证券时报多媒体数字报

  数据来源：华泰联合证券 翟超/制表

  连续两周以来，产业资本大幅净减持。月初至今，产业资本净减持金额高达49.88亿元，折合全月减持环比大幅增加。这一数据反映产业资本对市场态度趋于谨慎。而与此同时，A股震荡幅度加剧。近期市场延续调整态势，股市及商品市场全线下跌，从产业资本动向观察，我们依然对市场维持谨慎观点。

  统计数据显示，3月12日到16日，产业资本净减持达到21.89亿，受到了增持金额减少及减持金额增加的双重影响。增减持公告数之差为-170，是15周来新低。月初至今产业资本净减持49.88亿，折合全月减持环比大幅增加。高管、公司、个人类投资者均为净减持。近期，机构、散户入市资金环比增加，尽管近期解禁规模亦有下降可以部分对冲产业资本减持的影响，但是这些对资金面的实际改善作用非常有限。

  从具体行业来看，多数行业遭产业资本净减持，表明产业资本对市场估值仍无信心。上周及月初至上周末产业资本分别净减持21.53亿、75.98亿，增减持公告数之差分别为-54、-338，表明产业资本对市场估值仍无信心。从板块看，主板、中小板、创业板均为净减持状态；从行业看，仅有化工行业、商业贸易行业为净增持，19个行业为净减持。

  连续两周以来市场波动加大，3月14日（周三）创出反弹以来最大单日跌幅，领涨行业从周期向消费转换反映了市场情绪趋于谨慎。连续两周产业资本的大幅减持，反映出产业资本对市场态度趋于谨慎。虽然近期机构、散户入市资金维持较高位置，上周解禁规模亦有下降，两会对入市资金的政策频频提及，但我们认为上述情况对资金面的实际改善空间有限。在当前既要防经济硬着陆又要防通胀死灰复燃的背景下，平稳适中的流动性或是政策当局的首选。由于产业资本在上周仍出现大规模净减持，且增持规模仅2.75亿，加之养老保险委托管理短期内对股市资金改善不大，我们认为市场仍将延续近期的震荡下行趋势。

  从资金面来看，上周银行间资金面仍较为宽裕，外汇占款波动对宏观流动性影响加大。尽管央行上周净回笼货币570亿，银行间7天回购资金利率仍继续下行至上周四的2.88%附近，资金价格的下跌伴随着交易量的萎缩表明银行间市场对资金的需求下降。我们分析，资金价格的下行部分反映实体经济对信贷需求下降。从产业资本动向看，我们判断当前产业资本对市场更为谨慎，预计后续市场仍将维持波动格局。 （作者系华泰联合证券策略分析师）