强，增强公司整体实力和市场竞争力，为打造具有综合经营能力的金融集团奠定坚实的基础。＠？ （二）努力完成同业并购，保持超常规发展态势＠２０１１年，公司与国都证券的并购工作稳步推进，目前已经进入报批阶段。本次并购将有助于双方在地域、业务、人员等方面的优势互补，是公司继“改革重组、借壳上市、增发融资”几大战略之后，探索跨越式发展、迈向国内一流券商目标的新举措。公司将争取在最短时间内完成双方的吸收合并，平稳实现业务交接与整合，达到“１＋１＞２”的战略目标，快速提升公司整体竞争力，为超常规发展增添新的引擎。此外，公司还将完成增资收购银华基金２０％股权的相关工作，使公司持股达到４９％，成为银华基金第一大股东，并借助新平台进一步做大做强。

  （三）加快转型，提高业务竞争力

  ２０１２年，公司将整合资源，加快传统业务发展步伐，促进业务均衡提升，确保市场份额、市场排名和市场影响力进一步突破。

  １、争取经纪业务持续提升

  经纪业务是券商的主要收入来源和核心基础业务。２０１２年，公司经纪业务将优化资源配置，多管齐下提升市场地位和盈利能力。通过网点新设、战略并购等手段，增加网点数量，提高区域覆盖力；通过深化创新、改进服务、基金销售、投顾业务、两融业务等方式，提高市场份额和行业排名，推动公司经纪业务不断迈上新台阶。

  ２、支持投行业务扎根行业一流

  投行业务是券商核心竞争力的集中体现。２０１２年，公司投行要在巩固２０１１年良好发展态势的基础上，充分调动一切资源，实现规模、业绩和行业地位的稳中有升。通过加强队伍建设、品牌建设和风险控制，追求长期价值最大化，实现理性发展；通过优化业务结构、项目结构和人才结构，确保投行各细分业务品种的健康发展，做好大型优质项目的储备，提前布局２０１２和２０１３年，增强持续发展能力，促使整体实力进入行业前十。

  ３、追求自营业务风险可控的安全收益

  公司自营业务运作成败会对公司利润产生极大影响。２０１２年，公司自营首先是要加强风险控制与管理，完善制度执行和流程管控，确保公司投资决策有效执行和各项风控指标持续合规；其次是对公司自营资金进行科学规划、合理配置，继续寻找优质定向增发机会，降低投资组合的波动风险；同时，要加强投研团队的建设和个股研究，并积极探索通过股指期货套期保值等创新业务手段平衡收益与风险，在可承受的风险水平下获取超额收益。

  ４、促进资产管理业务再添活力

  随着经济持续增长与居民财富水平提高，社会金融资产总量快速上升，理财市场已进入爆发性增长阶段。２０１２年，资产管理业务要以扩规模、树品牌为目标，争取取得更大成绩。通过继续做好珠峰１号的投资管理运作，持续改善投资业绩，通过良好的投资回报树立西证资管品牌；通过产品创新，加大营销力度，力争在定向资产管理业务上取得突破，并切实做好新产品的申报和发行工作，确保公司资管在业务收入、管理资产规模上的快速提升，并力争两项指标进入行业前２０位。

  ５、扩充融资融券业务规模

  随着融资融券业务从“试点”转为“常规”监管、标的券的扩容以及即将推出的转融通业务，２０１２年融资融券业务规模将迅速扩大，收入有望进入快速增长期。２０１２年，公司融资融券业务将强化产品创新、服务创新和经营模式创新，探索设计融资融券业务与金融衍生品相结合的新产品类型，满足客户多样化的投资需求；同时加强对转融通业务的研究和准备工作，实现融资融券业务进一步升级，壮大公司融资融券业务规模。确保融资融券业务逐步成为公司业务收入的重要来源。

  ６、拓展直投业务市场空间

  ２０１２年，公司直接投资业务将加强队伍建设，一方面强化对已经投资项目的管理，以加快实现项目收益。一方面依托公司综合实力和团队专业能力，加大项目考察和储备，择机投资其中的优质项目，扩大投资规模，在降低投资成本的同时提高投资收益，有效拓展市场空间。

  ７、壮大场外交易市场业务

  伴随着我国多层次资本市场体系的建设和完善，场外交易市场也将迎来发展的良机。２０１２年，公司“代办系统主办券商业务”要积极推进前期已签约项目的承做工作，加快签约项目的进度，尽快实现公司项目在股份报价转让系统挂牌，树立公司“代办系统主办券商业务”的市场形象；同时，借助股份报价转让系统在全国范围扩大试点之机，加强项目储备，扩大市场份额；开展对“做市商”、柜台交易业务和其他创新业务的研究和筹备工作，适时抢占市场先机。

  （四）深入挖潜，提高中后台管理效率和服务能力

  １、夯实风险控制的基础作用

  ２０１２年，公司相关部门将继续坚持“全员合规、主动合规”的理念和“服务业务、促进规范”的宗旨，加强合规工作的精细化管理，加强合规培训、业务审计和联合检查，完善公司内部控制和合规有效性评估机制，将合规要求和合规理念深入日常工作环节，以细节合规保障公司的总体合规，使业务创新与风险管理相适应，确保公司运作规范有效。

  ２、强化信息技术的保障作用

  ２０１２年，公司信息技术工作将以安全稳定为前提，深化创新理念，推进业务系统、交易系统、管理系统、信息安全等项目建设，提升公司管理信息化水平和用户体验的满意度，探索公司战略并购、业务发展、客户服务、营运模式、内部管理和风险管控的技术创新路径，建设与公司战略目标相匹配的ＩＴ支持和服务体系。

  ３、提高研究咨询的整体水平

  ２０１２年，公司将加大研发投入，健全研发队伍，提升研发水平，解决公司研发规模偏小、整体力量偏弱、覆盖行业偏少的不足，提高市场影响力，扩大研究咨询的品牌化和效益化，并探索成果转化的有效途径，力争在未来一到两年建成具有一定影响力的一流证券研究机构。

  ４、巩固人力资源的支撑作用

  ２０１２年，公司将继续推行“人才兴司”战略，建立市场化的人才引进、培养和使用机制，健全完善人力资源管理的中长期发展规划，提高人力资源管理的工作效率和专业化水平，集聚人才、优化管理，全面提升软实力。

  ５、发挥公司品牌和企业文化建设的提振作用

  ２０１２年，公司将进一步加强企业文化建设，完善公司品牌体系，提振员工精气神，提升经营理念，形成差异化特色，扩大公司市场影响力，促进公司科学发展。

  ５．２ 主营业务分行业、产品情况表

  单位：元 币种：人民币

  ■

  ５．３ 报告期内利润构成、主营业务及其结构、主营业务盈利能力较前一报告期发生重大变化的原因说明

  报告期内，公司抢抓市场机遇，精耕细作传统业务，迅速拓展创新业务，公司投行业务融资家数、融资金额、业务收入等指标均创历史最好水平，经纪业务市场份额和排名在上市券商中增速领先，但受Ａ股市场大幅震荡、证券行业整体盈利水平下降的影响，公司自营业务出现较大亏损、经纪业务交易量萎缩和佣金价格下滑，公司全年实现净利润２．６３亿元，同比减少６７．３８％。主要原因如下：

  １、证券经纪业务

  ２０１１年，公司经纪业务优化体制机制，提高客户营销和服务水平，有效提升了公司经纪业务市场份额。但由于２０１１年市场行情持续低迷，业内佣金价格战愈演愈烈，在激烈的市场竞争中，公司经纪业务市场佣金率大幅下滑，佣金价格大幅急速下降，因此，在市场份额增加的情况下，经纪业务营业收入依然出现大幅下降，２０１１年，公司经纪业务实现手续费及佣金净收入５．１１亿元，较２０１０年减少了３５．０５％。

  ２、证券自营业务

  公司自营业务依据董事会和投资管理委员会授权，分析把握市场趋势，动态调整持仓结构，积极探索股指期货套期保值业务，但受欧债危机和国内紧缩性货币政策等系统性风险影响，Ａ股指数大幅下跌，公司自营业务亏损３．２６亿元。

  §６ 财务报告

  ６．１ 与最近一期年度报告相比，会计政策、会计估计和核算方法发生变化的具体说明

  □ 适用 √ 不适用

  ６．２ 重大会计差错的内容、更正金额、原因及其影响

  □ 适用 √ 不适用

  ６．３ 与最近一期年度报告相比，合并范围发生变化的具体说明

  □ 适用 √ 不适用

  ６．４ 董事会、监事会对会计师事务所“非标准审计报告”的说明

  □ 适用 √ 不适用

  西南证券股份有限公司

  二〇一二年三月十六日