证券时报多媒体数字报

  宝钢股份（600019）

  宝钢股份是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。钢铁作为一个强周期行业，景气波动较大是行业的一个普遍现象。宝钢股份在十一年多的上市时间里，业绩虽然也难免受行业景气波动的影响，但从未出现过年度亏损，且业绩波动幅度也相对平滑，显示出了公司较强的竞争能力。2011年，在钢铁企业普遍亏损或微利的情况下，公司最新业绩快报显示，2011年仍实现每股收益0.42元，加权平均净资产收益率6.96%，期末每股净资产6.08元。以此计算，公司最新的PE水平为12倍，PB则只有0.82倍。

  截至到3月22日收盘，宝钢股份的总市值为872.1亿，在目前沪深所有A股上市公司中，市值规模位居第33位。

  自2000年12月12日上市以来，公司每年均坚持现金分红，上市11年间的累计分红高达431.94亿元（税前）。期间仅在2005年有过一次再融资，增发价5.12元，融资总额256亿元。

  宝钢股份上市以来每股累计分红达2.645元，如果以首日开盘价4.96元作为基准，分红累积回报率为53.33%，简单折算的话每年是4.85%。如果考虑到2005年8月股改时还有10送2.2股的对价，其目前的最新价又与上市首日开盘价持平。因此，如果上市首日以开盘价买入持有至今，总的回报当在75%以上，算术平均年收益率约7%，显著高于同期的存款利率。

  招商银行（600036）

  公司是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，经过20多年的高速发展，公司已成为一家全国性股份制商业银行，并跻身全球前100家大银行之列。

  以最新收盘价计算，招商银行市值规模约2600亿元，在沪深A股所有上市公司中高居第十一位。

  招商银行2002年4月9日在上交所上市，上市时总股本为为57.07亿股，目前最新股本为215.77亿股，股本扩张了四倍多。2010年每股收益1.23元，2011年每股收益预计在1.5元左右，目前的静态市盈率不到10倍，动态市盈率则只有8倍左右，市净率约为1.7倍，均处于历史低位。

  招商银行上市以来累计分红总额达到232.97亿元（税前）。由于上市以后，招商银行股本扩张较快，其中经过了多次的送配股以及发行H股等，这给计算上市后的回报率带来一定困难。简单地看，假设在招商银行上市首日以开盘价10.51元买入100股，通过计算得出十年来可以拿到的现金分红约为313元，总的投资回报率约30%，算术平均年收益率约3.3%，基本和过去10年的一年期存款利率平均水平相仿。

  当然，招商银行在二级市场的股价投资回报更为可观。招商银行上市以来，进行了多次送转股，以及股改的10送约2.6股对价。即使不算配股，如果在招商银行上市首日以10.51元的开盘价买入100股，持有至今，目前股数将增至约295股，以目前价格计算的总回报率约为237%，算术平均的年收益率将达23.7%。

  贵州茅台（600519）

  国酒茅台是世界三大蒸馏名酒之一，是中国白酒行业领先企业和酱香型白酒行业垄断者，其销售收入占细分酱香型白酒市场总收入的80%，属典型的产品垄断。

  以最新收盘价计算，贵州茅台的总市值约为2132亿，在沪深A股所有上市公司中居第十二位。是酒类企业中市值规模最大的上市公司。

  贵州茅台2010年每股收益为5.35元，静态PE约为38.5倍，由于公司已公告2011年业绩预增65%以上，每股收益将达8元左右，动态市盈率将降至约25倍左右。

  公司2001年8月27日上市以来，股本规模扩大了4倍多，但净利润则由2001年的3.42亿元，大幅上升到2011年预计超过80个亿，增幅超过20倍！

  这也使贵州茅台上市后虽经历多次的送股除权，但股价仍从上市首日30多元的价格，大幅上涨至目前的200元以上。长期占据沪深两市第一高价股的宝座。

  虽然贵州茅台在二级市场的股价累积涨幅巨大、回报惊人，但公司的现金回报同样不低。上市以来也是年年有现金分红，累积现金分红达到70.2亿元（税前）。而且公司上市之后，至今没有向市场要过一分钱，没有过增发、配股等再融资行为。这也使我们对其现金红利回报率的计算变得较为简单。如果以上市首日开盘价34.51元对应的86.275亿元市值测算，十年来的红利回报累积为81.37%。算术平均的年收益率超过8%。而对股改前的流通股股东而言，则由于还享受到了现金加送股的股改对价，实际收益显然要更高。（上海证券）