证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 游芸芸

  保荐代表人作为稀缺资源存在的历史印象或将重新改写。保代签字权的“两人两板双签”即“2+2”政策目前已经出炉，据证券时报记者了解，未来放宽保代资格限制以及加强保荐机构责任等相关政策也将相继出台。

  保代签字权放宽

  近两年对保荐制度利弊的争论不绝于耳。据记者了解，保荐制度实施近8年来，对提高发行人质量、促进证券市场健康发展起到了积极作用。例如引导证券公司建立了严格的发行上市内控制度，使证券公司能根据一级市场“归位尽责”的要求履行相应职责；一级市场从业人员能在自律规范的基础上审慎选择发行人，审慎保荐上市主体，为防范一级市场系统性风险打下了基础。

  一位接近监管部门的投行人士指出，近些年，保荐代表人群体收入高但责权利不对等、个别人员存在违规行为而被市场广泛质疑；近年保代市场流向情况表明，保荐制度过于强调“牌照”资源，难以实现行业的优胜劣汰；保荐代表人资格限制和考试通过率的行政调控与市场化选拔优秀人才的初衷及发行市场化的目标相违背。

  致公党中央在今年两会提案中指出，保荐制度因其资源配置、权责监督等方面尚不完善，不仅影响了其效力发挥，并已成为当前证券业诟病最多的领域，建议重新界定保荐机构权责范围，废止保荐代表人制度。

  监管层目前已将保代签字项目“2+2”政策公布，此前，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》，目前保荐机构向发行部、创业板部申报的单个股权融资项目，应当指定两名保荐代表人具体负责1家发行人的保荐工作，单个保荐代表人在保荐1个主板或中小板项目的同时，还可保荐1个创业板项目。

  而“2+2”模式则规定两名保代可同时签字发行部、创业板部各两个项目，也就是说单个保荐代表人同时保荐的项目由最多2个扩大至4个。

  保代考试难度降低

  业内一直呼吁的放宽保代注册资格限制将变为现实。行业人士建议，提升保代考试通过率，今后考试应该更加注重对实践经验的考量，从而避免实践经验丰富的投行人员通不过考试、不做业务、埋头读书的反而容易过关的情况。

  记者从多家投行获悉，业内对放宽保代资格限制的设想倾向于两种：一种是降低考试难度；另一种是对投行人员启动专门从业考试。对包括保代在内的投行从业人员的管理或可参照美国证券业协会的管理经验，投行从业人员的考试、注册、处罚等都交由中证协管理。

  深圳一家上市券商副总裁指出，在加强保代机构责任方面，监管部门或将要求券商法人在申报保荐项目上签字。一旦项目出现问题，保荐机构将承担主要责任，保荐代表人承担相应责任，对于“欺诈上市”、“造假上市”等恶性事件，将加大对保荐机构的处罚力度。

  北京一家中型证券公司总裁表示，加大保荐机构责任有利于进一步从公司风控层面控制风险点，拟上市项目的申报质量有望得到一定提升，投行的整体品牌也将由此得到提高。

  值得一提的是，目前启动的绿色审批通道分类式管理今后或将逐步推行，业内建议对保荐机构实施适度的分类管理，区别对待。

  深圳某大型券商投行负责人指出，今后监管层可能对内控制度健全、项目信息披露充分、申报文件质量、销售能力、研究实力、过会率、保荐质量等指标较高的优秀投行给予绿色通道审核，而对综合评价比较低的保荐机构推荐的项目将从严审核。