证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 杨磊

  作为国内首批跨市场ETF，嘉实沪深300ETF备受瞩目，作为国内指数基金投资领域领军人物，嘉实基金结构产品投资部总经理杨宇表示，在市场投资与资产配置趋向多样化的时代，ETF的投资魅力正逐渐彰显，不论从产品本身的创新模式，还是其跟踪标的指数的投资价值，沪深300ETF有望开启中国资本市场包括经纪业务、投资业务等领域多方位的变革。

  杨宇认为，交易便捷且成本低、允许放空机制、分散投资风险、透明度高以及提供期现套利现货工具等五大先天优势，是ETF获得市场认可的关键。

  杨宇向记者介绍，ETF能像股票一样在交易所交易时间随时挂牌交易，且交易税通常低于普通股票；另外，由于ETF本身是追踪指数的被动投资产品，买进ETF效果类似于买进对应一揽子指数成分股组合。在不需要繁杂的个股研究基础上，ETF支出比率一般较主动投资为低，且不再受限于资金不足而无法进行资产配置，分散单一股票投资风险。

  在杨宇看来，为股指期货的期现套利交易提供对应的现货工具，是ETF诞生发展的一个基础。在欧美市场对股指期货市场的套利功能较为看重，期现套利交易行为非常频繁，而ETF的诞生因其能提供相应的现货产品。

  当前在我国，沪深300股指期货运营已超过近2年，期现套利时的现货需求日益强烈。国内市场现有的ETF产品和指数基金都无法有效满足这一需求，而跨市场沪深300ETF的推出通过对标的指数的高贴合度，能为国内现有股指期货期现套利交易提供拟合度最好的现货产品。

  杨宇表示，随着国内融资融券业务的展开，ETF产品在成熟市场体现出来的放空、融资功能，也将呈现在国内投资者面前。投资人看好趋势时，能融资买进ETF增加获利；反之，也可以融券卖出，价格下跌再对ETF进行回补，且不受平仓以下不得放空的限制。而通过融资融券业务，也能更好地完善股指期货的期限套利功能。

  据记者了解，即将推出的沪深300ETF将遵循国内外既成的规则，基金份额参考净值IOPV在交易时间通过深交所行情系统发布，更新频率为每15秒一次，便于投资者随时掌握价格变化。杨宇指出，保持高透明度，将有利于沪深300ETF资产配置中的高效投资作用展现。

  杨宇强调，在嘉实沪深300ETF产品的设计开发与测试过程中，通过“实物申赎”的交收模式设计以确定成本是控制风险的第一步。此外，为了将风险控制在最低标准，嘉实在指数投资领域上针对性地做了大量应对措施，包括自主开发出了一套集合投资、风控、交易等诸多功能于一体的指数化投资管理系统。

  杨宇介绍，在这套系统中，任何一个环节错误，都会以信息形式自动传达到控制层面的手机、电脑等终端，保证风险即时处理；同时，在自动管理系统之外，还另外设置了一套应急系统，以应对意料之外的突发情况，最大限度保证产品安全运营。